杉杉股份：慎言上市储备 先修创投内功

     2007年3月，A股行情一片火爆，加上创业板即将推出的消息推波助澜，作为服装行业的龙头企业，杉杉股份（600884.SH）推出了自己的创投公司――宁波杉杉创业投资有限公司。 　　杉杉股份董事会一位不愿透露姓名的人士对《第一财经日报》表示，杉杉创投几乎所有的项目都是在2007年投资的，从2008年下半年至今，这个创投管理团队一边看项目，一边等待市场机会，并没有真正出手，所以即使今年5月创业板能如期推出，杉杉创投的创业板上市资源还是非常有限。 　　该人士称，2009年虽然是充满机会的一年，但对杉杉创投来说，更重要的是看准一个好的投资市场，挖掘有增长潜力的企业，不断积聚实力。 　　自有资金涉足创投 　　在投资项目的上，杉杉创投对高科技和传统项目都有涉及，主要考察的是企业的发展潜力和上市的可能性，并不一定要和母公司杉杉股份的业务有所关联，投资收益则是按照各股东的出资比例进行分配。 　　知情人士表示，杉杉创投一直是用自有资金投资项目，在一定程度上面临投资周期的压力，这也是至今投资项目不多的原因之一。虽然杉杉股份董事会也曾考虑过设立私募股权投资基金管理公司，从民间或是其他渠道募集创投基金，但总的来说时机尚未成熟。 　　2007年3月30日，杉杉股份与其子公司上海杉杉新材料研究院有限公司（下称“杉杉新材”）分别出资人民币1.8亿元和2亿元组建杉杉创投有限公司。资料显示，杉杉创投当时注册资本为人民币2亿元，由杉杉股份和杉杉新材分别持股90%和10%。 　　杉杉新材与杉杉创投曾共同投资组建了宁波杉杉特种碳素有限公司。后者注册资本人民币900万元，其中杉杉新材出资人民币225万元，占注册资本的25%；杉杉创投资出资人民币675万元，占注册资本的75%。 　　此外，杉杉创投曾以5万元投资宁波鄞州区宏软信息技术有限公司，占其注册资本的25%；以2000万元投宁波环球制灯有限公司，获得后者15%的股权。 　　杉杉创投还进行了两笔增资，其中一笔是对宁波新银通动产质押服务股份有限公司进行了825万元增资，使后者的注册资本由1000万元增加到3000万元。另一笔是对上海国纪电子材料有限公司增资7000万元。 　　强化创投业务 　　经过了2007年一年的投资实践，杉杉股份决定为旗下创投业务注入新的生命力。 　　2008年1月31日，杉杉创投接受了上海龙田投资有限公司（下称“上海龙田”）5000万股的增资，其注册资本也由2亿元增加到2.5亿元，并在上海设立办公室。“这是为了强化团队，更有效地考察潜在项目和管理已投资项目”，杉杉股份董事会一位不愿透露姓名的人士表示。增资完成后，上海龙田投资管理有限公司持有杉杉创投20%的股权，杉杉股份的持股比例则由90%降为80%。 　　面对当时几十倍的市盈率，杉杉创投很谨慎地为每一笔投资都设定了风险对冲机制，因此投资缩水的尴尬不是很大。杉杉创投一位内部人士称，投资人和企业签署对赌协议是默认的行业惯例，每一笔对赌的内容和形式也根据企业实际情况而互不相同，但由于在做尽职调查前双方就要签署保密协议，所以不能披露更多细节。 　　2008年，杉杉股份还斥资1.5亿元投入“中科廊坊科技谷”项目，占该项目注册资本的75%。据记者了解，该项目的重点是自主创新、科技孵化和成果产业化，正在力争列入国家重点科技产业园，而杉杉创投或许将从母公司此举中受益匪浅。这一年，杉杉创投还投资了山东蓝海股份有限公司1000万元，持股比例为3.307％。 　　虽然相比宁波银行（002142.SZ）、新华传媒（600825.SH）等上市企业以及锂电池材料行业的投资收益，创业投资对杉杉股份净利润的贡献还不是非常明显。面对眼前创业板的巨大诱惑，杉杉创投2009年的目标或许不是有多少家企业能上市、有多少股份可以退出，而是进一步积极培育对市场前景广阔、具有增长潜力类型的企业，通过输出管理增值服务提高被投资企业的管理水平和经营能力，在被投资企业自身不断取得发展壮大的过程中，实现自身投资的获利增值。                                                                                              责任编辑：王晓楠