聚酯工厂减产在即 PTA价格难掩疲势

转眼间，2019年已接近尾声，距离春节还有不到两个月的时间。PTA价格及重心下移原因十分明显，主要是四季度大量PTA新装置投产、尤其是大炼化配套PX新装置年内持续投产。在现阶段供应格局转变的大环境当中，加之春节临近，聚酯工厂陆续报出检修计划，PTA偏空思路更加坚定。

图1 PTA价格及利润走势

来源：隆众资讯

2019年PTA市场受成本、供需、加工费以及聚酯产业链新增装置投产等因素影响，市场上半年表现尚可，但随着PTA新装置的陆续投产，尤其在三四季度，PX新增装置的陆续投产，紧接着10月份新凤鸣的220万吨PTA装置新投之后，对整个聚酯产业链来讲是重新洗牌，利润传导将重新分配，对PTA本身而言也是利空情绪弥漫。截止11月底，PTA由上半年的平均加工费1187元的高加工费下降至600元，降幅达到50%以上。PTA价格也从上半年的平均价格6314元/吨下降至目前的4800元/吨，降负在24%以上。随着新增产能的陆续投放，无论是向上的PX还是向下聚酯工厂，成本也已进入亏损边缘，后期PTA加工费或进一步创出新低。

供应过剩格局正在演变

表1 2019年PX及PTA产能投放

产品	企业名称	产能（万吨）	投产时间
PX	恒力石化	450	2019年
	中化弘润	60
	海南炼化	100
	恒逸文莱	150
	浙石化一期	200
	合计	960
PTA	四川晟达	100	2019年
	新凤鸣	220
	新疆中泰（未投）	120
	恒力石化（未投）	250
	合计	690

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表2 未来PTA新投产能

企业名称	产能（万吨）	省份	投产时间
恒力石化5期	250	大连	2020年
宁波逸盛	330	浙江	2020年
虹港石化	250	江苏	2020年
台化（兴业）	150	浙江	2020年
台化（兴业）	150	浙江	2020年
福建百宏	240	福建	2020年8月
华彬石化	220	浙江	2021年
汉邦石化	220	天津	2022年
桐昆石化	240	江西	2022年
蓝山屯河	120	新疆	2022年
总计	2170

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2019年下半年PX以及PTA产能投产陆续开始，许多大型民企恒力石化、浙江石化、荣盛石化等，以及国有企业如中化泉州等，纷纷上马炼化一体化装置，并结合企业自身的产能结构、规模优势，配套了相应的PX、PTA产能。2019年PX新增产能960万吨，截止11月底PTA新增产能320万吨。2020年无论是PTA还是原料PX新能投产将实现快速增长，并逐渐进入相对产能过剩阶段，行业竞争更加激烈。

聚酯春节减产、检修集中来临

进入四季度以来，国内仍有新的聚酯产能投产，聚酯各个产品的供应压力也相对递增，企业也纷纷降价促销，但无济于事，成本端支撑不足，使得涤纶长丝成交重心也在不断下探。目前除了POY之外，涤纶短纤、聚酯瓶片、聚酯切片和聚酯瓶片现金流以及利润持续收缩，下游终端纺织订单也进入淡季，因此聚酯厂家多采取降负避险的举措，提前检修放假也在所难免。

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11月底开始不少聚酯工厂产销低迷，且厂家担忧库存累计，也因今年春节提前在1月份，不少聚酯厂家纷纷报出年底检修、降负计划。2020年以后国内的大炼化装置不断上马，PTA产能进入一个新的高速增长、需求放缓的阶段，供大于求的局面难以改善，目前短期来看PTA的价格疲势难改。