美棉出口预估调低 下游消费进入淡季

　　国内棉花3128B价格指数呈稳定略涨走势，上下游价格走势分化。原料价格上涨，下游产成品库存增加、价格走跌，注定棉花价格易跌难涨。自棉花目标价格改革试点政策实施以来，我国棉花价格回归市场，棉农收益得到保障，市场需求趋于改善，棉纺企业国际竞争力明显增强。但与此同时，高质棉供给缺乏，植棉成本居高不下及棉纺加工企业动能不足等问题依然亟待解决。

　　国际市场上，在美棉出口强劲以及全球棉花产量预增的多空因素拉锯战中，利多因素稍占上风。然而，6月美农报告调高了全球棉花产量预估、调低了美棉出口量预估，利多因素的支撑力度明显减弱。报告显示，2017/2018年度全球棉花产量继续上调至2497万吨，较5月预期增加32.9万吨，较上年度增加8.2%;消费量上调至2536万吨，较5月预期增加16.5万吨，较上年度增加2.6%;供应缺口预计为39万吨，而上年度为165万吨。

　　美农报告维持美国2016/2017年度出口量预估不变，调低2017/2018年度出口量预估50万包，同时维持2017/2018年度产量和消费量预估不变，最终调增2017/2018年度美国棉花期末库存预估50万包，至550万包，较上年度增加71.9%。美农报告继续调增2017/2018年度中国棉花产量和消费量各50万包，最终，由于期初库存预估调减而小幅调减期末库存。

　　当前巴基斯坦新花播种在传统棉区已全部完成，晚播地区播种在扫尾阶段。天气状况良好，促进新花稳定生长。少量籽棉上市，受目前库存紧张影响，棉价维持高位，但农民和棉企销售意愿强。今年产量预期增加，7月初开斋节后上市量增加，棉农和棉企担心棉价下跌，出货意愿故而强烈。

　　印度国内棉价稳定，S-6棉企提货价43500卢比/candy，约合86.25美分/磅。该价格自6月7日以来未发生变动，因棉价坚挺，实际成交较少，仅少量低等级棉花有成交。J-34报价4710卢比/maund，约合89美分。据印度棉花公司统计，截至目前印度本年度籽棉收购量折皮棉累计546万吨，占Cotlook预期印度总产(578万吨)的94.46%。据预测，2017/18年度印度产量有望达到629万吨。

　　除中国外全球棉花期末库存增加18.1%，库存消费比上升7.8个百分点，至61.6%，创历史新高，这将长期压制国际棉花价格。而美棉强劲的出口短期内限制了国际市场的走低空间。国内方面，按照目前的抛储节奏和供应结构，国内棉花货源充裕，价格难言上涨。最大的变数在于抛储。抛储后期存在因“囤货”刺激价格上涨的可能，这也是国内棉花价格难以深跌的根源。

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