不走寻常路 美特斯邦威业绩暴跌2115%

　　曾经创造百亿营收的本土服装巨头陷入巨亏境地。

　　日前，美邦服饰发布2019年度业绩快报。2019年美邦服饰实现营收54.82亿元，同比下降28.59％；营业利润亏损7.79亿元，骤降1521%；归母净利润亏损8.13亿元，暴跌2115%。其2020年首一季度也预计是亏损状态，预计亏损1.5-2.5亿元。

　　公司自称，业绩暴跌原因在于，受春夏商品货期因素影响，导致2019年春夏新品上市延期，其次“双十一”、“双十二”等营销活动导致销售毛利率大幅下滑。此外，公司计提资产减值准备总计4.64亿元。

　　1995年成立的美邦服饰，曾以“不走寻常路，美特斯邦威”的标语风靡全国，一度是本土时尚的代名词。在2011年，美特斯邦威销售额突破百亿，拥有店铺4164家。2012年开始，美邦的业绩逐年败退。

　　2013年，美邦实现营收78.9亿元，同比下降17%；2014年，美邦实现营收66.21亿元，同比下降16.08%；2019年，美邦实现营收54.82亿元，同比下降28.59％，依旧是以两位数的速度下降。

　　同时，自2016年起，美邦的资产负债率由2016年底的49.22%上升到2019年第三季度的62.72%。

　　与此同时，我们也看到了美邦存货的不断攀升。从2014年末的14亿元上升至2019年三季度的22亿元，同期存货占总资产的比重也上升了10个百分点至31%。存货的上升，反映美邦销售的疲软。不断攀升的服装库存，逐步转化成资产的减值损失。

　　这次在2019年年报中，美邦计划计提2.21亿元的存货减值损失，金额约为三季报的10%，这意味着2.21元的存货难以销售出去。

　　美邦的衰落也体现在股价上：2010年的高点14.83元震荡下跌，在2015年股灾后冲出一个小高点，但随后持续下行，最新交易日收于2.23元，最新市值56亿，较至高点蒸发近85%。

　　值得一提的是，在2015年股灾中，“游资大佬”徐翔涉嫌与中信证券程博明等高层合谋，将暴跌的美邦服饰股价拉高以解套。2016年，徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪被依法批准逮捕。

　　从行业整体来看，根据光大证券此前的调研，几乎所有品牌服饰公司在一季度均受到疫情影响，疫情防控期间门店客流的大幅下滑导致零售端大幅下滑，各品牌纷纷通过微信联络会员/粉丝、微店、直播带货等多种线上形式，虽有小幅度缓解作用但难以弥补疫情冲击。

　　细分来看，线上占比高的南极电商（002127.SZ）表现与品牌服饰公司不同，2月份的交易额实现正增长；高端女装、中高端家纺公司下滑幅度相对较小，原因是高端女装客户粘性较强；而大众服饰、中高端男装、鞋类、运动服饰等均出现较大幅度的同比下滑。

　　除了美邦服饰，森马服饰的一季度业绩也出现大幅下滑：受国内外新冠疫情影响，公司预计一季度盈利155万元-2200万元，同比大幅下滑94%-96%。

　　行业龙头UNIQLO也不能避免：受暖冬与疫情影响叠加，其母公司迅销在2020年上半年（2019/9/1-2020/2/29）的营收和归母净利润分别下滑 4.7%和11.95%。