挖掘机销量带动工程机械高景气 下游需求加快工业机器人复苏

      继上半年较为良好的产业状态后，2020年全年工程机械行业实现高增长大局已定。

      根据此前多家工程机械龙头披露的三季报情况来看，三季度行业的高景气度继续维持。三一重工第三季度报告显示，2020年前三季度公司营业总收728.92亿元，同比增长24.2%；归属于上市公司股东的净利润为净利润124.5亿元，同比增长34.69%；经营活动产生的现金流量净额110.24亿元，同比增长33.16%；各项主要经营指标创历史最佳纪录。中联重科发布的三季度报告指出，报告期内公司营业总收入达164亿余元，同比增长42.48%；归属于上市公司股东的净利润达16亿余元，同比增长63.41%。而柳工机械发布的第三季度报告中称，报告期内公司营业总收入达到53亿余元，同比增长18.9%；归属于上市公司股东的净利润达3亿多元，同比增长12.91%。

11月4日，三一重工总裁向文波告诉21世纪经济报道记者：“前三季度业绩增长的主要原因是国内基础设施建设、环境保护力度加强、设备更新需求增长、人工替代效应等因素推动工程机械销售增加。此外，今年前三季度挖掘机销量增速说明火爆的市场需求仍在升温，并且行业龙头效应趋势明显。1-9月，前6家挖掘机企业市占率合计约75％。三一重工产品竞争力显著提升，位居国内市场前列，市场份额还在进一步提升。”

在龙头企业全年业绩高增长的加持下，整个工程机械行业蓬勃发展，行业景气度不断提升。东吴证券分析师陈显帆指出：“我们预计全年挖机销量有望达30万台以上，同比增长30%以上。2021年虽然行业整体增速会回落，但仍保持稳定增长；挖掘机由于小挖需求和替代装载机的原因仍将保持确定性增长。未来几年工程机械行业波动估计维持正负5%-10%，波动率将比上一轮要小很多，2024年后有望进入下一轮大的更新周期。低波动率周期里面更强调公司的产品竞争力和生产效率提升，因此对龙头企业是利好。”

持续向好

挖掘机是最主要施工机械品种之一，也是对下游需求变化反应最为灵敏的机械品种之一，与宏观经济周期息息相关。根据CME观测，10月挖机（含出口）销量有望达2.53万台，同比增长48%左右，依旧呈现较高增长，第四季度旺季持续。

因此，挖掘机也被誉为“基建晴雨表”。业界普遍认为，国内复工复产和基建、房地产共同带来的需求，是拉动工程机械销量连续增长的主要原因，也传递了国内经济在持续、快速复苏的积极信号。

公开数据显示，2020年前三季度挖掘机行业累计销量23.65万台，同比增长32.0%，超过去年总产量；2020年第一季度、第二季度、第三季度销量分别为6.86、10.18、6.61万台，同比增长8.2%、63.1%、57.4%，第三季度淡季不淡。

究其原因，从需求端来看，基建项目推进、基建投资增加为工程机械发展提供内生动力。2020年1-9月全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.8%，基础设施建设（不含电力、热力、燃气及水生产和供应）同比增长0.2%。前三季度，全国新增专项债3.37亿元，同比大幅增长58%，用于基础设施建设项目的比例大幅提升。前三季度基建固定资产投资增速2.42%，1-8月房地产固定资产投资增速3%，均保持稳定增长，同时房屋新开工面积降幅持续收缩至3.4%。受财政部发布加速发行地方债的要求，财政资金到位速度加快，将直接带动基建投资加速。从供给端来看，上游零部件厂商也可印证下游近期内的持续景气。10月份工程机械核心零部件厂商排产增长率较高，下游主机厂订单充足。

另一方面，9月挖掘机销售分结构看，小、中、大挖当月销量同比增长分别为63%、106.4%、52.5%，销量当月占比分别为58.3%、27.9%、13.8%。中挖连续三个月增速领先于小挖和大挖，9月份销量6311台，同比增速106.4%，市场需求呈现向中挖靠拢趋势。

向文波指出：“未来，随着四季度‘两新一高’建设持续推进，一批重特大工程相继落地实施，工程机械行业仍将维持高景气，增长势头有望延续。”

国元证券预测称：“四季度销量将占全年比重为21.7%~24.4%，2020全年总销量约为30万~31.1万台。同时，新排放标准的出台将带动大量的设备更新，进一步扩大工程机械的需求市场。”

工业机器人复苏

受到疫情影响，2020年初工业机器人产量有所回落。疫情缓解后产量迅速恢复，行业逐步回暖。根据国家统计局数据，8月工业机器人产量为20663套，同比增长32.5%。

9月，行业复苏的状况延续。工业机器人产量同比增加51.4%，为33个月以来的峰值，相比8月，增速明显变大，行业复苏状况进一步加快；1-9月行业累计产量16.1万套，同比增加18.2%。

IFR（国际机器人联合会）近日公布《2020年世界机器人报告》显示，2020年在世界各地的工厂中运行的工业机器人达到了270万台，较去年相比增长12%。

从需求端来看，9月中国制造业PMI指数为51.1%，连续7个月位于临界点以上，制造业蓬勃发展。我国工业机器人下游主要服务于汽车、3C制造领域。当前，汽车及3C产品制造业也正持续向好。9月汽车产销量持续增长态势，产量同比增长14.1%，销量同比增长2.9%。8月汽车制造业工业增加值同比增长14.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值同比增长8.7%。

从行业发展状况来看，据 Buy Shares 数据，截至2020年9月，中国、日本和美国累计占全球工业机器人安装量的58.71％，其中中国占据最大份额。2019年我国工业机器人密度实际为79台/万人，仍低于全球均值91台/万人，更远落后于发达国家。在巨大的工业机器人市场当中，我国还有广阔的发展前景。

国元证券预测数据显示，2020-2024年工业机器人本体销量复合增速将达到19.1%。近年来国内优质的机器人企业崛起，市场份额不断提高，有望顺应行业发展趋势，实现市场规模的进一步扩大。

但值得一提的是，疫情的二次反复或将减缓工业机器人行业的复苏速度。IFA机器人协会主席Milton Guerry此前指出，机器人供应商对新冠疫情新常态的适应程度将决定2020年剩余几个月销量，今年他们不太可能从大规模订单中获利。“中国可能是一个例外，其经济在第二季度已经开始恢复了。从全球来说，2021年将看到自动化项目和机器人需求的复苏，行业恢复到疫情前水平或将到2023年。”