棉花价格跌后企稳 市场陷入观望

上周（5月13-17日)，美国自5月10日起对价值2000亿美元的中国商品的关税税率从原来的10%增加至25%后，继续威胁将对剩余价值3250亿美元的中国商品征收25%的关税，剩余3250亿美元的中国商品包含全部纺织品和服装，如果实施对国内纺织及棉花消费将形成重创，市场信心不足、恐慌情绪漫延，郑棉期货在上周前两个工作日连续跌停，创32个月以来新低。棉花、棉纱采购暂停观望，棉花现货除部分点价挂盘因期货突然大跌触发成交，固定价销售基本没有成交。轮出成交成交价也大幅下跌，周均价下跌1052元/吨。本周轮出底价13893元/吨，下调579元/吨。棉花价格B指数14994元/吨，周跌233元/吨，与郑棉期货CF1905合约比，现货升水1194元/吨，周扩大452元/吨，不利于仓单注册。  

期货方面。中美贸易战持续升级，市场恐慌加剧，郑棉大跌，上周前两个交易日连续2日跌停，近月合约CF1905周五收于13800元/吨，周跌985元/吨，近10万吨仓单参与交割。CF1909周五收于14085元/吨，周跌1125元/吨，盘中创出13820元/吨的新低，成交3541130手，增加1905145手，增幅116.5%，持仓508706手，减少113564手，减幅18.2%，盘面大幅波动，成交大幅增加，持仓明显减少。截至5月17日收盘，持仓前20席位，多单184050手，减少50120手，减幅21.4%，空单230082手，减少74936手，减幅24.6%，连续二个跌停后，部分多单遭到强平，保证金提高，主力撤出，持仓明显减少。大跌后净空大幅减少到46032手，周减24816手。截至5月17日收盘，买套保持仓4282手，减少23884手，卖套保单40410手，减少26313手，买卖均大幅减仓。截至5月17日，注册仓单19672张，减少166张。仓单有效预报1190张，减少491张。期现贴水扩大，可报资源减少，预报总数有所下降。近5周美盘下跌16.4%，郑棉下跌11.1%，内外差价继续扩大，贸易战升级，预期消费减少，本周轮出底价下调579元，如贸易战无利好近期棉价仍需筑底。美盘：贸易战升级，市场恐慌，大幅下跌，7月合约周五收于65.86美分/磅，周跌254点，周K线已连跌5周，利空已基本消化，如贸易战无利好，技术上需要震荡筑底。继续关注中美谈判的最新结果。

现货方面。贸易战再升级，产业链陷入恐慌，内外期货大跌，郑棉创出32个月新低。期货大跌，触发了部分点价盘成交，一周期转现6832手。纱布销售处于停滞，棉花采购陷入观望，轮出成交出现流拍，成交均价周跌1093元/吨。市场报价相对混乱，新疆棉主体报价下跌300-500元/吨后在15000-15500元/吨，固定价报价跌幅稍小在100-200元/吨，基本无成交。通关进口棉套保的随期货下调，但幅度小于期货下跌幅度在300-400元/吨，未套保的报价变化不大，有价无市。

操作建议。贸易摩擦升级利空消息已消化二周，本周轮出底价下调579元/吨，利空盘面，盘面可能进入震荡筑底阶段，或会有小的超跌反弹。密切关注天气、贸易战相关信息。