退市机制存在软肋 上市公司投资价值被打折

　　无论主板与中小板之间是否存在差距，把好上市公司的质量关，提升上市公司的质量才是根本。与此同时，我们也应该在制度建设上下功夫，像没有投资价值只剩下投机价值的上市公司，均应该坚决清除出市场。如此，才能实现主板与中小创齐飞的格局。当然，中小创在业绩与走势上强于主板，并不意味着没有问题。中小创公司由于自身体量小的原因，业绩容易受市场环境的影响等，这些均是其无法摆脱的短板。

　　上市公司半年报披露已经结束，统计数据显示，虽然全部上市公司营收小幅增长，但实现的净利润则小幅下滑。值得注意的是，中小板与创业板继续表现出强劲增长势头，反过来又说明是沪深主板上市公司拖了“后腿”。事实上，不仅是业绩上，就连走势上看，主板比中小创也要弱得多。而在这一切的背后，却有深层次的原因。

　　沪深主板上市公司业绩不如中小创，这与上市公司本质的质地有关。目前深市主板已不再挂牌新的公司，沪市主板虽然不断有新股加盟，但相对而言，以老牌上市公司居多。而纵观沪深市场，老牌上市公司实际上也是问题较多的上市公司，因为过了成长期，这一点也体现在其业绩上。而中小创公司，其主要特点表现为高成长性，并且新挂牌公司较多，像创业板推出的时间还不到七年，这一点是沪深主板远远不能比拟的。

　　走势上看，无论是中小板还是创业板，其走势均强于主板。个中原因包括，主板上市公司以大盘蓝筹股为主，盘子大，炒作需要巨额资金，在市场没有行情的背景下，资金基本上很少光顾这些大盘股。而且，由于主板上市公司业绩本身差强人意，对资金的吸引力也不大。

　　而中小创则不同，盘子往往较小，利于资金的炒作;概念或题材众多，“吸金”能力强;成长性较好，对股价能形成支撑。从这几年的股市行情看，中小创往往会成为市场行情的风向标。即使在大盘没有行情的情形下，中小创也往往能走出独立行情，而背后的财富效应明显能吸引更多资金的加盟，而资金对于行情的意义不言而喻。

　　笔者以为，上述两方面都是主板表现不及中小创的“表面”原因，而更值得关注的则在于，经历20余年的发展，沪深主板某些上市公司早已呈现出“老态龙钟”之势。要业绩没有业绩，要成长性没成长性。而且，亏损的公司比比皆是，这一点是远远不能与中小创相提并论的。更进一步，沪深主板的股市不死鸟或僵尸公司横行，众多没有投资价值的上市公司纷纷苟活其中，这些本该退市却没有“被退市”的上市公司的存在，凸显出现行退市机制漏洞。

　　另一方面，也与挂牌上市公司质地有关。A股挂牌公司素有一年绩优二年绩平三年绩差的说法，从20余年来的实践看，却也并非空穴来风。沪深主板存在众多问题公司、业绩平平的公司，实际上凸显出挂牌公司在把关上存在偏差，这种偏差最终反映到上市公司的盈利能力、抗市场风险能力、竞争能力上，反映到整个资本市场上。