体育用品股走出低谷 大行首选安踏体育

　　普遍认为，内地运动服装业复苏在望，安踏继续为行业热门，惟市场更关注中国动向潜力，因其持有小量阿里巴巴集团股份。

　　9月8日消息，体育用品股经过近两年低潮，今年上半年整体收入基本回升。综观六大体品股“翻身”招数，不再仅靠赞助促进销售，例如安踏打破传统，转以“品牌零售”模式销售，一改过往“品牌批发”模式;匹克及361度改走国际市场;特步则靠电子商贸平台及儿童产品收入增加突围，中国动向靠“副业”扭转弱势。

　　安踏及匹克中期业绩上半年度收入及盈利均录双位数增长，安踏归功于“品牌零售”的转型改革，即利用新系统收集零售渠道数据来优化营运。

　　清理旧库存问题后，安踏下一步将重新定位电商渠道，如O2O(在线对线下)同步运作模式，将电商融入实体店商品。安踏主席丁世忠相信，内地体育用品市场发展空间庞大。

　　匹克361度拓海外市场

　　匹克则选择“走出去”，上半年海外业务营业额按年增加67.46%至2.91亿元(人民币‧下同)，占比更增至22.57%，较去年同期14.83%为高。匹克已决意加快拓展更多二、三线海外市场，目标将海外销售点，由现时逾八十个增至一百个，外销目标额达100亿元。

　　361度同样瞄准海外市场，今年初开始以自营方式发展海外业务，取代透过分销商营运，即使上半年海外销售约占总营业额1.04%，公司正探索拓展业务至巴西及美国的可能，更扬言下半年将在内地开设首家芬兰品牌“One Way”自营店。

　　六家运动用品股上半年存货额较去年底有所增加，当中特步存货达7.77亿元，按年增加30.5%，公司称主要是因预期行业下半年继续复苏而增加成品所致，主席兼行政总裁丁水波(微博)表示，第三季后将消化大部分存货，又说今年底有望推出海外电商平台，未来童装、电商及海外市场将为主要增长点。

　　中动向“副业”贡献大

　　中动向为六家体品股中，唯一收入录得倒退公司，上半年收入按年下跌17.34%，惟受惠其它收益约6,653.2万元及财务收入9,505.7万元，中期盈利按年微增约5%。截至今年六月底止，公司持有可供出售及其它金融资产高达65.45亿元，坐拥13.38亿元现金及银行结余。

　　不过，体品股未完全脱险，李宁上半年亏损扩大至约5.85亿元，经营现金流录得净流出3.19亿元，李宁明言转型变革计划非一至两年可完成，强调目前要为未来增长进行策略投资，例如优化销售渠道、持续扩张自营零售网络兼重塑营销模式及供应链体系等。今年上半年其电商业务总收入增40%，未来将专注电商重新定位，向高盈利及创新业务发展。

　　安踏绩靓 大行首选

　　国务院常务会议部署加快发展体育产业、促进体育消费，势有利体品股。券商普遍认为，内地运动服装业复苏在望，安踏继续为行业热门，惟市场更关注中国动向潜力，因其持有小量阿里巴巴集团股份，随着阿里上市在即，或有利中动向。

　　据彭博综合各分析师评级，安踏中期业绩亮丽，不少大行对安踏另眼相看，并获得最多“买入”评级，其中高盛认为，尽管内地加快发展体育产业，对企业短期影响有限，惟对行业长期发展有正面作用，当中运动赛事增加可提供更多广告及宣传机会予运动服品牌，维持安踏为行业首选。

　　高盛早前已将安踏投资评级，由“中性”调高至“买入”，目标价由12.4元，大幅调高逾五成至18.9元。

　　中动向估值未完全反映公司持有阿里股份的价值。早于一一年，中动向斥资1亿美元认购马云等人创办的云锋基金，间接入股阿里0.31%，以今年中期业绩内按公允价值计算，相关投资已增至24.48亿元人民币，但依然较市场估值保守.