己内酰胺2019年上半年行情回顾

1、2019年上半年价格走势回顾

1.1现货方面：

图1  2019年己内酰胺市场价格走势图

来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，2019年己内酰胺华东市场液体现货年初价格在12400-12500元/吨，1-4月份处于价格震荡上涨，4月份涨至上半年高点14300元/吨；5月份以后市场转入下跌局面，6月份跌至上半年低位11650元/吨，承兑送到。

2019年1-4月份，己内酰胺市场处于震荡上涨局面。其中1-2月份由于下游PA6切片需求气氛良好，尤其PA6工厂常规纺切片年前多数超卖，聚合工厂在春节前后开工较足，对己内酰胺需求形成支撑。并且2019年PA6聚合新增产能集中释放，1月份中仑塑业新增产能3.5万吨、江苏海阳新增产能7万吨、聚合顺新增产能7万吨，随着17.5万吨产能的增长，己内酰胺需求量增加，加上春节之后鲁西优等品供应减少、巴陵恒逸和巴陵石化己内酰胺部分装置停车检修，己内酰胺进入供应紧张状况，春节之后己内酰胺市场价格强劲上涨。至2月下旬，华东市场液体现货价格涨至13800-14000元/吨。

3-4月份，己内酰胺市场略僵持。下游PA6聚合工厂产能继续投放，铜陵嘉合投产7万吨、浙江恒逸投产共计21万吨、加上山西潞宝和阳煤装置逐步开车，己内酰胺需求量继续增加。但下游PA6聚合产能的集中释放同时加剧了切片供应过剩的局面，导致下游PA6切片市场疲态渐显，下游跟进的乏力抑制了己内酰胺市场涨势，3月份己内酰胺价格在13800-14000元/吨震荡徘徊为主。3月底，江苏海力20万吨己内酰胺装置由于盐城化工园区安全检查意外停车，加上南京东方20万吨装置停车检修，造成己内酰胺短期内供应减少，市场价格再度小幅拉涨至14300元/吨，承兑送到。此后，由于终端纺丝需求迟迟未有启动，而PA6切片供应却不断增加， PA6切片市场的量价齐降，对己内酰胺形成拖累。己内酰胺在福建申远40万吨装置停车检修、江苏海力20万吨装置停车、南京东方20万吨装置停车以及巨化负荷下降、阳煤装置短期停车等较多停车减产的情况下，价格僵持在14300元/吨附近。

5月份以后，己内酰胺市场进入了下滑通道。外围经济形势的弱势以及贸易摩擦升级，对下游纺丝行业需求形成冲击，锦纶纺丝市场需求低迷。终端需求的利空影响逐步向上传导，在PA6聚合工厂大幅减产情况下，己内酰胺转入供大于求局面，价格重心一路下跌。6月份华东现货最低跌至11500-11700元/吨，月底小幅上涨至11800-12000元/吨，承兑送到。

图2  2017-2019年己内酰胺月均价走势

来源：隆众资讯

表1  2017-2019年月均价对比

单位：元/吨

来源：隆众资讯

对比2017-2019年己内酰胺月均价来看，2019年己内酰胺价格整体处于三年低位，且6月份截至目前均价在11823元/吨，价格已逼近2017年最低价格11403元/吨。

1.2合约方面：

表2  2019年中石化己内酰胺挂牌价格统计

单位：元/吨

来源：隆众资讯

中石化6月份己内酰胺挂牌价格连续三次下调，下调至11900元/吨，为2019年上半年挂牌价格新低，6月结算价格在11750元/吨。

2、2019年上半年己内酰胺供应分析

2.1 装置投扩统计

表3  2019年国内己内酰胺新增产能统计

单位：万吨

来源：隆众资讯

2019年上半年己内酰胺新增产能较少，仅永荣20万吨装置投产，沧州旭阳扩产5万吨，国内总产能389万吨，（其中石炼化10万吨老线、巨化5万吨老线长期停产，方明10万吨一条线停车一年以上）。浙江恒逸下半年仍有10万吨扩产计划，内蒙古庆华20万吨环己酮和20万吨己内酰胺装置计划于下半年投产。

2.2 产量分析

图3  2018-2019年己内酰胺产量分析

来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，2019年上半年国内己内酰胺产量约在157.8万吨，较去年同期产量增长18.81万吨，增幅13.53%。

2.3 进口量分析

图4  2018-2019年己内酰胺进口量分析

来源：海关数据

据海关数据显示，2019年1-4月己内酰胺进口总量6.78万吨，较去年同期进口量减少0.98万吨，降幅12.63%。预估5-6月份己内酰胺进口量约3万吨附近，预计2019年上半年己内酰胺进口量约在9.78万吨。

3、2019年上半年己内酰胺需求分析

己内酰胺下游需求领域主要为PA6切片和固体己内酰胺两个方面，其中固体己内酰胺月消费量约在6000-7000吨，固体货源来源主要有巨化、南京东方、兰花、神马、石炼化等工厂以及部分鲁西液体己内酰胺包装固体，和部分进口固体料。用于生产PA6切片的消费量占比达到98%附近。

图5  2018-2019年PA6切片产量统计

来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，2019年1-6月份国内PA6切片产量159.91万吨，较去年同期产量增长14.93万吨，增长率10.30%。其中1-3月份下游需求较好，PA6聚合工厂维持较高开工，4-6月份由于下游纺丝需求未启动，PA6产量逐步下降。

2019年1-4月己内酰胺出口量仅47.67吨，出口非常少。

4、2019年上半年己内酰胺利润分析

图6  2019年上半年己内酰胺毛利分析

来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，2019年上半年己内酰胺平均毛利在1949.8元/吨，较去年同期3009.7毛利减少1059.9元/吨，降幅35.22%。随着近期己内酰胺价格的不断下跌，截至6月30日己内酰胺毛利降至380元/吨。

5、2019年上半年己内酰胺行业影响因素分析

从2019年上半年己内酰胺行业整体运行来看，供需面是影响市场的主要因素。己内酰胺产能389万吨，PA6聚合产能2019年上半年共增长约70万吨万吨，产能已达到了478万吨，己内酰胺理论供应缺口89万吨，己内酰胺-PA6聚合配套比例约在41.5%。1-4月份PA6聚合开工在70%-80%的情况下，己内酰胺供应明显偏紧，己内酰胺厂家议价能力较高，能维持可观利润。而当下游PA6环节进入亏损和降负局面后，己内酰胺难以独善其身，量价齐降。经历了近两个月的下跌，己内酰胺也跌至成本线附近。

终端方面：由于贸易摩擦升级，从去年的500亿关税的增加，到追加的2000亿关税，再到后期3000亿关税清单公布，美国对中国企业产品在原有10%关税基础上加增15%的关税，基本涵盖了纺织、服装大多数产品，这导致了2019年下游纺织行业需求进入“寒冬”，上半年高速纺切片不但没有启动增量，而且3月份以后需求量下降，锦纶行业整体盈利困难。

2019年上半年己内酰胺成本压力主要来自于环己酮，纯苯方面压力相对较小。纯苯价格在4400-4500元/吨区间运行，虽原油一度涨至60-70美元/吨区间，但纯苯由于供应宽松，价格未有大幅上涨。而且纯苯和己内酰胺价差较大，上半年纯苯价格波动对己内酰胺价格波动的直接影响不大。环己酮方面给外采酮的工厂形成一定压力，2019年上半年环己酮价格在8000-11000元/吨区间运行，环己酮自给不足的工厂利润微薄，这也导致了外采环己酮工厂生产积极性下降，缺口较大的工厂如南京东方、申远装置停车检修时间较长。

6、己内酰胺市场后期发展预测

2019年上半年由于外围利空较多，在风险增加的情况下，产业链完善的工厂抗风险能力具有明显优势。这将推动后期有上下游配套计划的工厂加快配套装置的建成投产节奏。己内酰胺行业下半年投产计划如下表：

表4  2019年己内酰胺相关产品扩产计划

单位：万吨

来源：隆众资讯

预计己内酰胺扩产计划多将如期进行，而由于PA6切片已经供应过剩，后面的PA6聚合扩产计划部分可能延期。

纵观己内酰胺市场前几年价格运行走势，2017年最高月均价18867元/吨（2月）、最低月均价11403元/吨（5月）；2018年最高月均价17919元/吨（9月），最低月均价13038元/吨（12月）。2017-2018年己内酰胺下半年7-9月份基本处于上涨局面。

2019年7月份，由于G20峰会释放利好消息，3000亿关税取消和重启谈判对商品市场形成提振，并且7月份以来国内纯苯价格一路上涨，加上随着下游行业库存的逐步消化，6月底-7月初下游多集中备货，己内酰胺相关产品在7月份价格逐步回升。

表5  近期己内酰胺相关产品价格变动

单位：元/吨

来源：隆众资讯

后期己内酰胺市场能否维持继续上涨态势，仍待观望终端需求跟进情况。若8月份以后，纺丝需求能够持续好转，锦纶行业有望稳健向上运行。若需求不能得到有效改善，预期己内酰胺和PA6切片下半年仍将在盈亏平衡线附近震荡。综合来看，2019年由于终端市场需求偏弱难以支撑上游的高盈利现状，2019年环己酮、己内酰胺盈利整体将较去年大幅收窄。

据隆众资讯统计，2020-2021年己内酰胺计划新增产能高达250万吨，己内酰胺行业产能集中度将继续提高，2020年以后己内酰胺市场或将进入新的竞争格局。