尽管棉价已经跌成“熊样” 市场仍还有一定的下跌空间

　　市场下跌总是比预想的更快、更猛烈。5月中旬到现在的ICE期货7月合约有点像两段式滑梯，从高点迅速坠落后略作缓冲便在惯性的驱使下继续加速下滑，现在有人看到60美分甚至50几美分。眼下，新年度北半球丰产的预期牢牢地控制了市场，如果天气正常，美棉的最终产量可能会超过现在的预测。中国、印度和巴基斯坦的新棉生产开局也很不错。棉价近期的连续破位下跌触发了大量卖盘。截至6月中旬，ICE期货已跌破200日均线，6月15日的单日跌幅超过了2%，12月合约轻松跌破70美分。与此同时，基金多头正在以每周近万手的速度平仓撤出。照目前的形势，市场仍有一定的下跌空间。

　　而往往，市场极度看空的时候就意味着出现新的机会。国外一些投资机构认为，虽然棉价走势看跌，但现阶段市场正在消化新年度丰产的利空预期的过程中，后期操作可能会出现新的机会。某国外机构分析认为，虽然今年美国意向植棉面积大幅增加，但由于前一段时间美棉出口表现格外突出，因此之前预计的下年度美棉库存上升可能最终实现不了。考虑到美国农业部6月份预测将美国2016/17年度的期末库存下调了60万包之多，因此2017/18年度美棉供应的增长可能达不到之前的预测。

　　据最新消息，美国新棉生长的实际情况并没有USDA数据那么乐观。据美国棉农的反馈，得州高原地区相当数量的旱地田没能在保险截止日期前完成播种，干旱导致很多非灌溉田出苗不畅，在高温的炙烤下生长十分困难，其对产量的潜在影响值得关注。气象预报显示，本周得州拉伯克地区的高温一直在38-39摄氏度，周末将达到40度以上，而干热天气将至少持续到下周中期。6月份至今，拉伯克地区的降雨量不足9毫米，比正常水平减少30毫米。1月份至今的累计降雨量为148毫米，比正常水平减少48.5毫米。

　　不仅如此，USDA本月将下年度美棉出口预测调减50万包也显得过于匆忙，如果今年美国新棉质量优良，后期的美棉出口很可能超过目前的预测，从而有效地避免美棉库存的上升。可以说，这种大幅度的下调为USDA后期上调美棉出口留出了空间。据国外行业机构的分析，过去几周，纺织厂继续为即期生产采购现货，原料库存基本没有增加，而距离新花大量上市还有足足四个月的时间，预计未来一段时间采购需求会逐渐释放，而一旦新棉上市延迟，将使供应更加紧张。在工厂持续而稳定的需求面前，全球供应宽松的状况将逐渐改变。当前，基金多头忙着在交割前平仓，棉价下跌也颇为迅猛。不过，待7月合约交割的硝烟散尽之后，市场逐渐将露出真容。届时，棉价的过度下跌将在一定程度上得到修正。现阶段跌得越深，后期反弹的机会才越大。

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