人民币贬值压力 为何美元会走高

　　过去12个月，人民币兑美元累计下跌4.8%，目前逼近五年来的低点。美国就业数据弱于预估，却未能降低对美联储今年升息的预期，交易员料12月份升息的概率为59%。

　　如果美联储在大选前不升息的话，那12月就成为了唯一一个可能升息的时点。不过在那之前还可能发生很多其他事件。美联储今年很多次希望为升息铺平道路，但意外事件总令其无法出手。

　　我们仍预计美联储升息的节奏会比市场目前定价的快，12月会升息，明年会升息两次。这会对美元构成支撑，但美元不会因此大幅飙高。

　　这个美元Libor上扬至七年高点，增加了中国公司5，850亿美元债务的利息成本，促使他们偿还海外贷款，也给人民币增添贬值压力。

　　Libor上升是因货币市场基金重组造成短期融资需求减弱。鉴于交易员料美联储今年升息的概率高于50%，Libor有望维持高企。据彭博调查分析师得出的预估中值，三个月美元Libore今年底与2017年末料将分别在0.85%和1.38%，上周五报0.84%。

　　曾在中国央行货币政策部门任职的中信证券固定收益研究主管明明表示，中国企业的美元债务利率大多根据Libor确定，因此当Libor上涨时，汇率面临的压力将上升。

　　自从中国去年8月份让人民币贬值以来，偿还外债一直是推动人民币走弱的一个重要因素。来自国际清算银行(BIS)的最新数据显示，3月末，全球银行业对中国的债权总额从2014年高峰时的1.1万亿美元降至6，950亿美元。

　　明明称，人民币与Libor关联度高于人民币与国内银行间拆放利率的关联度。根据彭博汇编的数据，中国外债余额中的约84%以美元计价。高盛在7月份的报告中称，估计今年第一季度有600亿美元流出中国是为了偿债，致使流出资金总额达到1.6万亿美元。

　　瑞信集团私人银行与财富管理业务驻新加坡高级外汇策略师Koon HowHeng说，随着美元Libor上行，中国企业有了提早偿还美元贷款的动力，导致美元兑人民币进一步走强;Libor仍有继续上涨的可能。