地素时尚冲刺A股 毛利率占优云锋基金为三股东

　　地素时尚股份有限公司(以下简称“地素时尚”)近期在证监会官网披露招股说明书，公司拟在上交所发行不超过6000万股新股，所募资金用于营销网络及品牌建设等四大项目。公司本次IPO主承销商中金公司。

　　招股书显示，地素时尚本次IPO合计募资约24.13亿元，其中5亿元用于补充其他与主营业务相关的营运资金，17.77亿元用于投向营销网络及品牌建设项目，9579.32万元和4011万元分别用于信息化系统升级项目和研发中心建设项目。

　　资料显示，地素时尚是中国知名时装品牌公司之一，主营业务为中高端品牌女装相关的设计、推广以及销售。本公司目前拥有“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”和“d zzit”三大自有核心品牌。2014-2016年，公司分别实现营业收入17.74亿元、18.52亿元和18.16亿元，同期净利润分别为4.63亿元、5.03亿元和5.22亿元。

　　记者注意到，地素时尚2014-2016年销售毛利率分别为72.55%、74.54%和75.17%，同期行业平均值分别为70.67%、70.71%和67.19%，而近期拟上市的日播时尚同期销售毛利率58.84%、61.73%和61.74%;已经上市的朗姿股份则是60.66%、58.99%和54.96%，维格娜丝为71.05%、70.33%和70.24%。

　　据了解，地素时尚的经销模式是公司主要销售模式之一。截至2016年12月31日，公司经销终端达到620家，2014-2016年度，经销模式收入分别占公司主营业务收入50.90%、53.37%及48.51%。

　　招股书还显示，地素时尚的实际控制人为马瑞敏。本次发行前，马瑞敏及其关联方，通过直接或间接持股方式，共控制本公司84.68%的股份。本次发行后，马瑞敏及其关联方，仍将通过直接或间接持股方式，共控制本公司71.98%的股份。此外，马瑞敏为本公司董事长兼总经理，其关联方马丽敏为本公司副董事长兼副总经理、马姝敏为本公司董事、江瀛为本公司董事兼董事会秘书。另外，云峰基金持股3400万股，持股比例10%，为公司第三大股东。

　　品牌定位：购买力较强的都市女性

　　除了运营模式上的差异，小编注意到，虽然三家公司的品牌策略各有侧重，但市场定位则显得比较一致。

　　比如，歌力思是以单品牌销售为主，专营“ELLASSAY”(歌力思)正装、休闲和高级三个系列。核心消费群体是时尚优雅，讲究生活品质的现代都市女性。朗姿股份则主攻高端女装市场，旗下拥有朗姿(LANCY FROM25)、莫佐(MOJO.S.PHINE)等众多品牌。目标消费群是18~55岁的都市成熟、潮流和白领女性。

　　地素时尚目前则拥有“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”以及“d'zzit”三大品牌，分别对应中高端、高端和中端女装市场，主攻18~45岁的女性消费群体。

　　不过，作为一个较为新兴的细分市场，我国中高端女装市场目前集中度仍然较低。根据第三方研究机构Euromonitor的研究报告，按中高端女装品牌年度零售额计，“DAZZLE”品牌2014年度位列我国第四名，市场占有率(按零售额计)从2013年的1.42%提高至1.61%。同期，朗姿LANCY市场占有率排第八位(1.03%)，歌力思则未挤入前十。

　　值得一提的是，今年以来(至11月19日)，A股纺织服装板块整体表现可圈可点，迄今累计涨幅达87.64%。其中，歌力思和朗姿股份同期涨幅分别达到148.54%(较发行价)和80.65%，未来地素时尚股价将如何表现值得期待。

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