棉花政策：轮出延期传言给市场的影响并非都是利空

　　近来，储备棉轮出延期的传言引起了业内激烈讨论。大家立场不同，感觉自然不一样，纺企高兴，棉企失望，还有空头在操作。笔者认为，理性来看，轮出延期传言给市场的影响并非都是利空，实际上，对于棉企来说，如果延期靴子落地的话，棉价并不一定下跌。近期郑棉大跌、现货仍稳。7月21-28日，郑棉连续下跌，累计下跌超800元/吨。截至28日，收盘已跌破15000元/吨至14590元/吨。郑棉暴跌的一个重要因素就是关于储备棉轮出将延期的传言。但是，现货却“稳如泰山”。截至27日，内地新疆棉“双29”“双30”价格仍在16800-17000元/吨，而且厂家多表示绝不降价。另外，一些有储备棉现货的厂家仍然加价200-300元/吨在市场销售。

　　轮出延期的传言利空影响并非洪水猛兽。对于棉花供求来讲，实事求是来看，肯定是有较大利空影响。但今年轮出公告发布之日起，业界对于储备棉轮出政策就非常清楚。在国家发布的轮出公告中，非常明确地表示：在储备棉消化过程中，如国内外棉花市场发生重大变化，国家发展改革委和财政部将根据国务院有关精神，对储备棉消化相关安排作适当调整和完善，届时另行公布。尤其上一年度，储备棉轮出8月31日结束后，因市场原因，延期至9月30日。根据轮出公告和去年的轮出情况，大家对于今年轮出延续的可能性早有预估，利空已在消化之中。

　　市场供求确实结构性不平衡。近期，越来越多的纺织厂反馈，新疆棉不够用，尤其7月份轮出的棉花中，每日挂牌储备新疆棉仅占三分之一，每日约在1万吨，成交率仍然100%，加价在1000元/吨一线，表明大家对新疆棉依然“求棉若渴”。在现货市场，新疆棉也是“一票难求”。这种情况下，新疆棉在9、10月份真的会“洛阳纸贵”了。若轮出延期，很可能会增加新疆棉的供应量，将解决市场的供需不平衡问题。

　　进入8月份CotlookA指数将采用8月份的数据，其换月调整可能引发价格出现较大变化。据Cotlook官网数据显示，7月24-31日，CotlookA指数价格基本围绕在85美分/磅波动。而8月1日CotlookA指数已经降为79美分/磅，大幅低于7月份最后一周的价格指数。由于当周的轮出销售底价是参照上一周的国际和国内市场棉花现货价格指数制定，当CotlookA指数发生较大变化时，轮出底价必然随之进行调整。据此已有市场人士根据轮出底价计算公式进行了估算(仅作参考)，大概跌幅在500元/吨左右。笔者认为即使CotlookA指数价格只占50%权重，但轮出底价有望创出新低。届时储备棉成交价格可能出现较大降幅，这样势必对市场现货价格造成冲击。

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