7 Milliards De Fusions Et Acquisitions Après La Conférence, Les Avortements Accidentels Ont Suscité Des Inquiétudes.

Une annonce soudaine annonçait l 'avortement d' un capital de 7 milliards de yuan à l 'embauche (001979.sz).

"Pour des raisons telles que l 'évolution actuelle de l' environnement macroéconomique, la société a accepté de mettre fin à l 'achat de 24% de sa participation à Shenzhen South Oil (Group) Ltd. (ci - après dénommée" South Oil group ") sous forme d' actions et d 'obligations convertibles auprès de Shenzhen Investment Holdings Ltd. (ci - après dénommée" Shenzhen Stock ") (ci - après dénommée" l' ensemble ") (ci - après dénommée la transaction) et de signer l 'accord de cessation de la transaction avec le maître d' investissement.Et a demandé à la Commission chinoise de contrôle des activités de surveillance de retirer les documents de demande correspondants, a déclaré serpent dans un communiqué du 16 novembre.

Il convient de noter que le programme susmentionné a été adopté sans condition par le Comité de restructuration des fusions - acquisitions de la Commission de supervision le 23 septembre.

Dans le même temps, le lancement d'un autre projet reats, d'un montant total de 4 milliards 150 millions de yuan, qui vient d'être approuvé, a suscité l'intérêt des marchés.

Je n'ai pas pu attendre.

Dès le 31 mai de cette année, Snake Kou a annoncé qu 'il était prévu d' émettre des actions, de convertir les dettes des sociétés et de payer les liquidités en vue de l 'achat à Shenzhen des 24% restants de la participation de South Oil Corporation, dont le coût total s' élevait à 7 milliards 735 millions de yuan.

Le projet d'acquisition indiquait que Snake - Kou avait mis des actions supplémentaires à la disposition de la PMSC (ci - après dénommée « le Fonds de la sécurité ») pour un montant total de 15,77 yuan / actions, et qu'il avait accumulé environ 3 milliards 517 millions de yuan en espèces pour couvrir 50% des coûts de transaction; en même temps, il avait investi des actions de la safe à Shenzhen, actionnaire du Groupe, ainsi que des dettes de la société convertible pour régler le solde.

Toutefois, le programme susmentionné n'a finalement pas pu être mis en œuvre et, le 14 septembre, le recruteur Snake a annoncé qu'il avait mis fin au programme de financement supplémentaire prévu pour le pôle sécurité publique et que le Programme d'acquisition avait été restructuré en vue d'un apport direct d'actions supplémentaires à Shenzhen et de l'émission de dettes renouvelables, pour un montant de 3 milliards 690 millions de dollars et 3 milliards 340 millions de dollars respectivement.

Après cet ajustement, le programme de regroupement et d'acquisition s'est déroulé plus rapidement que prévu.Le 23 septembre, 10 jours seulement après le Programme d'ajustement, la Commission de contrôle des fusions et acquisitions a tenu sa quarante - deuxième réunion de travail en 2020, au cours de laquelle la question de l'émission d'actions par Snake House et de l'achat d'obligations de sociétés convertibles a été approuvée sans condition.

« en règle générale, cela signifie que la transaction a été clouée et que la société doit attendre de recevoir les documents. »Un investisseur de billets de banque de taille moyenne de Shenzhen a indiqué cela.

Cependant, une transaction apparemment parfaite, qui a duré près de six mois, n 'a finalement pas pu attendre la lettre.

En ce qui concerne les raisons pour lesquelles il a été mis fin à l'achat d'actions et d'obligations convertibles, le 18 novembre, un journaliste d'économie du XXIe siècle a appelé la ligne téléphonique d'appel d'offres pour les investisseurs, dont le personnel s'est borné à dire qu'elle était fondée sur des « changements macroéconomiques» et qu'elle « ignorait» l'effet d'un resserrement de la politique financière sur l'immobilier.

Toutefois, les investisseurs ont estimé que des échecs imprévus pourraient être liés au resserrement récent de la réglementation du financement immobilier.Il n 'y a pas si longtemps, la géante immobilière géante a annoncé qu' elle mettait fin à son programme de restructuration de quatre ans qui avait été suspendu de sa licence de logement profond (00029.sz).

« de telles acquisitions importantes, la société souhaite néanmoins bénéficier d 'un certain soutien financier pour mettre fin à la reconstitution éventuelle du pôle sécurité et le marché ne prévoit pas de prix de distribution précis », a déclaré un autre spécialiste du financement immobilier à la presse économique du XXIe siècle, le 18 novembre.

Publication des catégories en litige

Bien que « Les canards bouillis volent brusquement », les marchés de capitaux continuent de se mobiliser et d'autres mouvements de capitaux sont susceptibles d'être affectés.

Il y a un peu plus d 'un demi - mois, le 28 octobre, l' Agence a annoncé que le Programme spécial d 'appui aux actifs de Shen Wan Hongyuan - Snake - Tang minhua avait été profondément approuvé.Le 14 septembre de cette année, date à laquelle le plan a été soumis à l'examen du Comité.À l 'époque, le recruteur venait de décider de cesser de recruter des fonds supplémentaires pour financer la sécurité.

Il est entendu que cette catégorie d'obligations, qui s'élève à 4 milliards 150 millions de yuan, sera émise par l'intermédiaire de la société Holding Limited, snakkou Industrial Zone, du Bureau du commerce et du développement.

Les informations obtenues par les journalistes dans le cadre d'un rapport d'introduction intitulé "Shen Wan Hongyuan - Snake Kou - Tag Minghua Asset Support Program" (ci - après dénommé "le rapport") indiquent que le Snake envisage de financer deux entreprises sous le drapeau en mettant en place des programmes spéciaux d'appui aux actifs.Sur ce total, 1,8 milliard de yuan de priorité a, 400 millions de yuan de priorité B et 1 milliard 950 millions de yuan de sous - traitance (dont 510 millions de yuan détenus par des entreprises) sont considérés comme des projets dont la durée légale est de cinq ans, mais pas plus de 38 mois.

En tant que gestionnaire de fonds pour le projet, Sun Shenzhen Investment Management (Shenzhen) Ltd. (ci - après dénommé « l 'investissement des entreprises») est responsable du lancement, de la mise en place et du suivi du projet.

Les biens immobiliers visés dans le projet susmentionné sont l 'appartement Tag et le Centre international de conférence de Minghua, situés respectivement à l' ouest de la route de la mer de Chine méridionale, dans le district de Nanshan, dans la ville de Shenzhen, et sur la route de la tortue de serpentine, dans le district de Nanshan.Sur ce total, 33,272,95 mètres carrés d'immeubles d'habitation ont été construits et des logements ont été construits; 17,247,69 mètres carrés d'occupation des sols ont été occupés.

D 'après le rapport d' évaluation de l 'immobilier de la Banque centrale (Beijing) Real Estate Assessment Consulting Co.

Sur la base des coûts financiers estimés dans le rapport, la priorité a est de 3,5%, la priorité B de 4,5% et la Sous - catégorie a de 8%, tandis que les intérêts à payer sont de 196,2 millions de yuan par an.La source des remboursements est le flux de trésorerie pour l'exploitation des deux biens susmentionnés, les intérêts étant en partie compensés par les intérêts perçus.

Si l'on se fonde sur les données fournies dans le rapport de projet susmentionné, les dépenses effectives au titre du serpent n'ont pas été inférieures à 510 millions de dollars et à 783 millions de dollars, ce qui représente un levier de 81,13 à 87,71% pour le financement de 4 milliards 150 millions de dollars prévu dans le plan d'appui aux actifs.

Il convient de noter que le plan de distribution du produit ABS a été libéralisé par la bourse, mais que la controverse qu'il a suscitée ne fait que commencer.

Un investisseur institutionnel qui avait participé à la mise en œuvre du plan au cours de la période précédant le début de celui - ci a informé les journalistes de la presse économique du XXIe siècle que, par rapport aux états financiers et aux rapports d'audit sur les actifs de base, il était possible que les données financières brutes produites par Le Snake ne concordent pas avec les données d'évaluation ou d'évaluation.

Le rapport évalue à 78 050 000 dollars le revenu net d'exploitation des deux immeubles en 2020, mais, d'après les données historiques relatives à l'appartement Tag et à Minghua à Shenzhen, le revenu net d'exploitation de l'appartement Tag et de l'appartement Minghua à Shenzhen en 2019 est approximativement de 29 277 700 dollars et de 30 726 860 000 dollars, soit un total de 6 083 000 dollars.

Cela équivaut à une augmentation substantielle de 30% de l 'efficacité opérationnelle de l' appartement Tag et de Minghua à Shenzhen cette année sur la base de 2019.

Même si, selon des estimations prudentes, les opérations de cette année ne seraient pas touchées par l'épidémie, il semblerait que les intérêts des investisseurs soient calculés sur la base des flux de trésorerie disponibles dans l'industrie, ce qui pourrait nécessiter le versement d'environ 136 millions de yuan par an (197,2 millions à 60 830 000 dollars) au lieu de 110 millions de yuan d'intérêts.

Cela signifie que le projet devra également faire face à un déficit de financement d'au moins 408 millions de dollars au cours de la durée de vie du projet, qui devra être comblé par un appel d'offres.

L'utilisation d'une partie des fonds collectés pour restituer les intérêts aux actionnaires en tant que « Fonds de réserve » a également suscité des objections.De l'avis de l'investisseur, cela équivaut à rembourser les intérêts de l'investisseur sur son capital.Il est en fait moins de deux fois plus attrayant de mesurer ainsi le multipliement des intérêts versés aux investisseurs par le serpent d'un investisseur qu'il est indiqué dans le rapport: « le montant net des recettes d'exploitation de l'entreprise de projet et des fonds réservés à l'appui des intérêts sur les valeurs mobilières et la somme de Tous les coûts afférents aux programmes spéciaux et aux fonds privés sont multipliés par 2,40 et plus ».

En outre, le plan susmentionné sert à payer les intérêts des investisseurs de premier rang par le biais d'un emprunt remboursable aux actionnaires en créant un modèle de « participation plus dette» dans une structure de base, comme l'a indiqué l'investisseur précité, « ce qui pourrait permettre d'éviter de payer l'impôt correspondant sur le revenu des entreprises».

C 'est peut - être à cause de ces "défauts" que le Snake n' a finalement pas choisi l 'Organisme d' évaluation parmi les listes récapitulatives des agences centrales d 'évaluation de la sélection des entreprises, comme l' exige le Conseil national d 'investissement pour les normes d' évaluation des actifs des entreprises centrales, à l 'exception de la Banque centrale de conseil en évaluation des biens fonciers (Beijing), dont l' Agence d 'évaluation a été créée par l' épidémie dans le secteur de la propriété commerciale.Dans le contexte général de la baisse générale de l'évaluation, un taux de capitalisation de 3,14% a été obtenu, ce qui est difficile à comprendre pour les investisseurs susmentionnés.

« Nous ne savons pas non plus comment les deux principaux biens immobiliers ont fonctionné cette année, ni comment ces prévisions ont été établies, et nous continuerons d'en informer le public au sujet de l'appui apporté à l'émission de plans spéciaux. »Appel d 'offres

En outre, le 18 novembre, le journaliste économique du XXIe siècle a appelé le Directeur général adjoint de serpentine, M. nieh Minh, pour lui demander des informations sur le Programme spécial concernant les biens susmentionnés, indiquant qu'il était « interdit d'interviewer en fonction de la publicité ».

Les praticiens qui s'intéressent au financement immobilier ont également fait observer que « le succès d'un tel plan dépendra de l'existence d'actifs de base qui, si les résultats effectifs et l'évaluation laissaient à désirer, pourraient ne pas recueillir autant d'argent ».