Nike,Adidas等三大鞋业业绩上涨
上星期五宝胜国际(3813)升8.4%,创了今年以来的新高。公司股价创新高的原因是上星期三晚NIKE公布了第一季营收,表现亮眼,营年增5%。鞋类营收年增18%成长最多,其次为服饰的12%。公司毛利率扩张0.9%至47.5%,盈利同比增长23%,2015年第一季每股盈余达1.34美元,较市场预估高出12.6%。10月1日为国庆假期,香港及国内股市休息,但台湾依旧开市,当天Nike有关的台股已率先炒上,而宝胜国际(3813)则是追落后。
除了Nike,Adidas这两大品牌之外,其实笔者亦有长期留意New Balance这品牌。虽然New Balance是私人公司因此并不会公布财报,但其CEO Rob De Martini在接受彭博社采访时曾透露2014年的收入达到33亿美元,2015年会接近40亿美元,即是说今年的收入增长达20%以上,远超Nike的单位数字增长。New Balance之所以能录得这样高的双位数字增长,除了是传统产品跑鞋表现持续出色之外,另一重要贡献是其产品线进一步延伸至足球及篮球等领域。表面上看来,New Balance进军足球界是今年的事情,但其实公司早于十年前收购了“Warrior”这品牌,并以此生产足球产品。虽然多年来“Warrior”曾赞助了不少足球队,但其品牌名气仍是处于二三流水平。New Balance才决定改以母公司名字进军足球界寻求突破。
港股上亦存在New Balance受惠股,这就是信星(1170)。信星是做鞋OEM,目前的客户,包括NewBalance、Clarks、Skechers、Asics及Wolverine,占总营业额85.6%。公司在中国、越南及柬埔寨都有生产线,越南有20条生产线、柬埔寨有10条、中国有14条,合共44条。相对东南亚国家而言,中国人工成本上升,数前年公司已积极发展东南亚生产线,而生产线已愈来愈成熟,现在可以进入收成期。美国联储局几乎肯定今年内加息,美元重拾升势,新兴市场货币大跌,信星有一半产能位于越南和柬埔寨,工资是以当地货币支付,而收取却是美元,此情况对其很有利。
基于NewBalance及其他品牌的发展势头强劲,保守预计公司未来一年盈利增长仍能达20%以上,毛利经营利润率亦存在上升空间,未来一年市盈率将降到10倍以下。假设公司股息率维持67.1%,股息回报将达7%。
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