中美贸易谈判利好郑棉期货小涨 棉热纱冷现货淡

上周（12月9-13日)，中美贸易谈判传出利好使盘整中的郑棉期货看到一线希望，期价小幅上涨。目前，纺织后道订单未有启动迹象，棉纱销售仍然清淡。春节临近，纱厂回款去库存日益紧迫，虽然棉价小幅上涨，纱价不敢上调，部分品种仍有小跌。棉花采购仍以刚需为主，纺企无意增加库存。市场呈现卖方惜售、买方观望现象，在棉价上涨的预期下，交易商参与轮入的积极性下降。棉花替代品涤纶在原料石油的推动下止跌上涨，粘胶延续跌势，下破10000元/吨关口创出新低。棉花价格CNCottonB指数价格13289元/吨，周涨176元/吨，与郑棉期货CF2001合约相比，现货升水434元/吨，周扩大106元/吨。

期货方面。在消费持续低迷与谈判预期利好的共同作用下，郑棉平稳盘整、重心上移，近月合约CF2001上周五收于12855元/吨，周涨70元/吨，1月临近交割，资金继续退出部分移仓5月，交投减少，持仓快速下降。主力合约CF2005上周五收于13370元/吨，周涨100元/吨，资金持续流入，交投活跃，持仓明显增加。盘面上涨，买卖套保均有增加，注册仓单持续增加。现货销售缓慢，高升水资源仓单销售利润好于现货是企业积极注册仓单的主要原因。期货价格上涨，轮入成交大幅减少，一定程度上增加了期货压力。价格走势仍需关注消费，主导因素是中美谈判结果，在贸易战明朗之前，难有趋势性行情，振荡盘整是大势。

美盘：上周四在中美达成第一阶段协议利好消息刺激下涨幅较大，上周五惯性冲高后小幅回落。主力3月合约上周五收于66.71美分/磅，周涨76点。本周如中美谈判无后续明确利好，冲高回落重回区间震荡概率较大。继续跟踪贸易谈判进展消息。

现货方面。临近春节，纱厂回款去库存压力较大，订单仍然清淡，消费维持低位，采购观望谨慎，刚需为主，延续逢低点价模式，棉花维持较低库存。内地主要仓库装货车辆稀少，交易清淡。棉纱销售缓慢，库存相对高位，利润微薄。纱厂现货交易主体仍集中于内地库资源，疆内资源主要注册仓单、点价销售给贸易商或参加轮入，现货销售积极性不高，纱厂直接采购较少。疆内手摘棉报价在13000-13400元/吨，内地库长度28、强力27以下资源报价13200-13300元/吨。固定价、点价资源并存，销售情况随期货涨跌，此消彼涨。通关印度棉13000-13500元/吨，澳棉15500-16000元/吨，巴西棉13300-14000元/吨，西非棉12500-13500元/吨。

新棉收购。新棉采摘已基本结束，交售率在96%以上接近尾声，加工率在82%左右。因籽棉质量下降，价格稳中有降，棉籽价格小幅上涨，1.95元/公斤左右。现货销售进度较慢，销售率在25%左右。由于前期收购价格低，收购销售利润好于去年，期货升水维持较长时间，注册仓单销售比例高。截至12月13日全国923家企业申报公检370万吨，周增加36万吨。

操作建议。消费仍是决定市场上行的动力，中美谈判是影响需求的第一要素，跟踪第一阶段协议签订情况，谨防在涨声中下跌。