纺织服装行业股市喜忧参半几家欢喜几家愁

　　A 股公司跟踪：跨境通/鲁泰A/奥康国际/健盛集团等进行利润分配;华孚色纺/贵人鸟/航民股份等投资新项目;伟星股份/朗姿股份非公开发行;三毛派神/凯撒股份发行股份购买资产;汇洁股份/多喜爱/金发拉比解除限售;天创时尚/红蜻蜓/罗莱生活等购买理财产品。

　　港股和海外公司：截至2016 年3 月31 日止年度，德永佳集团总营业额和净利润分别变动+0.22%/+35.87% ; 周大福营业额和净利润分别变动-12%/-46%;六福预计溢利将较上年度下跌大约35%至45%。LululemonQ1收入上涨17.0%，净利润下滑5.2%，ColumbiaQ1 销售额增长10%，MichaelKorsQ4 营收上涨11%，收回中国代理权，优衣库日本市场持续回暖，5 月同店销售增5.9%，AscenaQ3 收入上涨45.1%但净利润大幅倒退，InditexQ1盈利超预期，GAP5 月份同店销售下跌6%，阿里巴巴财年营收预增48%，设立大文娱板块促扩张，兰亭集势第一季度净亏损210 万美元。

　　走势回顾：16 年以来行业指数累计涨跌排名中前(跑输沪深300)，纺织制造表现好于服装家纺;6 月上半月行业指数涨跌排名中后(跑赢沪深300)，纺织制造表现好于服装家纺。6 月上半月A 股公司下跌居多，品牌类梦洁家纺/汇洁股份/维格娜丝涨幅靠前，制造类伟星股份/泰亚股份/百隆东方涨幅靠前。

　　H 股品牌类6 月上半月下跌居多(利郎/动感集团领涨，都市丽人/班尼路领跌)，制造类除裕元持平外全部下跌(九兴/天虹领跌)。

　　投资策略：今年以来，行业指数下跌18.1%，处于跌幅榜第11 位，其中，除次新股天创时尚、三夫户外及存在转型预期的大杨创世、众和股份、金鹰股份、希努尔、浙江富润及中银绒业8 只个股存在一定涨幅外，剩余75 只个股均有所下跌。整体而言，考虑到行业基本面仍未出现向上恢复的迹象，预计下半年行业很难走出独立行情，仍将以跟随大盘波动为主。因此，我们维持前期观点，弱市震荡背景下，下半年坚守价值，建议全年长线继续持有业绩佳且估值具备一定安全边际的价值稳健品种;短线谨慎参与主题类博弈品种，考虑到当前市场尚未见底，成交大幅萎缩，个股走势低迷，在上下两难的境遇下，不建议追涨参与主题博弈行情，需待风险偏好回归正常，大盘反弹趋势确立后再结合定增进程/投资并购项目质地/员工持股到期/解禁等诉求释放时点选择性配置，主题类型除前期市场较为关注的网红、互联网时尚生态圈及小市值壳资源外，后期我们建议可重点关注Q1 唯一缺席的医美主题及近期热度较高的体育主题。但需警惕若大盘仅是几日游行情，主题类品种通常业绩支撑力度不强，需充分考虑交易成本较高，赚钱效应较前两年有所减弱的问题。

　　纺织制造：在供给测改革的大背景下，纺织制造业龙头企业将进一步受益于行业集中化的提升，棉企龙头及印染企业龙头均受益于此，且近期美元指数持续走高，加之5 月底开始，抛储出现我们此前担心的国储棉质量堪忧，抛储量不及预期的现象，短期内价格存在提升的预期，因此，受上述原因共同影响，预计短期将加强低估值棉企龙头如鲁泰、百隆、华孚的弹性。但因不明中储棉对抛储后续态度，棉企大行情建议等政府态度明朗后，棉价波动相对趋稳后关注。