私有化回归的匹克想要再谋资本化道路有挑战

　　国内体育品牌匹克体育继2016年11月完成私有化、退出港股市场后，日前正式宣布回归A股的计划。匹克为谋长远发展回归A股，原因是相比港股市场，体育概念股在A股市场股价估值更高。但值得一提的是，股价表现差、估值过低虽然是匹克退出港股市场的主因，但该企业近年来不尽如人意的业绩表现，同样对股价走势形成干扰。

　　据了解，匹克2016年中期业绩营收及净利双指标下降，国内市场份额遭多方挤压。业内人士指出，A股市场对于借壳和IPO监管严苛，私有化回归的匹克想要再谋资本化道路，具有一定挑战。近日，匹克召开回归A股发展论坛暨答谢晚宴，从私有化到宣布再次冲击IPO仅隔3个月，匹克用行动公示其回归中国市场的信心与决心。在此过程中，多方资本注入匹克，投资金额高达25亿元。

　　匹克董事长许景南在晚宴上明确表示，香港资本市场很难为匹克创国际品牌制造效益。匹克在体育产业深耕多年，投资价值却长期被低估，公司很难有效运用资本平台，影响公司经营业务发展。因此，匹克实施私有化、回归A股势在必行。

　　据了解，匹克于2009年在港上市，但之后该公司业绩及股价表现长期难达预期，市值虽达61亿港元，但在内地体育港股中仍倒数。2016年11月，匹克发布联合公告正式宣布退出港股、实现私有化。值得一提的是，香港资本市场虽然成为匹克国际化发展的绊脚石，但匹克长期以来疲软的业绩表现也是影响股价走势的因素之一。

　　业内人士指出，随着国家关于加快体育产业发展文件的出台，体育产业迎来黄金时代，国内体育概念股，甚至是泛体育概念股均受投资者青睐。但相比A股，港股市场估值偏低，没有实力雄厚的基金重仓持有，股价很难保持高位。同时，港股受国内外经济下行以及低估值的集团价格影响，已有超过30家的港股公司开始谋私有化。

　　匹克体育自2009年9月上市后，营业收入、净利润和店面数量均出现大幅波动。2011年后，匹克净利润更是连续三年下滑。其中，2012年匹克净利润仅在2亿-4亿元人民币之间，同比暴跌60%，依靠大量关店维持成本运营。虽然2014-2015年营收回升，但仍难现往日业绩高峰。据匹克2016年中期业绩报告显示，截至2016年7月30日匹克体育集团营业收入同比下降6%至12.98亿元人民币，毛利润同比下降5.6%至4.94亿元人民币，归属于股东净利润同比下降3.8%至1.69亿元人民币。

　　业内人士指出，目前，匹克与李宁、安踏、361°等品牌在国内运动消费市场形成第一阵营。体育产业复兴后，本土品牌陷入拼杀红海的同时，国外部分运动品牌在稳占高端运动消费市场的基础上，通过渠道下沉，对国内中低端运动消费市场份额进一步抢占。而匹克在内忧外患中，既没有在本土运动品牌中形成主导，也没有足够的品牌及产品优势抵抗国外运动品牌的侵蚀。

　　匹克私有化后不到3个月计划回归中国市场，虽精诚所至，但IPO这块“金石”却并不易开。金融专家对此指出，匹克体育冲击IPO有两种途径，正常排队和借壳上市。第一种方式不仅对企业的业绩有较为严格的要求，且需排队3-5年。第二种方式虽是众多“难产”企业的首选，但A股市场对借壳上市监管严苛。匹克想要回归A股具有一定难度。

　　据了解，匹克立足产业链延伸与产品线提升，对回归A股后的发展方向做出规划。未来，匹克将通过战略投资和并购重组实施多品牌战略。同时，匹克将涉足体育IP赛事打造、运营，体育培训、体育大数据、体育资讯等多个领域。由此可见，匹克此次回归意欲构建全体育产业生态圈。

　　鞋服评论家马岗认为，能否回归对于匹克来说并不是挑战，回归A股后，匹克的品牌价值能否得到市场认可才是核心所在。对企业而言，品牌价值想要被认同，应给予投资者关于企业业绩的想象空间。而目前“单身”的匹克业绩不见起色，也没有活跃的资本动作，无法提振投资者信心。所以，让更多投资者认可品牌价值，是匹克目前需要考虑并解决的问题，否则回归A股只是“换汤不换药”没有意义。

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