东风详解减持PSA股权：全新战略浮出水面，神龙进入新合资时代

“从投资角度看，东风入股PSA，股价获利已经是三倍以上。这部分收益，可以助力东风未来事业的发展。” 12月24日，东风汽车集团有限公司（以下简称“东风汽车”）党委常委、副总经理尤峥，在东风汽车2019年度业绩沟通会上首次对外透露东风减持PSA股权背后的更多细节。

一周前，随着标致雪铁龙（PSA）和菲亚特克莱斯勒集团（FCA）合并协议的签署，PSA最大股东之一的东风汽车的股权减持动作也引起外界关注。

在业内人士看来，此举背后，是全球车企在面临全球汽车产业结构调整以及迎接“新四化”挑战中的积极转身。

当然，减持PSA后的东风汽车未来在新集团的地位如何，如何参与未来全球市场的竞争，长安PSA的失败是否会影响PSA与东风合资公司神龙的发展，未来如何重振神龙的业务，欧宝品牌是否有重返中国市场的可能性等一系列问题也引起业内诸多猜想。

东风的战略新布局

事实上，从东风方面来看，基于东风整体战略安排和投资收益本身，减持PSA股权、促成PSA与FCA的合并，对于东风汽车未来的布局十分有利。

“整个汽车行业规模效应其实是非常明显，对汽车行业而言，做大规模是非常有必要的。未来不管在销售区域还是车型开发上，都是一个有非常大的协同效应和发展潜力的一个交易，所以东风肯定会对于这样的交易持一个支持的态度。”12月24日，一位接近东风减持交易的相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，这起合并在全球向新四化转型、新能源和智能化投入都非常大的背景下达成，未来的协同效应和互补前景可期。

“减持的钱拿回来发展自主，干东风的事。”关于东风汽车减持股份获得的资金用途，尤峥给出了明确的答案。

而从东风今年前11个月的表现以及未来的战略规划来看，东风将以全新的战略布局迎接未来的挑战。

公开数据显示，今年1-11月，东风累计销量324.8万辆，同比下滑5.3%；营业收入5225.1亿元，同比下滑3.7%；利润总额390亿，同比微增0.4%。

其中，自主品牌乘用车销量为48万辆，合资品牌乘用车销量为220.3万辆，而东风商用车销量为56.5万辆，市占率提高至14.6%，重回行业第一。合资事业跑赢大市，东风日产、东风本田、东风英菲尼迪市场位势进一步提升；在自主方面，虽然东风公司自主乘用车销量同比下滑17.8%，但今年下半年来，已经连续四个月两位数正增长，累计增幅6.1%，新能源销量5.5万辆，同比增长12%。

对2020年中国汽车市场的发展，东风方面给出了“低于预期、市场筑底期、适应下行新常态”的预判，东风认为，2020年中国汽车市场还将持续负增长，2021年会有所缓解。

“自主品牌市占率下滑，淘汰赛开启，但机会还是有的，自主的发展也将变成与合资品牌较量赛的开始。”尤峥表示，面对自主品牌天花板以及新能源发展趋势和国内汽车市场的消费升级，东风将全面提升品牌形象并打造全新高端乘用车品牌“H”品牌。

按照规划，该品牌隶属于东风公司香港上市公司东风汽车集团股份有限公司，但不从属于东风公司旗下已有的自主品牌乘用车公司，而是作为一个独立的高端品牌存在，并自建销售渠道。

“未来我们的H事业部将用以打造高端新能源乘用车产品，引领东风品牌向上，探索创新管理机制模式，形成自主事业最佳运营实践。”东风汽车集团有限公司经营管理部总经理高国林表示，新品牌将在明年北京车展期间正式发布，并将在2021年上海车展推出首款产品。

在新能源领域，目前东风新能源2号园区一阶段已经完工，燃料电池工业化也在进行中。未来，东风公司计划实现核心资源集中自主掌控，推进关键总成和S架构(电动车平台)的落地，持续打造3个系列、10个电驱动产品，形成满足全集团乘商电动车的系列化产品型谱。

此外，东风还将按照规划推进东风智能网联平台和Win dlink智能座舱的迭代升级，同时推进自动驾驶技术。目前，东风公司技术中心研发的搭载L2级智能辅助驾驶功能的奕炫车型已量产上市，2020年还将推出搭载L3级别自动驾驶技术的版本。此外，搭载L4级别自动驾驶技术的东风Sharing-Van以及东风RoboTaxi也相继亮相。

神龙迎来新合资时代

12月17日，在PSA与FCA签署合并协议前夕，东风与PSA签署了新的战略联盟合作协议，确认在东风优先原则下与新公司展开未来在华合作。

“除了分享新的公司的收益以及合并之后的协同效应外，通过减持以及一系列战略协议的签署，东风也将获得PSA对于国内的合资公司更多的支持。”上述人士表示。

但是，双方的合资公司在中国市场的失利是不可争辩的事实，因此东风的当务之急是布局与PSA的未来。

根据协议内容，神龙汽车的合资期限将从2027年延长至2037年，东风与PSA还将在新品牌和新产品的导入、技术等方面展开合作。

如果与2014年东风入股PSA时双方签署的战略联盟协议相比，此次续签相当于将上一次的联盟条约进行加固和延续。东风希望在PSA和FCA合并完成前，巩固东风与PSA的合作联盟，锁定未来合作机遇；同时也有着借股权变动来加快合作内容落地的目的。

“联盟协议的内容在PSA和FCA的合并协议中都将体现，双方合并的前提之一是要承认PSA之前达成的所有合作协议。”东风方面表示，而这些合作举措的落地对于神龙汽车的重振来说至关重要。

但核心问题是，下一步，PSA以及未来的第四大汽车集团与东风如何开展合作？

“这个联盟关系中，我们的核心诉求点是，未来无论PSA也好、合并后的新公司也好，在中国的发展将通过这个战略联盟进行讨论、生效和决定，未来在中国的发展体现东风优先的原则。”东风内部人士告诉记者，这个联盟的机制一直是双方总裁出任双主席，这一机制将延续，每年会有三次战略联盟委员会来讨论、通过、实施各种战略。

“实际上大家更关心的是法系产品在中国适应性的问题。在这一点上，这次神龙有了新的突破性的安排。”东风内部人士告诉21世纪经济报道记者，按照新协议，PSA在产品平台上将对神龙、以及东风公司进行开放。

“合资公司神龙将有权限，或在母公司的支持下开放技术平台和技术数据，利用中国的资源，在适合中国用户需求、满足中国市场成本竞争力这几个条件下，来做合资公司的产品。” 东风内部人士指出，不过，平台开放和本土化开发的前提是合资双方都要进行研发投入，且新产品要有明显的市场效益。

与此同时，双方还在利用中国资源方面做了更加开放的安排与设计，未来合资公司将发挥神龙在产能方面的优势，在中国生产出口全球，未来车型的出口将涉及到包括欧洲、北美在内的更多海外市场。

“PSA的优势市场在欧洲、中东，而FCA的优势市场在北美、南美，这对于未来东风汽车与PSA合资公司神龙汽车的产品进入上述市场，在认证方面都是极大的好事。” 对于PSA和FCA合并对中国业务带来的影响，尤峥认为，合并后的新集团，在新品牌、新产品的导入上，无疑会推出更多、更好的适合中国市场的产品。

最为关键的是，作为即将诞生的全球第四大汽车集团的股东，东风汽车对于该集团在中国的发展，包括新品牌和产品的布局，具有“优先权”。

“所谓的‘优先权’可以理解为，PSA旗下所有品牌进入中国，东风具有优先选择权，而到目前为止，PSA旗下唯一没有进入中国市场的品牌就是欧宝。”东风有关人士告诉21世纪经济报道记者。

至于国内非常关注的欧宝品牌是否重返中国的问题，东风内部人士表示，未来肯定不会排除这种可能，但欧宝品牌何时进入中国市场，还得根据市场情况来判断。

借助这次机会，欧宝是否进入中国市场，成为一个悬念，也被业内认为是东风减持PSA股份得到的回报。

“强强联手也好，抱团取暖也好，如果合并成功，将是行业非常具有典型意义的代表案例。”东风内部人士最后表示，PSA与FCA的合并，对这两个企业的发展能够带来非常好的一个机遇。