2011上半年服装业绩抢眼：雅戈尔、探路者等拓展子品牌

　　截至8月31日，沪深两市上市公司2011年半年报全部发布。根据《中国证券报》数据中心的统计，沪深两市共有2244家上市公司披露半年报，这些上市公司共实现营业收入10.13万亿元，同比增长25.78%；实现归属于上市公司股东的净利润9943.3亿元，同比增长22.31%；每股收益达0.28元。

　　其中，服装类上市公司成为业绩增长最为显著的板块之一，77家披露半年报的纺织服装类上市公司2011年上半年净利润共计61.20亿元，同比增长71.77%。

　　另据海通证券研究报告显示，纺织服装板块整体情况良好，品牌类企业中，品牌家纺、户外运动和时尚休闲类品牌公司表现突出，营业收入同比增速分别达48.06%、49.68%和44.71%。行业综合毛利率为23.61%，比去年同期的21.29%高出2.32个百分点。销售费用占比高达10.84%，为近3年来最高，人工成本上升明显。品牌类企业总体运营情况较为稳健，但存货管理情况不如去年。

　　服装行业整体运行态势符合预期，品牌服装各子行业均呈现较快的销售收入和利润增长。本期选择男装、户外、童装等子行业的上市公司代表，继续分析其2011年上半年业绩，从而帮助更多服装企业更好地了解目前的行业形势。

　　雅戈尔：更加专注品牌服装主业

　　2011年上半年，雅戈尔实现营业收入53.9亿元，较上年同期增长0.71%；受投资收益大幅上升推动，净利润同比增长44.14%至8.37亿元。其中，品牌服装业务营业收入为29.64亿元，较上年同期增长3.67%；净利润同比增长23.88%至4.04亿元。地产开发净利润同比下降82.3%至3400万元，金融投资净利润达3.9亿元，同比增长680%。

　　报告期内，雅戈尔调整产业结构，通过出售子公司新马服装集团（香港）有限公司（收购价7000万美元，转让价8000万美元），进一步缩减了代工业务，设计、研发、生产、管理等资源更专注于国内自有品牌服装业务。品牌服装国内销售收入达18.95亿元，同比增长26.43%，毛利率达65.21%。

　　同时，雅戈尔着力调整渠道结构，坚持多品牌运营，强化大型商场开拓力度以及自营专卖店集中度，进一步收缩规模较小的自营店铺和特许加盟网点。截至2011年6月30日，雅戈尔拥有零售网点2161个，其中自营的品牌专卖店及商场专柜占比近80%，整体卖场平效达到1.01万元/平方米。

　　除此之外，雅戈尔积极开拓新品牌的网络销售模式，目前已在淘宝商城开设CEO、GY品牌旗舰店。据网销部门对CEO品牌网上销售客户的调查，90%的订单来自无实体店区域，网络销售已成为实体店销售渠道的有益补充。 {page_break}　

　　探路者：精准品牌定位提升业绩

　　2011年上半年，探路者实现营业收入2.49亿元，同比增长61.89%；营业利润和净利润分别为5145.64万元和4353.45万元，同比分别增长86.39%和72.37%。由于主营业务发展良好，市场规模不断扩大且2011年秋冬季产品预订情况良好，该公司预计1~9月净利润同比增幅为50%~100%。

　　其中，户外服装和户外鞋品毛利率分别比上年同期增加2.24个和2.54个百分点，户外装备毛利率比上年同期下降1.43个百分点。营业收入在国内各地区均实现较快增长，其中华南地区以134.84%的同比增幅居首。海外市场开拓并不理想，营业收入同比下降63.61%。

　　报告期内，该公司继续加强渠道扩张，并注重将渠道的广度和深度相结合，在巩固和提高核心和一级市场渗透率，加快拓展二级市场，持续提升二级市场覆盖率。2011年上半年，净新开店183家，其中净增直营店35家，加盟店148家，门店总数已达849家。同时着重加强渠道精细化管理，提升单店盈利能力。该公司信息化店铺覆盖率已达76.56%，有效提高供应链管理能力。

　　同时，该公司持续优化产品研发和设计流程，契合市场和消费者的差异化需求，合理规划“EX-HERO巅峰英雄”、“TRAVELAX旅行生活”、“VINTAGE功能休闲”等产品系列的功能性特色和目标消费群体定位，满足不同类型消费者的细分需求。

　　除登山、徒步、滑雪、露营等相对专业的领域之外，该公司现已注意到轻专业级的垂钓、摄影、旅游等活动的蓬勃发展，未来将充分关注这一需求趋势的存在和变化，适时推出适宜户外生活的子品牌。

　　凯撒股份：以并购拓展皮具市场

　　2011年上半年，凯撒股份实现营业收入1.68亿元，较去年同期增长11.29%；实现净利润3299.33万元，较去年同期增长15.13%。

　　截至报告期末，该公司网点合计306家，较年初净增加16个，其中自营店柜142家，较年初净增加15家。对于新开店数目低于市场预期，凯撒股份解释称，主要是受到房地产政策调控的影响，部分投资者转向商业地产投资，增加了公司购店的难度。

　　报告期内，该公司迈出并购第一步，增资控股广州市集盛服饰皮具有限公司，加快拓展皮具市场，提升皮具系列产品的市场占有率，提高综合竞争力。

　　凯撒股份净利润增幅高于营业收入增幅的主要原因是毛利率的提高。该公司主营业务毛利率较上年同期增长7.09%，达到60.37%。其中，女装、男装和皮类产品毛利率分别比上年同期提高10.75个、5.64个和7.69个百分点。对于毛利率提高的原因，凯撒股份表示，自营店较去年同期增加了5家，自营店收入占主营业务收入37%，较去年同期提高了9%；服装产品定价提高；生产环节有效控制了成本。

　　博士蛙：搭建立体交叉零售网络

　　2011年上半年，博士蛙收入较上年同期增长47.4%至8.77亿元；实现净利润1.30亿元，较上年同期增长11.9%；零售店铺较上年同期增长10.9%至1724家。

　　报告期内，该集团继续加大门店拓展和市场推广力度，大力拓展立体交叉零售网络。截至2011年6月30日，该集团零售网点由2010年12月31日的1555家增至1724家。其中，品牌百货专柜新增149家至1626家，博士蛙街铺专卖店新增9家至38家，博士蛙365生活馆新增8家至44家，博士蛙365主力店新增3家至16家。{page_break}

　　零售网络的持续扩张，带动儿童服装、鞋具及配饰以及儿童日用品业务销售收入保持高速增长。其中，儿童服装、鞋具及配饰的收入为5.94亿元，同比增长32.1%；儿童日用品的收入为2.83亿元，大幅增长94.5%。

　　该集团于2011年1月从各国引进了先进的儿童专用娱乐设备，开设“博士蛙BABYLAND”游戏翻斗城，并由第一家上海博士蛙五角场店迅速发展至南京西路店和莲花店3家店，以创新的销售渠道，巩固其国内中高端儿童消费品行业的领先地位。

　　截至2011年6月30日，该集团拥有3个自有品牌，包括博士蛙、Baby2及Dr.Frog，另拥有授权品牌哈利波特、网球王子、NBA、巴塞罗那、祖云达斯、曼联、巴布工程师及汤玛士小火车等。