高卖低买的奥康鞋业王氏家族“吸血场”

　　自诩为国内男鞋第一股的浙江奥康鞋业股份有限公司(下称“奥康鞋业”)前不久成功“闯关”沪市主板，计划募资超过10亿。

　　奥康鞋业光鲜的包装难以掩盖其背后的藏污纳垢。我们研究后发现，自始至终，奥康鞋业只不过是实际控制人王振滔家族手中的一颗棋子，扮演的是“吸血场”的角色。而上市前夕保荐人国信证券的关联方红岭创等机构突击入股，则让奥康鞋业成为了不折不扣的造富机器，投资者极有可能沦为王氏家族和“国信系”的玩物。

　　大股东“打白条” 出资时限一拖再拖

　　与多数上市公司上市前一两年才股份制不同的是，奥康鞋业2001年成立之初便选择了股份制，注册资本为7000万元，发起人是温州商人王振滔、其弟王进权、其舅缪彦枢、其妹夫潘长忠及王振滔控制之下的奥康集团。

　　而与多数上市公司更不同的是，作为原始控股股东的奥康集团是以“空头支票”的形式进行出资，并且一拖就是近四年，将空手套白狼的手法演绎到了极致。

　　奥康集团原本计划将旗下位于千石工业园区的生产厂房和设备作为对奥康鞋业的实物出资，该两项资产合计估价4578.98万元，而奥康集团仅需出资3500万元，多出的1078.98万元将作为奥康鞋业对奥康集团的负债处理。但是，奥康集团既没有及时与奥康鞋业办理厂房所有权的过户手续，还以部分制鞋设备系免税进口为由也未将相关资产过户给奥康鞋业。最终，奥康集团实际仅出资503.76万元(制鞋设备中的国产设备)。

　　直到两年后的2003年11月，奥康集团才正式将生产厂房移交给奥康鞋业，加上2001年投入的503.76万元，奥康集团对奥康鞋业的实际出资为3388.42万元，还差111.58万元。可就是这区区的111.58万，奥康集团依然故伎重演，硬生生的拖了一年半，2005年4月才将余款缴齐。奥康鞋业成立10年，奥康集团却花了5年的时间才履行完出资手续，不可谓不漫长。

　　这里还隐藏着一个不容忽视的问题，奥康集团在奥康鞋业成立两年之后才将生产厂房移交给奥康鞋业，该项资产作价2884.66万元，与2001年的评估价相同。也就是说，生产厂房两年之内产生的折旧等费用，奥康集团并未考虑。但是，接下来奥康集团在2005年将同样这批资产与奥康鞋业进行的资产置换交易中却是另一套逻辑。{page_break}

　　自诩为国内男鞋第一股的浙江奥康鞋业股份有限公司(下称“奥康鞋业”)前不久成功“闯关”沪市主板，计划募资超过10亿。

　　奥康鞋业光鲜的包装难以掩盖其背后的藏污纳垢。我们研究后发现，自始至终，奥康鞋业只不过是实际控制人王振滔家族手中的一颗棋子，扮演的是“吸血场”的角色。而上市前夕保荐人国信证券的关联方红岭创等机构突击入股，则让奥康鞋业成为了不折不扣的造富机器，投资者极有可能沦为王氏家族和“国信系”的玩物。

　　大股东“打白条” 出资时限一拖再拖

　　与多数上市公司上市前一两年才股份制不同的是，奥康鞋业2001年成立之初便选择了股份制，注册资本为7000万元，发起人是温州商人王振滔、其弟王进权、其舅缪彦枢、其妹夫潘长忠及王振滔控制之下的奥康集团。

　　而与多数上市公司更不同的是，作为原始控股股东的奥康集团是以“空头支票”的形式进行出资，并且一拖就是近四年，将空手套白狼的手法演绎到了极致。

　　奥康集团原本计划将旗下位于千石工业园区的生产厂房和设备作为对奥康鞋业的实物出资，该两项资产合计估价4578.98万元，而奥康集团仅需出资3500万元，多出的1078.98万元将作为奥康鞋业对奥康集团的负债处理。但是，奥康集团既没有及时与奥康鞋业办理厂房所有权的过户手续，还以部分制鞋设备系免税进口为由也未将相关资产过户给奥康鞋业。最终，奥康集团实际仅出资503.76万元(制鞋设备中的国产设备)。

　　直到两年后的2003年11月，奥康集团才正式将生产厂房移交给奥康鞋业，加上2001年投入的503.76万元，奥康集团对奥康鞋业的实际出资为3388.42万元，还差111.58万元。可就是这区区的111.58万，奥康集团依然故伎重演，硬生生的拖了一年半，2005年4月才将余款缴齐。奥康鞋业成立10年，奥康集团却花了5年的时间才履行完出资手续，不可谓不漫长。

　　这里还隐藏着一个不容忽视的问题，奥康集团在奥康鞋业成立两年之后才将生产厂房移交给奥康鞋业，该项资产作价2884.66万元，与2001年的评估价相同。也就是说，生产厂房两年之内产生的折旧等费用，奥康集团并未考虑。但是，接下来奥康集团在2005年将同样这批资产与奥康鞋业进行的资产置换交易中却是另一套逻辑。{page_break}

　　突击入股 国信系潜伏

　　2009年12月，奥康集团从奥康鞋业的股东席位中撤出，王氏家族接安排成立于2009年10月的奥康投资(王振滔持股90%)整体接盘。2010年6月，红岭创投、长霆创投两个“外人”闯进奥康鞋业股东席位，分别出资1亿元、5000万元获得3.33%、1.67%的股份。通过随后的转增股本、分红，两家创投的每股成本降至9.38元。业内人士预计，奥康鞋业发行动态市盈率不会低于20倍，参照上半年每股收益0.67元，奥康鞋业的发行价有望达到27元左右。届时，红岭创投、长霆创投将分别获利1.88亿元、9400万元。两家机构在不到一年半的时间内，收益率将高达187.85%。这样的收益绝对是可观的，因为红岭创投与长霆创投今年上半年分别亏损483.53万元、0.14万元。

　　奥康鞋业本来是一家100%控股的家族企业，那么红岭创投等机构是如何染指的呢?深入探究发现，红岭创投与奥康鞋业的保荐人国信证券存在关联关系，因此，某种程度上，红岭创投算是奥康鞋业的“自己人”。仔细查看红岭创投的情况，十足一个“深圳富豪俱乐部”， 其核心股东都是与国信证券股东华润深国投等有着重大关联关系的“内部人”。对于红岭创投的详细情况，我们将做更深入的后续报道。