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1号店为啥股票价和估值好像对不上?

2016/6/24 14:54:00 来源: 评论(0)68

1号店​京东沃尔玛

1号店

  1号店作价95亿左右被卖给京东集团,而不是此前传言的400亿估值。这95亿估值究竟是怎么算出来的?一位著名投资机构的合伙人,他判断极可能是按照1号店2015年GMV估算出来的。“这个5%的持股比例应该是按照GMV估算出来的——很可能,1号店2015年的GMV是京东2015年GMV的5%,所以1号店的所有者沃尔玛才获得了京东集团大约5%的股票。”

  京东与沃尔玛到底谁更赚?

  媒体一致解读,此次京东95亿元买下沃尔玛手上的1号店是一个三赢的局面。抛开各种战略先不论,单纯说到此次买卖的价格,京东与沃尔玛到底谁更赚?

  从常规的并购案估值法来看,上述投资机构合伙人分析,如果1号店2015年的GMV超过了京东集团当年的5%的GMV,那么这笔买卖京东就比沃尔玛更划算。相反,就是沃尔玛更划算。

  而另一位零售业资深高管则也表达了类似观点,认为1号店的GMV是其估值的最重要参考标准。“类似1号店这样的公司,一般来说当年的GMV就是他的估值,但是1号店一直在巨亏,所以估值打了对折。”

  公开资料显示,京东集团2015全年交易总额(GMV)达到4627亿元人民币,核心GMV(不含拍拍平台)4465亿。而1号店自2013年公布交易额为115.4亿元后,此后再也没有公开过年销售额规模。

  为啥股票价和估值好像对不上?

  据了解到,此次京东集团收购1号店的品牌、网站和APP,为此付给沃尔玛新发行的144,952,250股A类普通股。受本次收购事件影响,京东本周一早盘在美国市场股价大涨4.62%,截止收盘京东报价为21.06美元。

  同时,现在京东集团的总市值约为288亿美金,此次京东通过出让5%股份买下1号店,由此计算1号店大概估值为14.4亿美金(约为95亿人民币)。

  那么问题来了,按照144,952,250股、每股21.06美元来计算,沃尔玛持144,952,250股A类普通股不是约30亿美金吗?为什么按照京东的5%的估值来算,又是14.4亿美金?自京东集团官方宣布收购1号店的具体细节后,多位亿邦动力网会员就此询问。

  对此,上述投资机构合伙人解答说,根据美国有关证券法律的规定,在美国上市的企业注册地必须在美国,像京东这样在中国注册的企业,就只能采取存托凭证(ADR)的方式进入美国的资本市场。因此,在美国上市的中国公司,在资本市场交易的是存托凭证,而不是直接的股票,JD的每个ADR含两股,也就是股票数除以2等于ADR数,再乘以约21美金的价格就是京东的市值。“沃尔玛持有京东的144,952,250股A类普通股,相当于是有72476125个ARD数,京东的收盘价21.06美元指的是单个ARD的价格。因此,1号店不管用哪种算法都是估值95亿元。”

  1号店的估值在啥档次上

  从1号店创立之初便对其持续关注和报道,其创始人于刚在50岁的知天命之年放弃大公司高管的职业路径,选择与具有同样创业理念的刘峻岭一道创立1号店。2012年前后,1号店与库巴网、易迅网、新蛋网一度被定义成京东的竞争对手。

  七八年过去之后,库巴网关闭,新蛋网被市场遗忘,易迅网被腾讯打包卖给京东后便无声无息,唯有1号店还在超市快消品上坚持阵营。2015年,两位创始人双双离开,一时间在电商创业圈引起了阵阵唏嘘。

  商场不信眼泪只论实力,这个与京东PK的最后一个起源于线上的自营电商平台,如今在电商圈的座次当地咋样?

  如果纯按估值来说,目前京东集团的总市值为288亿美金,唯品会的总市值约为65.8亿美金,聚美优品总市值约为6.5亿美金,当当网总市值约为5.0亿美金。按照此次1号店的估值14.4亿美金来看,在2006年前后起来的那批B2C中位列第三。

  纵然1号店现在的体量还很大,品牌也比当年的易迅网更有价值。但是,1号店的未来目前来看仍然扑朔迷离,甚至多位业内资深从业者持悲观态度。

  “现在来看,京东应该会觉得1号店还是一个本身有价值的品牌,会让其继续往大做。但是我不认为这种想法会维持多久,就好比当年亚马逊收购卓越的时候,认为知道卓越比亚马逊的用户还要多,想把卓越独立继续做大做强。但是几年以后,卓越就慢慢萎缩了。因此,等京东把1号店的营养吸干之后,我觉得也会把1号店丢一边的。毕竟在线上,只有大者恒大,老二最后都被逼残了。”曾任当当网COO、天猫创始总经理的黄若如是判断。

责任编辑:姚婷
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