棉纱周报：原料下跌 市场再次承压

随着6月中下旬中美贸易战缓和，纯棉纱走货略有好转，走货加快，库存逐渐下降。然而好景不长，7月才刚刚过了第一周，多数纺企就反应后劲不足。且从整个产业链来看，下游织厂订单并未出现明显增长，大多依然以散单、小单为主，库存下降并不明显，因此经过7月初的阶段性补库之后，棉纱市场又再次走淡。截至7月18日，国内C32S均价报收21345元/吨，较上周上涨43元/吨，但对比上月同期，依然保持跌势。

棉纱库存方面，由于G20之后的下游阶段性补货，棉纱市场好转，但延续性不够。下游更倾向于投机性补库。造成的直接后果就是纺企成品库存以“肉眼看得清”的形势加速下滑。但当7月9日郑棉再次大跌的时候，本就销售一塌糊涂的下游恢复消极采购状态，纺企去库存随即“戛然而止”，目前仍处于近三年高位，达22天左右。而开机方面，纺企目前仍处于普遍减产状态，但随着棉花原料成本的下降，纱厂即期利润有所好转，再加上旺季快要到来，预计未来开机可以有所恢复。从另一个角度而言，如果还是届时还是未恢复开机的，那么客观上就是被“去产能”了。

从原料棉花来看，7月份以来的国内外棉市场走势比较“诡异”，市场多空情绪好像总是被一只无形的大手牵引，不仅振荡幅度“大开大阖”，而且越来越令人摸不准方向、看不清路数。大阪G20峰会一结束，CF1909主力合约从14300直下14000、13500、13000等整数关口，力度之大、幅度之猛让人不时觉得后怕。本着“买涨不买跌”的原则，下游纯棉纱受到拖累，价格继续承压。

而下游坯布市场库存下降却并不明显，截至7月18日，织厂库存指数重回32天，远高于历史同期。说明织厂棉布去库存效果并不明显，前期的一波补库实则因为5月至6月中上旬市场采购较为谨慎，原料库存较低，在中美贸易得到缓和之后有些织厂趁机补库，少数同时做一波“投机”。

进口纱方面，截至7月18日，FCY Index C32S折人民币现货价报收21641元/吨，较上周下跌47元/吨。印度由于MSP的强支撑，印棉的价格仍在全球高位，导致印纱成本高企，在全球没有什么竞争力。也正因为如此，G20之后由于市场有所恢复，下游投机性补库导致贸易商订货集中到越南，越南的销售情况显著好转，价格出现回升。巴基斯坦方面由于政策上的优势，出口中国的量维持稳定。外盘的价格也是最早触底反弹的，但巴国内经济运行状况不佳，其汇率走势或须重点关注。

后市来看，虽然预计产销有所恢复，但是价格上预计仍面临压力，主要是消费的萎缩和不确定，价格易跌难涨，棉花和棉纱的价格重心下移难以扭转。下游订单未有实质好转，纱、布的库存仍大，可能导致旺季难旺。宏观上中美关系仍挑战不断，日韩贸易问题等持续影响中国和全球经济的健康运行，经济压力下，商品整体难言乐观。