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Pourquoi Zheng Mian Ne Reviendra - T - Il Pas Dans L 'Avenir Immédiat Sur Le Rebond De Zheng Mian En 2016?

2019/6/12 9:59:00 110

Zheng Mian

Une définition de description, le cycle des stocks

Après l'an 2000, le cycle des stocks des entreprises de l'industrie de la roue complète 6 (dans chaque cycle de prendre l'initiative de l'inventaire, contenant de stockage passif, actif et passif de supplément de stock Stock de quatre étages)


L'Initiative pour l'inventaire: l'économie de liaison descendante, la baisse de la demande pendant une période de temps prolongée de réduire activement la capacité de l'entreprise,


Déperdition passive: début de reprise économique / début de réchauffement de la demande, les entreprises ne se rendent pas compte qu 'elles restent pessimistes, qu' elles n 'améliorent pas activement leur productivité, mais qu' elles continuent de consommer des stocks


Reconstitution active des stocks: après le réchauffement de l 'économie, la demande de réchauffement pendant un certain temps, l' entreprise a pris l 'initiative d' améliorer la productivité


Reconstitution passive des stocks: la baisse de la demande au début de l 'économie n' est pas évidente, les entreprises ne sont pas conscientes de l 'optimisme, ne réduisent pas activement la productivité, l' accumulation des stocks


Deuxièmement, les conditions de rebond Zheng Mian 2016


Beaucoup de gens pensent que la baisse en 2016 Zheng Mian faible après déploiement de rebond, et que le prix du coton est tombé si bas, ne peut se répéter, c'est très mal, parce que le secrétariat de l'environnement macroéconomique complètement différentes, 2016 prix faible rebond établi dans le terminal de consommateur de filage stable du textile, de l'habillement, des vêtements de stock de produit diminue de façon continue de fond le prix du coton en liaison montante, et, par conséquent, capable de stimuler des prix du coton et de tissu, l'ensemble de la chaîne de l'industrie dans le passif à l'inventaire de la phase, la hausse des prix de conduction vers le bas.


Mais cette fois complètement différent, le terminal du textile, de l'habillement de consommation n'est pas stable, mais la détérioration substantielle, dans ce contexte, l'initiative de l'inventaire par aller vers passive à l'inventaire actuel ne le voyez pas, si la hausse des prix du coton et du prix du coton écru en aval n'est pas de stimulation élevée, c'est - à - dire une hausse de prix à court terme sont rencontrées en aval de boycott parce que le terminal doit prolonger faible faible dans l'Initiative pour l'inventaire du cycle à cycle à base de passif avant, on regarde des processus de 2016: Zheng Mian de rebond

1、2016年4月棉花期货现货达到阶段性低位后,开启了大幅反弹,而这个时期对应的是宏观被动去库存周期(2016年4月-2016年8月),纺服行业也在同期处于被动去库存周期(这个需要看下面图3而不是下面的图1),但是就纺服产业链条的中上游而言,上游:郑棉大幅贴水现货后开启大涨(有彼时中国供给侧改革带来的大宗商品共振上涨和流动性泛滥影响),郑棉大涨带动棉花现货,棉花现货上涨带动中下游棉纱和棉布价格,纺纱厂和坯布长在预期价格上涨和终端纺服销售依然疲弱背景下,棉纱和坯布库存这个过程是增加的(这个过程详见下面图1)




Il ressort de la figure 2 ci - dessous que la hausse des prix du coton en avril 2016 correspond à une période de baisse de la rentabilité de l 'industrie textile en aval du coton et de l' industrie de l 'habillement et de l' habillement, et comment, dans ce contexte, les prix du coton peuvent - ils augmenter et stimuler la hausse des prix du coton et du tissu?





3、在上面背景下,棉花价格之所以能够上涨并带动棉纱和坯布价格上涨的原因是:这个阶段终端的纺服零售端消费保持平稳,尤其是在被动去库存周期中,纺服产成品库存大幅走低,见下面图3,也就是说来自终端纺服消费端尤其终端产成品库存不断下滑背景下,没有动能对产业链条的上中下游的棉花、棉纱、坯布价格形成抵制,叠加在棉花在2016年上涨以前,棉纱和坯布库存已经不断走低,也就是说终端的不抵制和中间环节的纱、布库存本身偏低给了棉花达到低位后反弹的基础。





Et maintenant, ces éléments de déclenchement avril 2016 Zheng Mian de rebond de base ne possède pas.

Trois, alors pourquoi pas de conditions 2016 Zheng Mian considérablement de rebond


1, rose Zheng Mian avril 2016, dans laquelle le cycle monétaire mondiale et présente différentes


(1)2016年4月郑棉大涨之前所处的宏观库存周期是主动去库存周期(2014年9月至2016年2月),而在此之前全球货币宽松潜在刺激经济动能正在酝酿发酵,体现在美国虽然开启了小幅停滞货币宽松的阀门,标志是2015年12月17日凌晨宣布加息25个基点,但是整体依然宽松,全球流动性加码主要体现在欧洲央行,2016年3月欧洲央行下调隔夜存款利率和融资利率,并扩大QE规模200亿欧元至每月800亿欧元,以及启动新一轮长期再融资操作TLTRO2,而在此之前2016年1月29日,日本央行意外宣布自2月16日起对银行超额准备金账户降息至-0.1%,同时维持基础货币年增幅80万亿日元的(QQE)规模不变;就中国而言,2014年7月-2016年3月这个期间是2008年美国金融危机以后中国第三次货币宽松期,这个期间降准5次降息6次,这不仅仅带来了流动性泛滥,作为风险资产的大宗商品就包括棉花在内是主要

L'achat de configuration, et aussi d'accélérer l'ensemble de l'industrie du textile, de l'habillement de l'industrie des entreprises, y compris l'Initiative pour le cycle des stocks au passif pour le cycle des stocks avant.


(2) mais le fond nous lâche, n'a pas encore ouvert, est prévu de renforcer l'Europe le plus récent, monétaire n'a pas démarré, la Chine monétaires soumis à la dette élevée est également très modeste, pas de voir aussi difficile d'inondation dans le passé, la politique monétaire pour l'économie de l'excitation rôle plus en retard, en raison de la dette élevée, le courant et l'avenir de la stimulation de plus en plus de passivation, notamment des vêtements filés de terminal est de supprimer la raison essentielle de la faiblesse de la demande de l'ensemble de la chaîne de l'industrie.


La consommation des terminaux de la chaîne dans l 'industrie du coton et de l' habillement en avril 2016 à Zheng Mian


1) la consommation des terminaux textiles en 2016 a été indiquée ci - dessus: les terminaux textiles sont vendus au détail de manière stable / les stocks de produits finis textiles sont faibles.


2) la consommation actuelle des terminaux textiles est fondamentaledifférente de celle des terminaux de zhengmingbao 2016, période de forte hausse de la consommation de zhengmingbo en 2016, où le niveau élevé d 'endettement / prix de l' immobilierest la cause essentielle de la compression de la consommation des terminaux textiles.La consommation des terminaux textiles inférieurs n 'est pas un peu inférieure à la moitié, en particulier en ce qui concerne le marché de l' emploi qui est étroitement lié à la consommation des terminaux.



3, la consommation de terminal n'est pas libre à présent de filature de coton de la chaîne de l'industrie au - dessus de plusieurs étapes de l'histoire de pression rare

Le coton est dans l'immobilier de prendre l'initiative de l'inventaire du cycle, le cycle actuel de l'Initiative pour le cycle des stocks est établie dans le contexte de la diminution continue des fils de coton et la production de tissu, est également le rendement dans la réduction, l'inventaire est toujours en augmentation, cette situation est extrêmement rare, l'indice de réfraction de la faible demande au terminal continue de regarder l'histoire de marché et le degré de rare.


Quatrièmement, la Fed monétaires à court terme du cycle, pourquoi ne pas amener Zheng Mian de rebond


1, avril 2016 Zheng Mian a fortement augmenté comme indiqué ci - dessus, est le résultat de la détente monétaire mondial à effet d'hystérésis, la hausse globale de la réforme de la Chine de résonance produits côté alimentation qui se superposent


À l 'heure actuelle, la dépréciation de la Fed devrait s' accentuer à mesure que l' économie des États - Unis s' affaiblit, mais même à l 'avenir, la Fed aura du mal à stimuler efficacement et durablement les produits de base tels que Zheng Mian, en raison:

(1)整体而言,1980s开始到现在,美联储的降息周期开启均对应着美股见顶、下行,其背后是美国GDP同比增速的显著下滑、劳动力市场,包括失业率、非农就业、等的不断恶化、危机或衰退预期的会随着这些数据走弱而强化,也就是说不能够因为当下以及未来美联储降息预期强烈,未来风险偏好会大幅或持续走高,更大的可能性是,未来随着美国经济数据不断走弱迹象显性化,美联储降息预期会进一步增强,这会带来风险偏好间歇性抬升,进而刺激包括大宗商品价格,但是会非常短暂,因为降息之初甚至降息周期运行之中,抵不住美国经济放缓趋势,这会持续压制风险偏好和风险资产价格,就包括大宗商品。



(2)回归到大宗商品,从下图可以看到,当美联储降息周期对应的全球经济放缓/疲弱时候,美联储降息周期启动甚至在运行过程中,大宗商品都不会有好的表现,未来随着美联储进行实质性宽松(短期未来的降息以及更长未来的扩表),会带动全球其他经济体宽松的浪潮,从目前来看,最新的澳大利亚降息,以及前期的新西兰、马来西亚、菲律宾、印度等国的降息都在现实上指向这一态势已经开始,全球的货币宽松会给整体新兴市场提供较好支撑,也就是说新兴市场系统性风险大概率难以爆发,(新兴市场系统性风险主要来自美国货币紧缩周期同时伴随着美元走强),也就是说相对良好的全球货币宽松对新兴市场有一定支撑,尽管新兴市场乃至全球企业债务高企会使本轮全球货币宽松对经济的刺激作用大打则扣,也就是说,全球性货币宽松浪潮带来的风险偏好间

La croissance intermittente et la relative stabilité des marchés émergents, qui sont au cœur de la demande de grandes quantités de produits de base, peuvent apporter une certaine stabilité à ces produits, mais la faiblesse générale de l 'économie mondiale, en particulier de l' économie chinoise, et l 'accélération de la baisse de l' économie des États - Unis dans l 'avenir proche laissent entrevoir de graves insuffisances dans l' action future à long terme pour de grandes quantités de produits de base, sans exception pour le coton.





Si, à court terme, afin de stabiliser le prix du coton, de prise de décision de politique de sauvetage (mais la probabilité de plus petites), si des politiques à court terme, très politique, les fonds spéculatifs achèterait Zheng Mian, le prix au comptant du coton peut également stabiliser, des prix du coton écru est relativement stable et entreprises, mais en raison de la demande à un terminal n'est pas libre, Factory usine de textile et de tissu en aval de la face à ce prix et terminal double face une demande faible de l'attaque, l'ensemble de la chaîne de l'industrie est le pire!

En particulier une fois que le temps de la zone de production de coton ne produit pas de changement mondial majeur de mauvais, l'augmentation de la production de coton mondial l'année prochaine, en ajoutant le ralentissement de l'économie américaine et l'économie mondiale faible, permettra à la baisse des prix du coton, mais aussi la stabilité de La Chine en raison de la politique de stabilité des prix du coton n'apporte pas de facteurs non seulement de l'industrie de la chaîne de sorte que des prix du coton écru en aval et en le manque de compétitivité, de nombreux acteurs du marché le demande aux pays de sauvetage est difficile à faire comprendre aux gens, cette pensée: C'est - à - dire si étroite linéaire stabilisés et de prix, des prix du coton écru également de stabiliser, l'industrie de la chaîne, de la tendance à la baisse de l'état de commande idéal n'apparaissent pas, mais pour l'ensemble de l'industrie de la pire, à l'occasion de la vente à découvert les mieux et le prix de la vente à découvert,

Donc, à partir de l'angle de la paction: si à court terme, de toute politique de stabilisation de sauvetage / prix, insoutenable, encore l'introduction de stockage ou la stagnation de la roue de lancer la politique de stockage, d'abord à court de broyeurs de bénéfices, c'est - à - dire vendre l'achat à terme de coton Cheng, puis avec la hausse plus court - circuité Zheng Mian Cheng.


Pour ce qui est de l'avenir quand on peut acheter Zheng Mian, ce n'est pas regarder des prix spécifiques, mais regarde la chaîne industrielle a montré des signes d'amélioration, en particulier des signes de ce cycle de l'Initiative pour l'inventaire d'accélérer l'avènement de la base industrielle de notre recherche de première ligne de nos propres, si ce signal, même quand les prix élevés que maintenant serait d'acheter, et dans l'industrie de la mauvaise encore fermentation actuelle, de ne pas envisager l'avenir à court terme de chasseurs, en MYZ une certaine incertitude, Zheng Mian espace unique temporairement de positions ouvertes après l'attention continue, à court terme MYZ de Progrès et de la situation de l'industrie de la paction suivante sur la base de la Section de jouer.

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