德展健康(000813)：拟收购金城医药25.05%股份

　　新一轮药品集中采购全国扩围中，德展健康2018年独家中标的核心产品“阿乐”产品出局，该产品占德展健康营收比例超过95%。“撑”起业绩的重磅产品出师不利，德展健康开始涉足多个领域，收购金城医药25.05%的股份；携手汉麻投资集团等，布局工业大麻产业链；与北京长江脉医药科技有限责任公司签订投资意向书，将进军消毒科技领域等。德展健康多条腿走路的布局对业绩影响几何，还有待市场的检验。

　　核心产品“出局”药品集采全国扩围

　　9月25日，新一轮4+7带量采购全国扩围结果公布，阿托伐他汀钙片中标企业为齐鲁制药、兴安药业、乐普制药，德展健康出局。在2018年的4+7带量采购中，德展健康阿托伐他汀钙片(商品名“阿乐”)独家中标。

　　阿乐之于德展健康，几乎相当于全部业绩。德展健康原主营纺织，2016年重大资产重组后，德展健康置入嘉林药业100%股权，转型进入医药行业。“阿乐”于1999年获准上市，是全球销售额最大的处方药之一立普妥在国内的首仿药，亦在国内首个通过一致性评价。依据中国药学会商情数据，“阿乐”排名在降血脂药领域第三位，在阿托伐他汀品类中市场排名第二位，并处于国产降脂药排名第一位。“阿乐”产品占德展健康营收比例超过95%。

　　2018年“4+7”城市带量采购试点谈判中，“阿乐”独家中标后，其销售也随之增长。2019年上半年，“阿乐”的市场占有率在国产降血脂药领域排名首位。

　　与此同时，德展健康上半年营收下降44.50%，“4+7”城市集中带量采购下，产品销售单价下降成为主要原因。“阿乐”在集中采购区域的平均销售单价为3.4元/盒，非集中采购区域平均销售单价则为17.38元/盒，执行集中采购区域产品销售均价为未执行区域价格的19.56%。

　　此次集采出局，对德展健康的影响或将逐渐显现。根据本轮集采原则，中选企业为3家的品种，本轮采购周期原则上为2年，这也就意味着，德展健康的“阿乐”想要再次入围，至少还要等待两年。

　　研发投入水平较低，频频投资收购

　　在核心产品错失部分市场的同时，德展健康的研发也不“给力”。2016年至2019年上半年，德展健康的研发支出分别为5200万元、5500万元、8700万元和5000万元，就占比情况来看，仅有2019年上半年研发投入占营收比重超过5%，其余年份则不足3%。除“阿乐”外，德展健康目前并没有重磅在研产品。

　　德展健康似乎也意在改变这种局面，9月25日晚间，德展健康发布公告，已与北京锦圣投资中心(以下简称锦圣投资)就收购金城医药股权事宜签订协议，德展健康拟收购锦圣投资所持有的金城医药25.05%股份，本次交易价格预估为21亿元至26亿元。此次德展健康为溢价收购，在业内人士看来，这是因为德展健康“看中”金城医药的细分领域龙头地位，金城医药为全国最大的头孢类医药中间体生产企业。

　　稍早前的9月6日，德展健康还与汉众企业管理集团有限公司、汉麻投资集团有限公司、汉义生物科技(北京)有限公司就曾签署合作协议。在德展健康看来，该合作协议有利于其布局工业大麻产业链，共同在工业大麻种子培育、种子种植、加工提取、终端应用等方面共同探讨更多的合作机会。

　　9月24日，德展健康宣布与北京长江脉医药科技有限责任公司及其大股东戴彦榛签订投资意向书，将进军消毒科技领域，以拓展其产品线，未透露合作的具体形式及交易金额。长江脉公司系中国现代消毒科技产业领域的先锋企业，其生产的“健之素”系列消毒用品为行业内主导产品。