涤纶长丝：逆风翻盘还是昙花一现？

沉寂已久的涤纶长丝，终于在上周末集中爆发了。如图1所示，产销量直线上升，周末部分企业产销高达300%、400%、600%、750%、1000%、1200%，甚至2000%，去库存化效果显著。下游织造企业采购积极性高涨，这一波采购高潮一直延续至周一，交易日内江浙地区直纺涤纶长丝平均产销在300%附近，个别高端1000%，具体产销数如下：300%、100%、200%、300%、260%、200%、300%、10%、300%、500%、300%、400%、400%、700%、600%、80%、200%、200%、200%、1000%、300%。

图1 江浙地区直纺涤纶长丝产销率走势对比

数据来源：隆众资讯

自春节后以来，涤纶长丝市场一直处于不温不火的状态，期间因PTA价格上涨，带动涤丝产销回暖，然暖流难以持久，市场处于累库阶段，企业库存压力偏高。而月末涤丝产销火爆，极大的减轻了企业的销售压力，库存下降，也为市场争取了一定的主动权，因此数据背后的意义非比寻常。

此前，涤纶长丝企业库存压力偏高，如图2所示，POY库存多在16-19天，FDY库存多在22-26天，DTY库存多在30-35天附近，个别高库存在40天左右。而经历近日促销后，涤纶长丝平均库存下降4-7天，个别企业促销力度大，库存下降十余天，企业库存压力得以缓解。

图2 直纺涤纶长丝库存天数对比

数据来源：隆众资讯

近期涤纶长丝利润持续缩减，以POY150D/48F为例，月中、月末江浙市场现金流处于盈亏平衡点，而与此同时主原料PTA价格小幅探涨，涤纶长丝企业碍于库存高压，未能跟随原料走势，只能以价促量，缓解库存压力。涤纶长丝POY150D/48F市场价格也从月初的8500元/吨，持续下探至7400元/吨，库存压力缓解后，企业迅速提价，市场成交重心上移至7500元/吨。

图3 直纺涤纶长丝主流型号利润及原料价格走势对比

数据来源：隆众资讯

目前终端需求尚未完全恢复，下游采购颇为谨慎，因而涤纶长丝产销爆发两日后，市场又逐渐回归平淡，截止15：30，直纺涤纶长丝平均产销在6成附近，个别高端200%附近。产销回落意味市场拉涨的难度加剧，所幸目前企业库存压力已适度缓解，预计明日市场不乏个别工厂继续小幅度拉涨，但缺乏需求支撑，产销迟滞又将导致库存升高，下周市场下行压力依然存在。