高端女装品牌维格娜丝2018年营收超30亿，但她的营业成本仅9.51亿！

               本土中高档时尚女装品牌——维格娜丝时装股份有限公司（以下简称“维格娜丝”）近日公布2018年年报，报告期内内，公司实现营业总收入30.9亿，同比增长20.3%；实现归属于母公司所有者的净利润2.7亿，同比增长43.6%；每股收益为1.58元。报告期内，公司毛利率为69%，较上年降低0.6个百分点，净利率为10.1%，较上年提高1.4个百分点。


分析来看，维格娜丝营业收入较快增长，源于TEENIEWEENIE全年并表。剔除并表因素后，增速有所放缓，主要为门店数量缩减拖累；2018年公司实现净利润2.7亿元，同比增长44%，主要源于TEENIEWEENIE全年并表，以及处置华宝信托投资，增加投资收益5947万元，推升归属于母公司所有者的净利润4123万元。此外，公司并购TEENIEWEENIE带来较大财务压力，2018年财务费用2.3亿元，财务费用率7.5%，侵蚀净利润。


分品牌看，2018年VGRASS、云锦、TEENIEWEENIE分别占营收28%、1%、71%。VGRASS品牌2018年营收增长8.9%，毛利率降至68.8%，毛利率降低主要源于目前VGRASS品牌处于产品提档过程中，产品档次提升需要首先改变消费者对产品质量的认知，成本提升快于商品价格提升。云锦品牌保持5%的平稳增长，毛利率略有提升。剔除并表因素后，TEENIEWEENIE品牌2018年实现5%的营收增长，女装销量同比下降拖累品牌营收增速。


分渠道看，维格娜丝线上、线下渠道营收占比分别为15%、85%，线上渠道占比逐步提升。2018年公司线上渠道营收增长24.5%，TEENIEWEEIE天猫双十一女装销售额排名第九，较去年前进一名，目前已成为天猫女装重点合作品牌，VGRASS品牌微商城快速发展，销售额同比增长92%，线上渠道持续较快增长。线下渠道营收增长3.3%，增速较2017年的0.5%有所回升，门店数量减少持续影响线下渠道营收增速。


门店方面，2018年末，维格娜丝合计门店1386家，较2017年末减少65家。其中，VGRASS品牌门店净减少5.5%至153家，TEENIEWEENIE品牌门店净减少4.2%至1232家，云锦门店数量未发生变化。2018年公司主品牌提档，叠加消费增速放缓，公司门店持续调整，目前VGRASS品牌店效增长良好。2018年VGRASS品牌1年以上老店平均营收增长14.7%，所有门店月平均营收增长20.15%，门店调整为主品牌品牌提档及内生增长奠定基础。


截至2018年12月31日，维格娜丝归属于上市公司股东的净资产24.16亿元，较上年末增长47.26%；负债合计39.72亿元，上年末47.62亿元；经营活动产生的现金流量净额为4.37亿元，较上年末增长15.25%。


报告期内，非经常性损益对维格娜丝业绩影响较大，合计5796万元，其中持有处置交易性金融资产负债产生的变动损益或投资收益为5848.1万元。扣除非经常性损益后归母净利润为2.1亿元，同比增长14.9%。扣非归母净利润增速小于营收增速，主要系毛利率由去年的69.69%下降至今年的69.05%及期间费用率由去年的56.6%增加至今年的57.17%所致。


公开资料显示，维格娜丝主要业务为服装设计、生产及销售，现旗下拥有三个品牌：定位于中国文化元素奢侈品的南京云锦“元先”品牌、定位于高端女装的“VGRASS”品牌和定位于中高端休闲服饰的“TEENIEWEENIE”品牌，完成了女装品类金字塔结构的品牌布局。