21行业投融资研究之：医药健康 医药领域投融资占据半壁江山，行业六大趋势值得关注

作为创投行业的常青树，医药健康领域是创投机构大力投资布局的主赛道之一。

近几年，由于人口老龄化、居民健康消费意识提升、行业政策红利释放等因素，医药健康领域正吸引越来越多创投机构的关注。尤其是在今年新冠肺炎疫情暴发的背景下，一二级市场创新药、诊断、疫苗研发等方面的企业，获得了大量资本的投资和支持。

近日，本报记者通过对第三方机构数据进行统计分析，以及对医药健康领域一线投资人的访谈，解码过去一年医药健康领域的投融资现状及未来趋势。

投融资数据解码

记者梳理CVSource投中数据发现，2019年6月-2020年5月的过去一年间，医药健康领域共发生1333起投融资事件。其中，医药行业就有600起，占比达45%。其次是医疗器械领域，发生301起投融资事件，占比达22.58%。医疗服务领域发生203起投融资事件，占比15.23%。另外，在医疗技术、医疗信息化等领域，也都有部分融资事件发生。

医药领域项目几乎占据医药健康行业的半壁江山，其中比较典型的案例如今年1月2日，长风药业宣布完成6.3亿元的E轮融资，由联新资本领投，华润正大生命科学基金（CR-CP Life）、君信资本、源创投资、基石资本、相城金控、朗玛峰投资等参投。

在医疗器械领域，最引人瞩目的是今年5月28日，华大智造获得由IDG资本领投的10亿美元B轮融资，创下中国基因测序领域最大融资金额纪录。在医疗服务领域，口腔医院、眼科医院、妇幼医院等特色领域持续受到资本青睐。如赛德阳光口腔在今年1月完成A轮数亿人民币融资，由启明创投、阳光融汇资本共同领投。

从投资机构角度来看，记者梳理清科研究中心数据发现，红杉资本、IDG资本、君联资本、深创投等综合型机构在医药健康领域持续发力，投资项目数均达到10个左右。尤其君联资本，出手项目甚至达到14个。弘晖资本、高特佳投资等长期聚焦医药健康领域的专业性机构，亦保持一定的投资节奏。

医药健康行业趋势分析

综合上述数据统计情况及一线投资人访谈，记者总结发现医药健康行业存在以下六点趋势值得关注。

趋势一：疫情催化“掌上医疗”常态化

新冠肺炎疫情暴发后，在线问诊、找药送药、健康教育等互联网医疗产品和服务大举进入寻常百姓生活。一直以来，互联网医疗受制于政策监管和医疗体制而发展缓慢，新冠肺炎疫情无疑激发了互联网医疗行业的发展契机。

QuestMobile数据显示，2020年春节期间叮当快药、健客网上药店、丁香园、用药助手都迎来大幅增长。由此看来，新冠肺炎疫情在打乱人们生活的同时，也助推了互联网医疗企业的市场教育和用户习惯养成。

更长远来看，互联网医疗、智慧医疗、社区医疗、上门检测等医疗服务的用户接受度都在迎来提速。从代表性的投融资交易来看，就在今年3月，国内最早一批移动互联网医疗企业春雨医生新增搜狗公司为股东，后者在春雨医生的持股比例为6.39%。

趋势二：“医疗+科技”带来新模式

政府和私营部门在医疗领域的投资还将加大，除了疫苗、创新药、医疗器械、医疗服务等广有讨论的赛道，医疗和科技的结合正在带来更多创新，对应的是PE/VC资本对新的模式和产品可能的关注。

医疗与科技的结合并不是新鲜事，我国的医疗信息化进程可以追溯到上世纪80年代。PE/VC们对“医疗+科技”的密集关注是从2010年开始的，且随着不同新科技应用呈现出不同的商业模式：比如，2010年以来创业者将互联网技术与医疗领域结合，带来了轻问诊、互联网医院等创新医疗服务形态，2016年后AI技术应用为医疗领域带来的则有医学影像、疾病预测等细分赛道的爆发。

当前正在吸引资本关注的除了前述“医疗+科技”产品和服务，还有物联网技术在医疗领域应用带来的新可能。对于投资人来说，中国消费电子领域的产业基础将让初创企业在健康类电子产品的设计和制造方面具有全球竞争力。

趋势三：医药领域抗病毒药物研发升温

以往，国内创新药临床申请主要集中在抗肿瘤领域，抗病毒药创新相对较少。新冠肺炎疫情的发生，让行业重新审视病原微生物的强大危害、传染性疾病防控的重要作用。不少药企开始在抗病毒药物研发方向加大投入力度，投资机构也在该领域给予更多关注。

趋势四：医疗器械领域国产替代成为持续投资主线

在医疗器械领域，相比于全球1:0.7的药械比，中国只有1:0.35，未来增长空间巨大。对进口产品的国产化替代，一直是医疗器械领域发展的主流方向。我们也看到，在心脏支架等细分产品线，医疗器械的国产化率已经达到70%-80%。但仍有很多细分领域的国产化率还很低，在50%甚至是10%以下，进口产品依然占据了大部分市场份额。因此，国产替代仍然是未来一段时间内的投资主线。

趋势五：初创生物科技企业IPO加速

香港生物科技板块和科创板都为未盈利的生物科技公司上市，提供了绝佳的融资渠道。一家医疗医药初创企业可以在成立后短短3年多就成功IPO，这在两年前是难以想象的。但是，现在已经成为常态。初创企业的上市加速也将带动更多科学家创业，形成行业良性循环。

趋势六：PE/VC投资“出圈”，参与企业IPO新股认购

从资本市场的角度看医药健康投资，2019年以来有一批PE/VC机构参与到了被投企业的IPO新股认购和定向增发中。与以往不同的是，这类交易的投资方不仅是横跨一二级市场业务的机构，还有长期专注在一级市场早期和成长期的投资机构身影。

从申请IPO上市的驱动力分析，医药健康企业登陆公开资本市场除了完成新资金融资，还有出于产品品牌和行业地位的考量。有投资人表示，中国公司一直面对先发展后上市，还是先上市后发展的选择。

从过往案例来看，很多公司的选择是先上市后发展，也就有了PE/VC机构在公司上市进程中继续加持的举措。对于投资机构而言，参与IPO新股认购不仅能实现多元化的投资，也有通过更多的配置分享被投企业上市后成长红利的可能。