疫情下的“中国芯”：需求前景迷茫增产计划延迟 二季度或是“变盘”关键时刻

全球快速蔓延的新冠肺炎疫情，大挫前期疯狂上涨的半导体产业链，由于下游需求预期大幅下滑，不少市场人士预期作为上游的半导体也会受到较大的冲击。

截至4月1日晚收盘，3月以来申万半导体指数已累计下滑21.45%。目前唯一发布2020年一季度预告的芯片设计龙头圣邦股份，尽管Q1业绩预告或同比增长70%~100%，但也没有抵抗住投资者的恐慌情绪，4月1日再跌1.8%。

根据IDC的3月最新预测数据，2020年全球半导体行业收入大幅缩水的可能性接近80%，而不是此前预计的小幅增长2%。

“短期来看影响不大，以手机产业链为例，不少客户仍在为二月份开工率不足的缺口补产，暂未有大规模的砍单现象。不过展望二季度的话，需求端的压力会比较大。近期海外市场中欧洲和印度的手机销量已有明显回落。我们了解到，欧洲最大的消费电子产品线下连锁店Media Markt在3月中旬就关门了，如果疫情长期持续下去，这肯定会影响终端销量表现。”4月1日，信达证券电子行业首席分析师方竞受访指出。

一季度业绩仍乐观

近年来，随着疫情全球肆虐，投资者对于半导体行业普遍产生恐慌，尤其是海外业务占比较高的上市公司。

根据国信证券整理的数据显示，半导体行业2018年海外业务收入502亿人民币，占半导体行业总营收1130亿元的约 44.48%,占比相对较高。海外业务营收超过10亿的约9家，其中长电科技2018年境外营收高达198.06亿元，通富微电2018年和2019年境外营收分别为62.20亿元和66.63亿元。

在50家半导体公司中，约19家海外营收占比超30%，约15家海外营收占比超过50%。其中，兆易创新2018年、2019年海外营收占比分别达到86.73%、82.39%，前者2018年、2019年海外营收占比分别为86.41%、81.27%；后者长电科技2018年海外营收占比为79.25%。

其中长电科技更是在收购星科金朋之后，境外业务大增。据长电科技曾在互动平台上表示，公司客户境内外都有，全球前二十大半导体公司85%为公司客户，公司与大客户签署了保密协议。

4月1日，21世纪经济报道记者曾分别致电长电科技、通富微电证券部，询问“海外疫情扩散对于上市公司境外业务的影响”，而双方接线人员均表示无法评估，并且强调“主要看疫情的变化情况、能否防控住”“产业链上大家面临的困难是一样的，并不只有我们一家公司”。

不过，也有市场人士认为，短期内国内封测厂商或受益于此次危机。

“东南亚是全球封测产业的重要基地，受疫情影响很多东南亚国家隔离封锁，封测产能趋紧，所以很多封测的产能会转移到国内生产，短期内对于长电华天通富这样的封测龙头来说反而是利好。”方竞说道。

通富微电证券部人士也表示： “有可能（整体）订单量会下降，但也有可能部分在海外生产的订单转移到中国。现在变化太快了，说不清楚，只能说我们一季度环比并没有明显下降。”

而对于半导体产业上游如兆易创新、圣邦股份等芯片设计企业，其体现在财报上的境外营收占比较高的原因多属于业绩核算的问题，并不意味着其海外客户较多。

“很多半导体设计公司，比如圣邦股份，他们的收入统计是按照客户的注册地来看的。有不少经销商的注册地在香港。但穿透到终端市场的话，绝大部分还是在中国内地，出海比例没有那么高。”方竞表示。

整体而言，21世纪经济报道记者采访了解到，目前市场上对于半导体产业2020年一季报的业绩均较为乐观。而目前发布了一季报预告的半导体龙头企业圣邦股份、通富微电均同比增幅较高，其中圣邦股份预计盈利2696.32万元-3172.14万元，同比增长70%~100%。

“一季报整体来说应该会很好，一方面是国产替代在持续推动相关公司业绩，另一方面是去年同期中美贸易摩擦，大家对需求的预测非常谨慎，导致一季度基数很低。”方竞说道。

他进一步解释称：“去年下半年需求回暖之后，出现明显供不应求的现象。所以今年虽然有疫情影响，但现在这个时候很多厂商也在加大力度拉货，因为企业担心疫情过后，需求恢复但供给可能又不足，所以不敢轻易砍单，不过这个问题得辩证去看，如果一旦疫情持续，砍单肯定是会出现的，只能说短期还没有。”

长期取决于疫情控制程度

值得一提的是，尽管一季报数据市场大多中性乐观，但就长期的变化，还尚没有人能够下决断。从供给端来看，国内半导体企业大多已复工复产，卓胜微、长电科技等A股半导体企业的复工率更是保持在90%以上，甚至完全复工。最大的不确定性，主要潜伏在需求端。

刚刚召开了投资者交流会的兆易创新就表达了国内诸多半导体企业的心声。

面对投资者的踊跃提问，公司高管会上回应最多的词便是“不确定”——“新冠肺炎疫情发展出乎大家所料，目前看起来到第二季度可能还会持续。对公司而言供应链会产生不确定性，在需求端也会产生不确定性。目前公司正在积极采取措施应对，尽可能减少疫情对业绩的影响。具体的业绩影响目前由于疫情形势的不确定性，公司现在很难给出非常具体的判断。”

据兆易创新高管介绍，目前NOR Flash产品的供给受到一些干扰，增产计划会被迫暂时延迟；MCU市场2020年第二、三季度由于新冠疫情的影响，有非常大的不确定性……

“受到新冠疫情影响，国内2020年一季度电子产品销售受到较大冲击，现在疫情海外扩散严重，判断全球2020年二季度电子产品销售也会受到较大冲击，影响时间甚至更长。由于下游需求预期大幅下滑，作为上游的半导体预计也会受到较大的冲击。”新时代证券电子团队表示。

方竞也指出：“市场给半导体的估值往往包含了对其高速增长的预期，如果接下来疫情对需求影响较大，即便国产替代能够抵御一部分下滑，对企业还是会有影响的，所以这也是前期市场回调的重要原因。”

不过也有市场人士认为，如果疫情控制得好，三季度可能有望迎来拐点。

“二季度不确定性比较高，现在大家对于疫情最不确定的就是二季度，不过现在普遍认为疫情最悲观也不太可能持续到三季度，而且在4月份或 6 月份控制住或者出现拐点。另外三季度也是传统旺季。不过我的态度也并不能说是比较乐观，而是只要全球疫情能控制住，（半导体行业）能维持在跟去年差不多的幅度，至少不会比2018 年Q3-2019年Q2的情况更糟。”沪上一家中型券商半导体行业分析师受访指出。 （编辑：巫燕玲）