世界服装鞋帽网首页 > 正文

中信证券-纺织服装行业每周视点

2019/4/2 12:48:00 来源: 中国纺织网评论(0)13353

纺织服装纺织个股券商报告

                                                                     

     

  研究报告内容摘要:

  核心观点

  2019Q1纺织服装行业仍承受较大压力。品牌服饰Q1压力仍在,整体增速同比调整;加工制造板块三要素表现偏弱,棉价短期平稳,汇率充分反映,需求趋缓。

  ▍上周(2019.03.25-2019.03.31)纺织服装跑输沪深300(+0.45% VS +1.01%),在中信29个行业分类中居第9位。其中品牌服饰、纺织制造涨跌幅分别为+1.46%、-0.48%。

  ▍品牌服饰:2019Q1压力仍在,整体增速同比调整。分月度来看,1月春节因素作用下整体销售较好,但2月增速回落(春节后进入销售淡季),3月预计增速环比2月改善,但考虑到去年3月整体服装消费的高增,今年3月压力同样不小。从整体消费走势来看,2018年开始下半年经济向下、消费走弱,下行周期中服装板块的影响时点和影响幅度均处于消费各子行业的中游水平。国内品牌服装行业尚未完成龙头筛选过程,且各细分行业同经济周期相关性较大,行业内领先公司的抗周期能力弱于大部分消费子行业龙头。根据我们的测算,重点品牌公司平均收入和净利润增速中枢从双位数下滑至个位数(剔除并表因素)。主要原因为:(1)2018Q1多因素综合作用下的高基数;(2)2019年春节天数同比减少,这也是2019年2月消费普遍回落的原因;(3)2019年1-2月天气相比2018年同期偏暖。(4)整体消费相比去年同期走弱。

  ▍加工制造:棉价短期平稳,汇率充分反映,需求趋缓。2019Q1影响板块的三要素仍表现相对较弱,其中棉价短期稳中略降量、较难出现上涨态势;汇率弹性影响相比之前减小;而内外需整体趋缓。我们判断,重点公司一季度订单收入端普遍比较平淡。

  ▍风险因素:1.宏观经济增速放缓;2.产能扩张不及预期、棉价波动等;3.海外经济持续低迷、人民币加速升值等将加大加工制造企业经营压力。

  ▍投资策略。(1)寻找细分行业中被低估的、具备核心竞争壁垒的潜在龙头,在合理估值或错杀过程中逐步配置并持有:重点推荐安踏体育、森马服饰,关注海澜之家、太平鸟、歌力思、江南布衣、李宁、安正时尚。(2)寻找抗经济周期的细分领域和公司,进行长期关注和布局,申洲国际(最为优质供应商)、开润股份(成功转型品牌商,极致产品卡位增量市场),短期建议关注受益染料价格上涨且估值较低的印染龙头航民股份。

     

     

责任编辑:第一时间
世界服装鞋帽网版权与免责声明:
1、凡本网注明"来源:世界服装鞋帽网sjfzxm.com"的所有作品,版权均属世界服装鞋帽网所有,转载请注明"来源:世界服装鞋帽网sjfzxm.com",违者,本网将追究相关法律责任。
2、本网其他来源作品,均转载自其他媒体,目的在于传递更多信息,不表明证实其描述或赞同其观点。文章内容仅供参考。
3、若因版权等问题需要与本网联络,请在30日内联系我们,电话:400-779-0282,或者联系电子邮件: sjfzxm@vip.188.com ,我们会在第一时间删除。
4、在本网发表评论者责任自负。
跟帖0
参与0

网友评论仅供其表达个人看法,并不表明本网同意其观点或证实其描述,发言请遵守相关规定

相关阅读

纺织服装行业:旺季过后复苏明朗 坚守长期价值

面料辅料
|
2020/11/13 12:57:00
5

纺织服装行业:“冷冬”加码 服装家纺景气持续

行业综述
|
2020/11/12 18:23:00
11

销售旺季延续,全国纺织服装专业市场景气整体向好

市场研究
|
2020/11/12 18:17:00
5

纺织服装行业:“冷冬”加码 服装家纺景气持续

面料辅料
|
2020/11/12 18:09:00
6

新疆纺织服装业签约4个大单强链补链

其它
|
2020/11/11 20:02:00
11

江苏省高端纺织服装产教融合对话会召开

其它
|
2020/11/10 12:40:00
15

固始县:纺织服装产业织就锦绣生活

其它
|
2020/11/10 12:39:00
10

江苏省高端纺织服装企业专场招聘会举行

面料辅料
|
2020/11/10 0:41:00
8

专题推荐

阅读下一篇

哥伦比亚《国家发展规划》对进口纺织品加征关税条目引争议

  《国家发展规划》是哥伦比亚每届政府的执政纲领,是哥国民经济和社会发展的基础性

返回世界服装鞋帽网首页
关注公众号 关注公众号
手机看新闻 手机看新闻
展开
  • 微信公众号

  • 电话咨询

  • 400-779-0282