华大智造冲击科创板：疫情拉动需求增长 前九月营收超17亿

国内基因测序仪行业龙头华大智造IPO传闻终于落地。

12月7日晚间，上交所披露，深圳华大智造科技股份有限公司（以下简称“华大智造”）科创板IPO获受理。本次拟发行股份不超过4132万股，且不低于本次发行后公司总股本的10%，公司拟募资25.28亿元。

华大智造成立于2016年，公司专注于生命科学与生物技术领域，以仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售为主要业务，为精准医疗、精准农业和精准健康等行业提供实时、全景、全生命周期的生命数字化设备和系统解决方案。目前，华大智造的两大业务板块为基因测序仪业务和实验室自动化业务。

早前有市场消息传华大集团正考虑最早于今年让华大智造在科创板上市，计划IPO融资10亿美元。与上市公司华大基因一样，华大智造同样属于华大集团旗下子公司。

值得注意的是，筹备上市前，华大智造已先后完成两轮融资，今年5月28日，华大智造宣布完成超过10亿美元B轮融资；2019年5月9日，华大智造披露首轮募资规模超过2亿美元。

Illumina成最大竞争对手

“早先时候曾传出过华大智造前往港股上市的消息，不过最终还是选择了科创板，可能考虑国内市场估值更高，而其测序仪板块受到关注最大。”深圳某一级市场行业研究员对21世纪经济报道记者说道。

招股书显示，华大智造主营业务收入来源于仪器设备、试剂耗材的销售以及相关的配套服务，主营业务对公司业绩贡献突出，报告期各期主营业务收入分别为4.87亿元、8.05亿元、10.83亿元及17.32亿元,占营业收入的比例分别60.52%、73.37%、99.23%和99.57%。

而在基因测序领域，全球拥有自主生产能力的两大厂商除了长期称霸的Illumina（因美纳）以外，就是早年从CG（Complete Genomics）公司收购了测序仪技术的华大智造。

早年间，由于二代测序领域被美国公司Illumina垄断，处于中游基因测序代工行业的华大基因一直受行业巨头Illumina掣肘。

2010年，华大从Illumina手中购入128台高通量测序仪，一举成为全球最大的基因测序机构。然而，Illumina随即宣布其配套试剂价格上涨，迫使华大走上国产测序仪研发的自主之路。华大的测序仪技术收购自美国的测序仪上市企业Complete Genomics。尽管这场收购在当时是无奈之举，且有业内人士表示CG公司彼时测序仪技术与Illumina存在较大差距，但此次收购仍被视为“中国人从美国拿走了基因测序行业的‘可口可乐’配方”。

招股书显示，华大智造紧跟基因测序仪“小型化”和“超高通量”的发展趋势，有针对性地开发了中小型桌面式测序仪及大型和超大型测序仪，建立了全系列多型号产品矩阵，能满足用户在不同应用场景的使用需求。

其中，中小型桌面式测序仪主要应用于中低深度全基因组测序、外显子组测序、肿瘤基因测序和宏基因组测序等项目；大型和超大型测序仪主要用于国家基因组、消费者基因组、人群队列研究等大型基因测序项目。在测序相关试剂方面，公司依据客户需求开发了丰富的文库制备和基因测序配套试剂耗材。

2017年至2020年1-9月，公司基因测序仪业务板块收入分别为4.69亿元、7.78亿元、10.01亿元和4.33亿元。2017-2019年，公司基因测序仪业务收入呈快速增长趋势，年均复合增长率达到46.16%。

科技研发方面，招股书显示，报告期末研发人员占员工总数的比例约为34%，其中公司51%以上的研发人员拥有硕士及以上学位。

2017年至2020年1-9月，公司研发费用为2.45亿元、2.54亿元、3.43亿元、4.86亿元，占营业收入的30.54%、23.11%、31.46%、27.96%。

竞争对手方面，根据财报，Illumina2019财年全年收入达35亿美元，其中大中华区收入3.72亿美元占比10.5%，亚太其它收入2.68亿美元占比7.6%。

此外，据Illumina官方消息，目前有超过15,000台Illumina测序平台在全球各国投入使用，超250,000篇文献是基于因美纳的测序技术产生的数据。截至今年7月，中国共有超过55家实验室使用NGS方法在各项平台上发布了新冠病毒基因序列，其中超过80%的研究使用了Illumina技术平台。

目前Illumina在中国市场还是处于优势地位，不少基因检测公司与官方机构都是Illumina的客户。今年4月，中国疾控中心因招标采购了Illumina的产品，被华大智造公开质疑为“定向采购”。

疫情期间表现突出

新冠病毒肺炎疫情发生以来，核酸检测是临床诊新、解除隔离、康复出院的重要诊断依据。

招股书表示，2020年新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内暴发，华大智造与抗击新冠疫情相关的实验室自动化仪器及试剂耗材出口销售大幅增长，这对公司本年度业绩促进作用十分显著，公司2020年全年业绩相比上年预期会有较大幅度增长。

其中，2020年1-9月，公司实验室自动化业务收入达到12.72亿，占总营收比例达73.41%，成为拉动公司业绩增长的重要引擎。

在疫情防控常态化背景下，今年8月，由华大智造自主研发的、全球首款全自动分杯处理系统MGISTP-7000获准上市。该系统15秒即可完成单个样本分装，以自动化、智能化优势极大提升了样本处理通量。

公司在重点发展国内业务的同时，报告期内在全球的业务也呈现良好的发展态势。

不过，招股书提出，根据以往经验，疫情持续时间无法准确估计，如果疫情在全球范围内得到有效控制，公司上述相关产品的销量会有所下降，这在一定程度上会造成公司未来业绩波动的风险。

此外，行业内也存在着华大智造对华大基因集团之间产生同业竞争的担忧。不过，华大智造及下属子公司定位于高端装备制造业，专注于生命科学与生物技术领域仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售。

根据国际市场研究机构Markets and Markets的报告以及灼识咨询《全球及中国生命科学综合解决方案行业报告》的数据，在应用场景不断拓宽，测序能力进一步加强的共同促进作用下，全球基因测序仪及耗材市场在过去数年间保持了两位数的增长。预计到2030年，全球基因测序仪及耗材市场将达到245.8亿美元的市场规模，中国基因测序仪及耗材市场将达到303.9亿元的市场规模。

此外，“健康中国行动”纲要提出到2030年中国的总体癌症生存率不低于46.6%，要实现这一目标，除了预防和早筛早诊，肿瘤精准治疗将是重要发展方向，而肿瘤基因检测则是基本需求。

未来，作为国内唯一可量产临床级测序仪的公司，华大智造前景可期。