棉市或将延续走弱 各方迟迟不敢妄动

　　国内现货市场3128B级皮棉价格在15876-16178元/吨，均价为16004.57元/吨，较周初下跌0.04%，棉价在本周走弱为主。储备棉即将轮出，新疆棉开始大量运往内地，市场供应预期相对充裕，买家市场显现，致使皮棉市场价格走弱为主。储备棉轮出即将开始，棉企担忧国储棉轮出后棉花价格下跌，销售意愿较大，但纺织企业大多筹备储备棉轮出前的工作，采购多随用随买，不愿多存货，整体策略是多观望，少出手。

　　期货方面，郑棉1705合约在本周震荡上扬，特别是在2月24日，郑棉主力合约1705收盘15900元/吨，较上一交易日上涨2.38%，较上周五结算价15645元/吨上涨255元/吨，涨幅达1.63%。ICE期棉在本周震荡上扬，特别是2月23日，受助于最近下跌后出现的买盘以及美元下跌，ICE 5月期棉合约收高0.81%，报每磅76.10美分，录得2月13日以来最大升幅。整体来说，本周郑棉、ICE期棉震荡上行。

　　由于春节前运费大涨，新疆棉移库进度远远慢于往年，随着运费压力减缓，近期新疆棉移库动作加大。下游棉纱价格呈现走高态势，根据价格监测显示，截止到2月24日，21S高配针织用优等品环锭纺纯棉单纱平均报价在23775.00元/吨，较周初上涨0.26%。据山东一家纺织企业介绍，受外纱价格上扬，目前国内棉纱产销良好。

　　下游棉纱市场虽对于外纱保持优势，但是市场普遍认为储备棉轮出，棉纱成本降低，下游对涨价抵触情绪较大，对国内棉价支撑程度有待考验。整体供需来说，短期国内供应水平也相对充裕。总体来说，现货市场在储备棉轮出前平稳偏弱运行，虽郑棉有走高趋势，恐根基不稳，预计下周棉花期市仍以走弱为主。

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　　因新疆棉花产量超预期，2月美农报告将我国棉花产量调高10.9万吨，至489.8万吨，同时维持消费量789.2万吨不变。虽国内棉花产量调增，但年度内供应缺口依然高达300万吨，较上年度扩大17万吨，是2011/12年度实行临储政策以来供应缺口最大的一年。

　　据国内相关机构的储备棉库存统计数据，3年临时收储加上之前的陈棉，累计储备棉花1730万吨，而2012-2016年累计轮出棉花963万吨。其中2014年和2016年抛储成交量较大，分别239.6万吨和267万吨，成交比例分别19%和89%。

　　2016年是抛储成交比例最高的一年，主要原因如下：储备棉抛售“批批检”“包包检”，质量有保障，解决企业的后顾之忧;市场上可流通资源紧缺，储备棉是市场供应的主要来源。据业内人士预计，今年储备棉的抛售，质量依然有保障，且会较去年提前2个月，市场供应紧张局面将较去年抛储初期明显改善。不过经过5年抛储，国储剩余的棉花仅有767万吨，今年抛储后，国储库存可能降至500万吨(不计新年度轮入量)。

　　另外相较于其他农作物，棉花种植收益比并不突出，植棉面积已连续5年下降。去年我国植棉面积较2007年下降43%。据新疆自治区发改委调查，今年棉花户均播种面积预计较去年实际播种面下降2.81%。在储备棉库存下降至500万吨以后，植棉面积下滑将长期利多国内棉价。

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