国内知名体育品牌发布盈利预警，行业步入结构性饱和

　　赞助2008年北京奥运会，让中国本土体育品牌都或多或少地感受到了业绩快速增长的快感。然而，4年后，虽然有伦敦奥运会的噱头，但体育用品业的日子却不太好过。

　　近日，李宁、匹克等体育用品企业相继发布了盈利预警，盈利下滑、库存积压等问题持续考验着体育用品行业。

　　订货金额出现较大跌幅

　　6月中旬，曾经的内地体育用品行业老大李宁体育用品有限公司发出业绩预警称，全年订单额出现高单位数字的跌幅，预计今年上半年及全年盈利将大幅下跌。

　　继李宁发布盈利预警之后，匹克体育也于日前发布盈利预警，截至今年6月底止6个月及截至12月底止年度综合净利润，同比均会显著减少，主要是今年业内广泛的库存调整及疲弱的经济状况，对集团体育用品需求产生负面影响。

　　安踏最新公布的业绩也显示，2012年第四季度即将上市销售的产品订货金额出现较大跌幅，受此影响，全年订货金额预计也有较大跌幅。

　　不仅国内体育用品商遭遇前所未有的经营压力，国际一线品牌的日子同样不好过。耐克日前发布的第四财季财报也显示，中国市场销售收入出现下跌趋势。截至2012年5月31日，耐克大中国区该季度包括鞋类、衣服、配件在内的销售总收入相比第三财季下降了3.9%。

　　目标价遭机构下调

　　盈利预测的不乐观，加重了市场对体育用品股的忧虑，近日，部分机构下调了中资体育股的目标价及评级。

　　在业绩预警报告发布后，李宁股价连续两日下跌。6月13日，包括摩根大通、美银美林、中金以及申银万国在内的多家投行和分析机构均下调了李宁的评级。

　　美银美林大幅调低李宁的盈利预测，目标价由4.7元下调至4.1元，维持“跑输大市”评级。巴克莱则最悲观，狠削李宁目标价60%，由6.5元降至2.7元，投资评级由与“大市同步”降至“减持”。

　　德意志银行也于日前把安踏体育目标价从8.5港元下调至5.4港元，把2012—2014财年每股收益预期下调16%—26%，维持持有评级。该机构表示，安踏体育6月份下挫了26%(恒生指数同期上涨了4%)，跌势应该主要由李宁和匹克体育发布盈利预警以及耐克未来在华订单增速放缓的带动引起。

　　行业步入“结构性”饱和

　　高盛高华的研究报告指出，中国体育品牌正面对一系列结构性问题，如：低端需求增长缓慢，来自国际一线品牌Nike和Adidas的竞争，品牌资产低、缺乏差异化等。

　　而招商证券5月中旬发布的体育用品行业报告也指出，李宁、安踏、361°、匹克等体育用品企业公布的2011年年报共同反映出销售增速下滑、盈利能力下降、库存问题加剧的行业现象。报告认为，目前的库存积压现象并非是真正的市场饱和，而是一种“结构性”的饱和现象。

　　“体育用品市场没有太大的问题，目前出现的情况只是短期内的供过于求。”李宁相关负责人表示，体育用品企业近期的调整重点应当是寻找合适的商业模式和网络结构。

　　安踏CEO丁世忠同样认为，中国体育服饰市场容量很大，但是人均支出额和在服饰中的销售比例明显偏低，经过消化库存阶段后，幸存下来的国内体育品牌还是有很多发展机会的。