棉价一路高歌 纺织鞋服企业陷入低谷

　　10月8日讯，9月25日，棉花价格创近10年新高，突破20000元/吨。9月27日，沪深两市，山东海龙(6.18,-0.06,-0.96%)、新乡化纤(6.42,0.02,0.31%)等化纤板块个股全线飘红，据称是因为棉花涨价导致粘胶原料棉短绒涨价，从而推动粘胶涨价。

　　国金证券(16.60,0.38,2.34%)张斌说：“原材料的变动已经影响到了生产企业的经营行为，在采购上，现在不能像以往囤棉那样容易，大量囤积需要资金，囤积后遭遇大跌又将损失惨重。这种状况并非没有先例，2004年大量囤积棉花的企业就有不少死在了牛市中。”

　　生产企业一边面对原料上涨，一边面对购买者压价。据此，业内人士诊断称，高棉价压力能否顶住将看终端消费者是否愿意消化。

　　销量增长滞后于价格增长

　　“如果终端产品涨价，肯定是整个行业涨价，而不是某个品牌商，那么消费者多半只能接受，其导致的结果可能会减少购买频率，但是因为价格上浮，总体的销售数据预计还是会增长，从目前的订货会情况看，明年服装销售的数量增长可能会滞后于价格增长。”国金证券纺织行业分析师张斌说。

　　李宁2011年度首季品牌产品经销商订货会结束，公布的数据似乎印证了这一说法：公司大型订单按年增长12%，其中鞋产品平均零售价格上升超过7%，订货数量增长逾5%;服装产品平均零售价格上升逾11%，订货数量增长约1%。

　　七匹狼(33.54,0.49,1.48%)、李宁等上市品牌服企中报均证实提价未影响销售业绩，七匹狼中期营业利润16933.05万元，较上年同期增长40.68%;净利润12378.34万元，较上年同期增长31.02%。美邦服饰(28.80,1.30,4.73%)在调整之后也迈入增长期，此外，罗莱家纺(73.94,0.94,1.29%)等家纺企业更是超出预期，收入与净利润同步实现高增长。{page_break}

　　来自券商的分析认为：生产成本推动型的涨价不会让企业最终受益，原材料的剧烈波动只会让刚刚复苏的纺织行业再次受创。同时，他们普遍认为虽会传导到终端，但对终端品牌商的影响不大，成本压力多半将由生产企业承担，一部分由消费者买单，品牌企业承担的部分很小，并且品牌企业的价格转嫁能力普遍都较强。

　　转战二三线城市“价值洼地”

　　券商的另一种担忧是：在品牌服企中，原料成本占价格的比例较低，影响小，但是目前大量国外品牌服装入驻中国，如果国内服装品牌仅仅提升价格，而在设计和质量上未能跟进，消费者则未必会一直为提价买单。

　　从调研中可以看到，七匹狼、李宁、美邦服饰等终端品牌商陆续避开一线城市与国际品牌的激烈竞争，通过渠道下沉，拓展二三线城市以及网络市场来扩大消费群体，保证销售量。李宁公司2009年年度以83.87亿元的战绩超越阿迪达斯位列中国运动品牌销售额第二就得益于近年在二三线城市的深耕。

　　二三线城市被认为是具备消费潜力的“价值洼地”，从宏观政策看，收入分配体制改革正在向中低收入人群倾斜，各省最低工资标准均开始大幅提升，消费群体的消费能力正待攀升，而二三线城市与一线城市的品牌认可基本趋同，一旦消费能力具备，广大终端品牌商将受益。

　　导致众多终端品牌商入主二三线以及四线城市的另一个重要原因就是地产。2009年以来，一线城市房地产涨幅惊人，带动租金上涨，一些经济发达的二三线城市房价相对合理，兼具消费潜力，二三线城市暂时也不是国家房产调控的重要对象。例如，七匹狼公司上半年调整渠道拓展策略，向三线城市下沉，鼓励新店选择初期投入小的商场进驻，减轻了租金上涨压力，上半年公司销售费用率仅为14.15%，同比下降了2.95个百分点。

　　地产房市同时还带动着家纺行业的高增长，富安娜(45.41,-0.17,-0.37%)、梦洁、罗莱三大家纺上市公司上半年股市表现不俗，中报业绩稳健增长。富安娜上半年实现净利润4778.6万元，同比增长41.77%，每股收益0.46元;罗莱家纺上半年实现净利润7679.57万元，同比增长58.96%，每股收益0.55元;梦洁家纺(43.97,0.17,0.39%)上半年实现净利润2835.74万元，同比增长32.75%，每股收益0.54元。

　　数据显示，我国家用纺织品的人均消费占消费性支出不到l%，是衣着消费的7%，而发达国家衣着消费与家用纺织品消费支出基本持平，从消费结构上看，我国家用纺织品发展市场空间巨大。

　　券商也普遍认为，全国70大中城市的房产交易稳定，部分二三线城市价量齐升，中国持续的城市化进程和消费升级将为家纺产业需求提供强力支撑。