安奈儿的加盟及商场联营销售风险

　　经营方面，安奈儿主要采用直营与加盟相结合的销售模式。

　　2012-2014年度，安奈儿主营业务收入中，加盟模式的收入占比分别为38.57%、33.31%和30.81%。

　　诚然，加盟模式有利于营销网络的快速扩张，节约资金投入和分担投资风险。但是，若加盟商因自身经营管理出现业绩波动，将会影响安奈儿的经营业绩。

　　安奈儿的线下直营渠道，主要分为商场联营店和品牌专卖店两大类。截至2014年末，安奈儿的门店数量为1629家，商场联营店为1223家，占门店总数的75.08%。

　　从安奈儿的募投项目来看，营销中心将新建295家直营店，同样以商场联营店为主。295家直营店，包含了212家商场联营店和83家品牌专卖店。

　　“这或许会进一步加重经营风险，如果合同到期不能续签或双方在门店扣点、面积、位置等方面不能达成一致，也会给公司的经营带来较大的影响。”赵永强向时代周报记者分析道。

　　近年来，网购消费随着互联网技术和物流业的快速发展迎来井喷式增长，由于销售价格相对较低，童装产品通过电子商务进行销售对实体童装店带来一定的冲击。

　　此前，安奈儿已在积极布局电子商务业务，但是效果并不明显。

　　数据显示，2012-2014年，安奈儿电商渠道的销售收入占主营业务收入比例分别为5.09%、8.60%和11.77%。在赵永强看来，安奈儿未来在电子商务业务方面，仍需更有效的经营策略来适应电商的发展趋势。

　　目前，对安奈儿发展策略、经营决策拥有重大影响力的为曹彰家族。

　　据招股书披露，安奈儿的股本结构由4位股东构成。控股股东及实际控制人曹彰、王建青夫妇合计持有安奈儿5680万股，持股比例达到79.44%。

　　另外，王建青胞兄的配偶徐文利及深圳市安华达投资管理有限公司(下称“安华达”)分别持有14.02%和6.54%。这意味着，曹彰家族直接或间接控制了安奈儿93.46%的股权。

　　安华达为安奈儿10名核心管理人员及骨干成员出资组成。从职位来看，曹彰任董事长、王建青任董事长及副总经理、徐文利任公司董事。

　　上市之后，在不发售老股的情况下，曹彰和王建青夫妇的直接控制股份将下降至59.58%，仍占比超过五成，实际控制人的控制风险较大。