股市前瞻：提防久攻不下后出现的调整

　　受雄安新区设立的利好刺激，清明节后首个交易日，股指跳空高开收出光头大阳线以来，沪指未能一举突破3300点一线，而是在3260—3290点一线展开盘整。沪指周线方面一直受到120周均线的压制，由于120周均线在3300点一线运行，如果向上突破站稳120周均线，则会再创近两年来新高，但是短期内市场再创新高并不符合沪指当前的运行节奏，因此需要提防久攻不下后出现的调整。

　　创业板指大周期的下跌趋势和弱势格局依然没有改变，在设立雄安新区的利好下，也只是向上反抽1950点一线压力，随后再次下探，目前已经回到所有均线下方，均线系统也形成空头排列。从中期技术面来看，创业板指再次向1800点一线寻求支撑已经基本没有悬念。

　　根据深交所3月份公布的数据显示，2016年创业板603家公司合计实现净利润932.16亿元，较上年同期增长38.15%，净利增速皆达到近5年以来的最高水平，其中79家公司完成重大资产重组。由于当前管理层对并购重组的严格监管，导致创业板中的公司通过外延式发展来提升业绩的模式已经发生改变，即严格的并购重组监管必将影响创业板的整体业绩。

　　创业板公司的大量并购主要集中在2014年下半年至2016年上半年，被收购公司一般为3年业绩承诺期，所以2016年和2017年很多公司的业绩高增长仍来源于前期收购标的的业绩承诺。但是，新增资产重组提升业绩的公司大幅减少，很有可能会导致创业板整体的业绩增速出现回落，一旦业绩增速出现趋势性回落，创业板将很有可能出现加速下行的走势，时间点有可能在今年四季度至明年一季度。

　　目前两市除了主板与创业板的分化外，行业板块的分化也十分明显，除了雄安新区、粤港澳大湾区、一带一路和军工板块存在明显的盈利效应外，其他板块基本不存在投资机会，甚至很多板块被创业板带动，走出了持续下行调整的走势。存在盈利效应的这几条主线，主要是以政策红利和事件驱动为核心，并且存在进一步发酵的可能。

　　以雄安新区概念为例，最初资金集中在与雄安新区相关的基建、建材类个股中，随后市场挖掘出“美丽雄安”、“雄安生态”等概念，从而推动了相关的环保股。截至昨天，市场又挖掘出“雄安金融”概念，相关个股强势上攻。未来随着雄安新区的逐步落地，相关政策也会越来越明晰，伴随着新的政策，市场必然产生新的投资机会。

　　一带一路和军工板块的事件驱动在短期内也并未结束。距离一带一路峰会的召开仍有一个月的时间，资金仍有足够的腾挪时间，市场也对本次峰会可能存在的超预期利好充满了期待。军工板块近期主要受益于国产航母下水、军工集团混改和朝鲜问题的催化，尚处于启动初期，尤其是国产航母下水和军工集团混改的时间点尚不确定，目前主要机构的预期为4月底至7月初，因此，军工板块在当前仍是逢低布局的不错选择。

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