七匹狼:终端销售良好彰显七匹狼品牌营销及渠道管理能力

　　2011年第一季度,公司实现主营业务收入7.49亿元,同比增长28.97%,归属于上市公司股东净利润为1.26亿元,同比增长为36.03%,基本每股收益0.45元。公司同时对2011年1-6月份经营业绩作出预测,预计归属上市公司股东净利润同比增长15%-30%。

　　内生性增长成效逐步体现。

　　我们认为2011年仍是公司转型的关键年份,是其形象整合和提升的重要一年,公司继续围绕将零售终端消费者需求作为战略及经营的核心出发点,在维护代理渠道稳定的前提下,推进“批发”转型“零售”的战略,未来渠道管理将更加关注终端,经营目标也转向为关注终端平效,七匹狼依旧是我们最看好的公司之一。

　　一般来讲,订货会模式导致公司产品提前六个月生产,2010年9月份以来棉花价格的上涨集中体现在2011年春夏以及秋冬产品中,市场普遍担忧品牌商的转嫁能力。在这个大背景下,公司一季报收入实现28.97%的增长,我们认为基本可以解除市场的担忧。我们在二季度策略报告中提示投资者一季报披露时间段是一个极佳观察窗口,可以逐步加仓品牌服装股,目前的市场表现在我们预期当中,维持二季度策略观点。对七匹狼公司,我们维持2011-2013年EPS分别为1.30元、1.68元、2.06元的预测,继续给予“买入”评级,公司未来6个月目标价38元。