央行上调了MLF和逆回购利率意欲何为？

　　无论是保持货币政策的稳定，还是经济发展的“稳中有进”，尽管不妨更多地视为对稳得住自己有信心，也都绕不过这样那样的不确定性。任何的掉以轻心，不免将事与愿违。央行在美联储加息后第一时间上调了MLF和逆回购利率，这是否意味着货币政策在收紧?央行的回答和市场的解读显然有所不同。

　　央行有关负责人表示，此次中标利率上行是市场化招投标的结果。中标利率上行并不是加息。也就是说，这意味着“稳健中性”的货币政策取向未变。不过，现在的货币政策取向虽然基本上还是说的一个“稳”字，毕竟已由曾经的“稳健略偏宽松”变为“稳健中性”的表述，而这在一些较为敏感的经济学家眼里，在某种程度上岂不也可以说印证了货币政策的紧缩立场?

　　确实，中国词语所含有的丰富而复杂的意义解读起来殊为不易。更何况，去年以来，网络上出现一个叫做“人无贬基”的网络词汇。意思是说，在媒体力挺人民币不具备贬值基础的同时，人民币汇率在过去的一段时间里，却不断地在发生着贬值的情形。对此，周小川行长是这样解释的，他说，“正常的汇率波动是一个常态，也是一个正常的情况。”因此，他在引用这个网络热词说道：“‘人无贬基’，人民币没有持续贬值的基础。”

　　无可否认，人民币汇率的波动不仅与特朗普当选所带来的不确定性有关，跟去年下半年以来，我国对外投资在某些方面的过于冒进也有着很大的关系。如果说前者主要表现为资金缺乏自信所造成外流，那么，后者则不免容易出现较多的失误。这不仅充分说明，在不确定性日益增多的情况下，资本项目有管理加强的必要;同时也说明了，应对外部因素所带来的不确定性最好的办法与其说是随机应变，不如说是以不变应万变。

　　“稳健中性”的货币政策，关键的关键就在于稳得住自己。这既可以说是对自己有信心的表示，同时，由稳住自己出发，对无论外部还是内部出现何种事先所难以预料的不确定性，才有可能具有较为充分的应对余地，而不至于像此前那样不是容易失之于偏松，就是容易失之于偏紧。

　　对内而言，央行此次货币政策的调整，具有较为明显的 “靶向治疗”意味。一方面，是为了控制近期再度出现升温趋势的房地产市场;另一方面，也是为了继续保持适度的去杠杆力度，保证机构不会出现流动性缺口。考虑到防风险、抑泡沫的因素，国内货币政策即使短期内或难言宽松，这也不值得大惊小怪。

　　对外而言，对于所谓的“特朗普冲击波”，也有必要一分为二。一方面，对于特朗普给美国内外政策所带来的不确定性，特别是其对中国贸易政策的潜在变化，有可能是会有较为严重的杀伤力的，对此，决不能过于大大咧咧地当它是纸老虎;另一方面，当然也不能不看到，他对一些问题的政策主张，毕竟还不容易摆脱来自各方不同利益势力，包括美国法律制度方面的掣肘，不确定性也有可能成为其与生俱来的致命特征。在某种意义上，这一次美国加息的似鹰似鸽或非鹰非鸽，也不是没有原因的。一厢情愿地将美联储加息的有所节制当成什么利好，未免有失轻浮。

　　我们有理由相信，随着供给侧结构性改革的深入，“三去一降一补”的不断推进，中国经济的发展将比较稳定、更加健康，包括货币政策在内的有关政策，也不会出现太大变化。但无论是保持货币政策的稳定，还是经济发展的“稳中有进”，尽管不妨更多地视为对稳得住自己有信心，也都绕不过这样那样的不确定性，尤其是来自特朗普的不确定性。在这方面，任何的掉以轻心，不免将事与愿违。

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