韩都衣舍获新三板“通行证”

　　7月29日午间，韩都衣舍官方微博发布信息透露，韩都衣舍集团已正式获得新三板上市挂牌函,将成为国内互联网服饰第一股。

　　据了解，韩都衣舍成立于2006年，目前孵化和运营35个品牌, 涵盖女装、男装、童装、中老年和户外等多品类, 涉及欧美、东方等多种风格, 是一家基于“柔性供应链”模式的快时尚电子商务企业。

　　韩都衣舍背后的投资者中不乏明星的身影。早在2014年，由娱乐明星黄晓明、李冰冰和任泉(任振泉)三人成立的StarV正是韩都衣舍的首批投资企业之一。其中黄晓明于2014年投资的500万元在2015年已变成了1361万元，随着韩都衣舍的挂牌，这笔投资又将增加多少?

　　●没有一家线下店

　　据披露，韩都衣舍最早从淘宝起家，曾经在线上斩获了不俗的成绩，一度被称为“淘品牌”。韩都衣舍的女装类目销售额曾在2012年、2013年和2014年的“双11”活动中获得三连冠。

　　从商业模式上来看，韩都衣舍借鉴了国际知名快时尚巨头ZARA的买手制,创造了“以产品小组为核心的单品全程运营体系”,实施“多款、少量和快速”的产品管理模式, 将此种商业模式与中国互联网购物的线上运行电子商务运营平台相融合,通过B2C及“B2B-B2C”的模式向消费者提供生活时尚解决方案,从而实现盈利。

　　从销售渠道来看，韩都衣舍目前没有一家线下实体店，主要是电子销售渠道。公司的销售模式分为B2C模式及“B2B-B2C”模式,销售平台主要分为官方网站、天猫、京东、唯品会和当当网等。

　　值得一提的是，今年年初，除了韩都衣舍，还有茵曼、裂帛和三只松鼠等从线上发展起来的淘品牌纷纷开始谋求上市。

　　对此，鞋服独立评论员马岗表示，“对他们来说，这是一个比较好的窗口期，第一是企业的规模已经做的比较大了;第二，之前受限IPO通道关闭，排队上市也比较多，而现在通道打开了，阿里也在帮助旗下商家做一些上市帮扶。”

　　从企业的发展规模来看，韩都衣舍这两年的业绩仍处于上升期。早在今年4月份，韩都衣舍公布了其《公开转让说明书》，透露出了近两年的业务收入和盈利模式。其中显示2014年和2015年的业务收入分别为8.31亿元和12.59亿元。

　　不难发现，韩都衣舍的主营业务收入占其总收入的99%。其中女装产品占公司主营业务收入的比例最高,占比达到70%以上，同时公司业务逐步向男装、童装等领域延伸,男装、童装占公司主营业务收入的比例逐步提高,尤其在童装领域,占主营业务收入的比例由4.84%提高至8.89%,增长迅速。

　　不过，从韩都衣舍披露的利润表来看，2014年韩都衣舍的净利润出现了大幅亏损。对此，韩都衣舍副总经理胡近东解释：“这主要是由于2014年我们一下子上了10个新品牌，把原来挣的钱都亏了，到2015年就开始盈利了或者亏得没那么狠了”。

　　而2015年度，韩都衣舍的净利润扭亏为盈，净利润达到了3320万元，胡近东表示“品牌建设、品牌团队、前期大市场，新增品牌的时期肯定不挣钱的，第一年打市场，慢慢稳住，团队成熟了，增长就很快了。”

　　●明星投资收益看涨

　　韩都衣舍披露的公开转让说明书中，还不乏明星的身影。其中显示，李冰冰与黄晓明持股数量相同，均持有110.2075万股，持股比例为0.5438%;任振泉(任泉)持有80.1501万股，持股比例为0.3955%。三人合计持有股份数量为300.5651万股，持股比例合计为1.4831%。据了解，早在2014年，由娱乐明星黄晓明、李冰冰和任泉(任振泉)三人成立的StarVC正是韩都衣舍的首批投资者之一。

　　继StarVC投资外，韩都衣舍还经历了数次增资。经过数轮增资后，李冰冰等三人的出资比例也随之被稀释，不过，随着数轮增资，韩都衣舍的估值也水涨船高。

　　公开资料显示，当时李冰冰、黄晓明和任泉(任振泉)当初投资韩都衣舍时分别实缴了500万元、500万元和300万元。其中55.9744万元作为注册资本出资，其他列为资本公积。

　　2015年9月份，韩都衣舍进行了挂牌前的最后一轮增资(D轮)，当时包括珠海乾亨、汉理前泰、汉理前骏和景林九盛在内的四家机构共计出资9500万元，经过此轮增资，韩都衣舍估值达到24.95亿元，按照2.02亿股的总股本计算，每股市值12.35元。

　　如果按照当时这轮增资后的估值计算，李冰冰、黄晓明和任泉(任振泉)三人所持股份市值已经达到3712万元，一年时间，当时总计1300万元的出资已经增值了1.86倍。随着韩都衣舍此番挂牌新三板，StarVC的投资收益有望进一步膨胀。

　　●服企市场竞争激烈

　　目前服装是中国网购市场第一品类,占比21.5%。2014年服装线上交易规模为6153亿元,同比增长40%,远高于线下服装零售11%的增速,目前行业线上渗透率已达到23.6%。

　　但随着国内外知名服企都纷纷触网，布局线上，服装市场的竞争会越来越激烈。鞋服独立评论员马岗认为“目前的网络零售，增长的预期性没有以前那么高了，以前通过比较低廉的流量成本可以带来不错的销量，而现在流量成本提高了，盈利预期不高了。同时我们看到另一个现象，这几年快消品的业绩也在下滑，跟他们同类的线下品牌比如H&M、zara等品牌销售额也在下滑，这说明低客单快消的服装这几年的业绩不大理想。而这个返回到线上也会面临类似的问题，因为价位带决定了同等消费能力的购买频次。”

　　对韩都衣舍来说，他们给自己的定位，已经从一家单纯的服装企业转型为互联网品牌生态运营集团，除了面向网络零售端，他们还把触角伸向了企业市场。

　　目前韩都衣舍的平均客单价在200元左右。在业务上，公司在“深度”和“广度”上不断发力，“一个方面在我们原创的品牌里面越做越深，体量会越做越大;另外我们会拓展一些品类，越做越宽，其中包括和一些品牌的合作或合资;此外我们还会做孵化器，通过投资、合资、团队协作等方式和初创企业合作。”

　　对此，马岗认为，“韩都更多做的是线上零售的通路，有一个线上成体系的运营小组，对别的企业来说，这个一时是难以复制的。韩都利用这个优势可以纵深到别的品类，以前都是自采来实现，现在可以通过合作运营，通过收取服务费和佣金的方式，这样风险更少。”

　　据了解，韩都衣舍在2015年度除主营业务之外，还向代摄影及代运营等服务延伸。当年相关收入达到1033.70万元, 提高了公司的盈利能力。

　　近两年受整体经济形势的影响，服装企业整体环境并不容乐观，马岗表示“这种大背景下，企业的增长不会很明显，不像以前每年能增长10%。而且就算是增长，也很可能是通过挤压别人的市场来获得的，这就比较困难了，不像以前有很多空白市场，每年都可以获得比较大的增长。”