森马服饰能否逃出几大恶门

　　2011年1月24日，浙江森马服饰股份有限公司(以下简称“森马服饰”)IPO申请成功过会。但在过会前夕，却有内部知情人士向媒体举报，称森马服饰在2003年~2009年间偷逃税款约30亿元，并称税务部门就此正展开调查。经有关媒体核实，部分地方税务机关负责人士已经证实举报人举报的信息涉及当地的基本属实。另外，森马服饰还存在着现金流缩水，主营扩张受阻，对加盟经销商过度依赖等经营方面的隐忧。

　　森马服饰：逃不开的“偷税门”

　　收到举报的媒体对这位举报者的身份虽然说法不同，有媒体称是“内部知情人士”，有媒体称是“内部离职人员”，但从举报内容来看，应该很可能是同一个人。

　　森马服饰招股书申报稿显示，公司2007年~2009年实现的营业收入分别为18.22亿元、33.22亿元和42.5亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.5亿元、4.43亿元和6.87亿元。但该举报人称，森马终端门店和巴拉巴拉终端门店的销售数据及生产成本，在2003年至2009年间，森马服饰和森马集团对外申报的批发与终端零售数据和实际数据有巨大出入。

　　据举报信息，2003年到2009年期间，森马服饰的两大品牌在批发环节偷逃的增值税约为2.35亿元，偷逃的所得税约为4.56亿元，合计偷逃税款约为6.9亿元;在终端零售环节偷逃的增值税约为10.11亿元，偷逃的所得税约为14.72亿元，合计偷逃税款约为24.84亿元。举报人称，上述数据是根据森马服饰内部的原始财务数据计算后的结果。

　　根据举报人提供的数据计算，森马服饰2003年到2009年期间合计偷逃税款高达约31.74亿元。而根据森马服饰合并资产负债表显示，公司在2007年到2010年上半年应交税费分别为1331.69万元、6101.88万元、11,652.46万元、3214.71万元。即便每年都按照应交税费最多的2009年的1.165亿计算，2003年到2009年的7年时间，应交税费也不过8亿多。

　　对于举报人所说的森马服饰的逃税方法，相信一般人其实都不陌生：“在批发环节公司大量采取不开发票现金支付等方式向供应商采购成衣，对应批发收入也不入账;在零售终端环节采取销售收入和成本不入账等方式伙同其下属公司和门店大规模偷逃增值税和所得税。”

　　森马服饰：“偷税门”是否会演变成“罗生门”?

　　举报人称，他已向国家税务总局、各地方税务机关、浙江省证监局和中国证监会相关部门，以及各级纪委举报，各方面的调查仍在进行中。据举报人向媒体出示的税务部门收到举报后的回复函，收到举报的税务部门包括江西、河北、重庆、贵州、宁夏、海南、广西、天津、浙江、惠州十地的国税局，以及山西省和山东两省的地税局。

　　海南省国税局刘俊雄科长对《经济观察网》表示，举报人所提供的森马服饰涉嫌偷逃税款的数据，涉及海南省的，基本属实，与他们的调查结果相差出入不超过20%。

　　天津国税局综合科的李先生则对该媒体表示，对森马在天津市范围内的调查不局限于举报人所举报的信息。对于举报人所举报的内容，调查结果如何，李先生表示不便透露过多，但其同时透露，该局还查出了森马在举报内容范围以外的其他问题，森马方面已经补缴了税款及迟纳金54万元。

　　森马服饰对于偷税的说法则予以否认。森马服饰董秘郑洪伟对《日报》记者表示，媒体报道森马服饰涉嫌逃税30亿的事实不存在，这一传闻不符合常识，因为如果逃税30亿元的传闻是真的，意味着森马服饰的销售收入要达到1000亿元左右。森马服饰董事长邱光和则向《经济观察网》记者表示：“是我们的竞争对手在捣鬼，真实的情况并非如此。”{page_break}

　　举报人呼吁：“如果稽查部门能认真花上一段时间，将历年森马在各地的零售数据和森马总部在账上的批发数据进行匹对，并核查银行往来账目(包括个人的)，就能发现森马公司及其各地经销商偷逃大量税收的事实。”

　　森马服饰：现金流缩水，主营扩张受阻

　　除了近期深陷“偷税门”，申报稿还显示，森马服饰去年现金流缩水比较严重，主营业务扩张也并不顺利。

　　报告期(2010年1-6月、2009年度、2008年度、2007年度)内，森马服饰经营活动产生的现金流量净额分别为-7108.67万元、103812.15万元、39415.33万元、4107.10万元。其中，2010年上半年相比前三年，经营活动产生的现金流量净额巨幅缩水。森马服饰解释称，这主要是季节性原因和公司为了控制采购成本，锁定供应商产能，提高了预付账款的比例。从合并资产负债表可以看出，2010年上半年公司的预付账款就增加了将近2个亿。

　　申报稿披露，报告期内，森马服饰全国店铺数量分别达到了5809家、5159家、4060家、2903家，扩张速度很快。但报告期内，构成其主营业务支撑的童装业务在上海、北京、湖北和天津四个子公司全部亏损，2010年上半年净利润合计-443.45万元。而构成其主营业务的另一大支撑的森马服饰在北京、天津、重庆和沈阳的扩张也不是那么顺利。数据显示，2010年上半年，除了上海森马和杭州森马的净利润分别达到了4357.63万元和413.16万元外，北京森马、天津森马、重庆森马和沈阳森马4个子公司的净利润都差强人意，分别为-628 .69万元、118.84万元、18.30万元和133.30万元，合计-334 .76万元。

　　《经济参考报》引用某分析师的观点认为，在激烈的市场竞争中，以生产针对年轻人的休闲服饰和童装为主营业务的森马服饰，目前正面临着扩张受阻的风险。

　　森马服饰：对加盟经销商过度依赖

　　森马服饰的业务结构是服装行业典型的轻资产模式，没有自己的生产工厂，服装生产由其他工厂代工;在销售渠道方面，绝大多数依赖加盟经销商，直营零售门店数量此前很少，近几年才逐渐增多。

　　申报稿显示，截至2010年6月30日，森马服饰的休闲服饰品牌森马在全国各地的销售网点为3556 家，其中加盟店铺3433 家，直营店铺123 家;另一童装品牌巴拉巴拉在全国的销售网点达到2253 家，其中加盟店铺2136 家，直营店铺117 家。据悉，这些加盟经销商人、财、物的调配权力都掌握在自己手里，森马服饰无权干涉，森马服饰对加盟经销商的影响主要表现在门店的门面布置、货品陈列等方面。

　　森马服饰近年先后在上海、杭州、北京、天津、沈阳、武汉、重庆等重要城市收购或设立全资子公司，开设直营门店，以改善这种对加盟经销商过度依赖的局面。根据森马服饰公布的数据，2010年1-6月、2009 年度、2008 年度、2007 年度，加盟渠道实现的销售额分别为192534.29 万元、381641.39 万元、311344.95 万元、172892.33 万元，占森马服饰销售总额比重分别为90.26%、91.97%、94.86%、95.40%。由此可见，加盟渠道实现的销售额虽然称逐年下降趋势，但一直保持在90%以上。

　　森马服饰：令人费解的重组

　　森马服饰是由森马集团控股子公司巴拉巴拉童装股份有限公司重组规模数倍于自己的森马集团旗下另一大主业森马休闲服饰业务而来。有财务专业人士认为，森马集团直接上市，相对现在这种上市方式，显然更为便捷高效。控制人最终选择这种繁琐的方式，让人费解。

　　另外，这次重组所需要的资金来源，在申报稿中也缺乏详细的披露信息。

　　申报稿显示，截至2008年12月31日，发行人向森马集团和实际控制人收购了与森马品牌服饰业务相关的经营性资产以及上海森马、杭州森马的股权，并且均以现金收购。与森马品牌服饰业务相关的经营性资产的转让价格根据相应资产截至2008年10月31日经评估确认的资产净值确定，有关商标及专利由森马集团无偿转让给本公司。评估结果显示，除商标专利之外的上述经营性资产评估价值为48740万元。上海森马和杭州森马的股权转让价款约定以截至2008年10月31日经审计的净资产值为基础确定，其中，上海森马为4559.56万元，杭州森马为195.95万元。以上三项重组款项合计约为5.35亿元。

　　但森马服饰的现金流量表显示，公司2007年和2008年年末的现金及现金等价物余额分别为7686.68万元和17286.9万元，和5.35亿元相比，均存在着巨大的资金缺口。森马服饰到底是如何解决的，不得而知。