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Entretien Avec Liu Feng, Économiste En Chef De Galaxy Securities: La Chine A La Capacité De Devenir Un Nouveau Centre Mondial D’Actifs De Sécurité

2021/8/12 15:43:00 0

ChiefEconomistCapacityGlobalSecurityAssetsCenter

À l'ère post - épidémique, où vont les actifs mondiaux?

« À l'heure actuelle, l'épidémie mondiale continue d'évoluer, l'environnement extérieur est plus complexe et plus grave et la reprise économique intérieure demeure instable et inégale.Lors de la réunion du Bureau politique du Comité central du PCC tenue le 30 juillet, un tel jugement a été rendu sur la situation économique actuelle.Dans ce contexte, la Conférence a proposé de bien ajuster les politiques macroéconomiques entre les cycles, de maintenir la continuité, la stabilité et la durabilité des politiques macroéconomiques, de coordonner les politiques macroéconomiques de cette année et de l'année prochaine et de maintenir l'économie chinoise dans une fourchette raisonnable.

À cet égard, Liu Feng, économiste en chef de Galaxy Securities, a déclaré dans une interview exclusive avec des journalistes du 21ème siècle que la réunion du Politburo avait proposé de « bien ajuster les politiques macroéconomiques entre les cycles», ce qui non seulement stabiliserait l'économie nationale, mais fournirait également aux investisseurs nationaux et étrangers des attentes relativement stables en matière d'investissement.Grâce à une telle macropolitique, la Chine est en mesure de devenir un nouveau centre mondial d'actifs de sécurité après l'épidémie.

La Chine est en mesure de devenir un nouveau centre mondial d'actifs de sécurité grâce à de nouvelles réformes et à une ouverture accrue.Vision China

Promouvoir la construction d'un centre mondial d'actifs de sécurité

À l'heure actuelle, les organismes de réglementation ont également noté qu'à l'ère post - épidémique, la normalisation de la reprise économique de la Chine est toujours confrontée à de nombreux défis.

De l'avis de Liu Feng, le déploiement de l '« ajustement anticyclique des politiques macroéconomiques » proposé lors de la réunion du Politburo peut non seulement stabiliser l'économie nationale, mais aussi fournir aux investisseurs nationaux et étrangers des attentes relativement stables en matière d'investissement.Un tel environnement macro - politique cohérent et stable permettra d'éviter efficacement les entrées et les sorties massives de fonds et de soutenir la Chine en tant que nouveau centre mondial d'actifs de sécurité après l'épidémie.

Outre le soutien macro - politique, M. Liu estime que d'autres avantages du marché chinois lui permettent également de devenir un nouveau centre mondial d'actifs de s écurité grâce à de nouvelles réformes et à l'ouverture.

Premièrement, le « coussin de sécurité » du système chinois de tarification des taux d'intérêt demeure considérable.

Après l'entrée de la Banque centrale dans le XXIe siècle, elle n'a pas vraiment utilisé ses propres instruments de bilan pour mettre en œuvre l'assouplissement quantitatif de style américain, européen et japonais. Il y a encore beaucoup de place pour les instruments de taux d'intérêt et les instruments monétaires quantitatifs (taux de réserve), c'est - à - dire que le taux de rendement des actifs s ûrs de la Chine a encore une marge de sécurité relativement élevée en raison de l'espace de référence de la Banque centrale pour la tarification des taux d'intérêt.Il est plus attrayant que des « actifs sûrs » comme les bons du Trésor américains, européens et japonais qui sont tombés ou qui vont tomber dans la fourchette des taux d'intérêt négatifs.

Deuxièmement, la Chine a pris l'initiative de contrôler l'épidémie et a commencé à reprendre la production. La capacité nationale démontrée dans le processus de lutte contre l'épidémie a montré que son risque macro économique global était inférieur à celui d'autres économies et que la stabilité attendue des politiques liées au développement national était plus élevée.Par conséquent, l'attrait du marché chinois pour les investisseurs internationaux ne doit pas être considéré uniquement sous l'angle de la faible évaluation, mais sous l'angle de la valeur de couverture macroscopique.

Troisièmement, la Chine, en tant que deuxième économie mondiale, a maintenu une croissance économique rapide et a un attrait suffisant pour les actifs internationaux.

Toutefois, Liu Feng estime également que la Chine doit encore intensifier la réforme de l'ouverture au monde extérieur, optimiser et enrichir constamment les voies et les produits d'investissement étrangers sur le marché intérieur des capitaux et débloquer les canaux d'investissement des capitaux nationaux sur les marchés étrangers afin d'accroître l'attrait des actifs chinois et la commodité de L'allocation des capitaux étrangers.

Liu Feng a souligné qu'à l'heure actuelle, le degré de capitalisation et de titrisation en Chine doit encore être renforcé. Cette année, le Fonds d'investissement en valeurs mobilières pour les infrastructures publiques de notre pays n'a été officiellement lancé que, et les instruments monétaires interbancaires ont encore beaucoup d'espace.La structure des échéances des produits obligataires nationaux n'est pas non plus raisonnable et les produits à terme du marché obligataire national doivent encore être élargis.

Le marché obligataire chinois dispose également d'un grand espace de développement. Il est nécessaire de réformer le système d'émission et d'enregistrement, d'accélérer la mise en œuvre du système d'enregistrement, de réduire les restrictions à l'entrée des investisseurs sur le marché, d'améliorer la liquidité du marché et la commodité des transactions, d'enrichir continuellement les variétés, d'améliorer la structure des échéances, d'améliorer l'efficacité de la notation de crédit et d'optimiser le mécanisme de résolution du défaut d'obligation axé sur le

Dans le seul domaine de la segmentation des notations d'obligations, le marché intérieur des notations n'est toujours pas conforme aux normes internationales, les notations nationales ont une situation fausse, l'explosion des obligations de catégorie AAA affectera sans aucun doute la réputation globale des actifs chinois.En outre, le faible degré d'internationalisation signifie également que les investisseurs étrangers ne peuvent pas vraiment comprendre la valeur des actifs nationaux et que l'information et l'évaluation pertinentes qu'ils obtiennent sont moins nombreuses et inexactes.À cet égard, Liu Feng estime qu'il est nécessaire de briser les barrières entre les différents types de marchés obligataires, de rationaliser le mécanisme de tarification du risque de crédit des instruments de financement par emprunt, d'améliorer la construction d'une série de mécanismes de soutien tels que l'internationalisation de la notation de crédit et de promouvoir le développement rapide du marché obligataire.

En outre, Liu Feng estime que, dans les conditions d'une base et d'une gestion de soutien relativement parfaites et d'une attente de taux de change fondamentalement stable, le contrôle des capitaux devrait être assoupli de manière ordonnée afin de réaliser progressivement l'internationalisation du RMB.Sur la voie de l'examen et de l'approbation des flux de capitaux, nous pouvons progressivement passer d'un système d'examen et d'approbation des canaux à un nouveau système de gestion macroprudentielle des flux de capitaux axé sur la gestion des comptes d'entrée et de sortie des intermédiaires financiers.Pour faire progresser régulièrement l'ouverture du compte de capital, il est nécessaire d'accorder une attention particulière à la prévention des risques liés à l'ouverture bidirectionnelle du compte de capital, de distinguer la demande normale de change et la demande spéculative à court terme dans le fonctionnement de l'économie réelle, d'empêcher les spéculateurs d'utiliser les fluctuations à court terme du taux de change, de prévenir le risque de dette extérieure à court terme du secteur privé et la contagion du risque du marché international des

Dans l'ensemble, de l'avis de Liu Feng, comment améliorer encore le mécanisme de soutien de la construction d'une série d'infrastructures financières telles que le système juridique, le système de marché à plusieurs niveaux, le système de produits, le système international d'évaluation du crédit et du crédit, le système international de recherche, de tarification et d'évaluation, les flux de capitaux et la commodité des échanges de devises par la réforme et l'ouverture du système financier,La seule façon pour la Chine de construire un nouveau centre mondial d'actifs de s écurité est de parvenir à un niveau plus élevé de commercialisation, d'état de droit et d'internationalisation du système financier chinois afin d'attirer les investisseurs mondiaux.

La réforme du système d'enregistrement doit également améliorer le système de radiation des exportations.

En ce qui concerne le marché des capitaux propres, les actions a ont également reçu une attention particulière de la part des capitaux étrangers au cours des dernières années.

En mai de cette année, MSCI International Index Preparation Company a publié les résultats de l'ajustement trimestriel de l'indice en mai 2021, ajoutant 109 actions, dont 39 actions a, et 5 actions de Creative Science stock qui ont été nouvellement incluses dans MSCI China a share index cette fois, qui est également la première fois que les actions de Creative Science stock entrent dans la s érie d'indices phares de MSCI.

En fait, en tant que champ d'essai de la réforme du marché intérieur des capitaux, le Conseil d'innovation scientifique a amélioré l'attrait et la compétitivité du marché chinois des capitaux grâce à la réforme du système d'enregistrement et à l'enrichissement des normes d'inscription.Jusqu'à présent, le Conseil d'administration de la science et de la technologie a fonctionné sans heurt pendant deux ans, avec plus de 300 sociétés cotées.

Liu Feng estime que la réforme du système d'enregistrement est une autre mesure importante de réforme du marché intérieur des capitaux depuis de nombreuses années, après la réforme de la structure des actions fractionnées, qui a encore amélioré le niveau de commercialisation, établi des normes d'inscription plus inclusives, rendu la divulgation de l'information plus complète et transparente, et fondamentalement résolu le problème de l '« Entrée » du marché des capitaux.

Mais il a dit que la clé de la réforme du marché intérieur des capitaux n'était pas l'entrée, mais l'exportation.Le nombre de sociétés cotées en Chine a doublé au cours de la dernière décennie, mais la capitalisation boursière totale n'a guère changé, a déclaré M. Liu.Parmi ceux - ci, il y a des entreprises zombies qui occupent des ressources du marché, de l'argent chaud du marché et certains investisseurs de détail qui sont désireux de poursuivre ce groupe d'actions individuelles avec le risque de radiation.

« Ce n'est qu'en entrant et en sortant que nous pourrons créer l'écologie du marché de la survie des plus aptes, parvenir à une allocation efficace des ressources du marché des capitaux et faire de l'action a un marché mondial plus attrayant à l'échelle internationale.Dit Liu Feng.

Outre le système de radiation, Liu Feng estime que la réforme du marché des capitaux doit continuer à maintenir une attitude de « tolérance zéro », à lutter contre toutes sortes de violations des lois et règlements, à renforcer la surveillance des mouvements de comptes de valeurs mobilières, à lutter contre les opérations d'initiés et la manipulation du marché et d'autres violations des lois et règlements.Dans le même temps, renforcer la construction du mécanisme du marché, améliorer le mécanisme du marché de la survie des plus aptes, forcer les sociétés cotées à améliorer la qualité de la gouvernance, renforcer la protection des investisseurs, faire en sorte qu'il y ait des lois à respecter, améliorer la capacité de surveillance et réaliser des frappes précises.

Il convient de noter qu'à court terme, sur le marché des actions a, en raison de facteurs tels que les changements de politiques connexes, le cours des actions individuelles de certaines industries émergentes a été secoué, ce qui a également attiré l'attention des investisseurs mondiaux.

Selon Liu Feng, à en juger par les récentes déclarations des autorités de surveillance, il a été reconnu qu'il existe un certain désordre causé par l'expansion désordonnée du capital sur le marché, si elle n'est pas efficacement contenue et résolue, elle affectera davantage la stabilité du marché intérieur des capitaux et le développement économique.

« qu'il s'agisse de l'économie de la plate - forme, des établissements de formation hors campus, de l'esthétique médicale et des jeux en ligne, l'intention de la réglementation est de promouvoir un développement ordonné et sain de l'industrie, et non de restreindre et de déprimer les industries connexes.Liu Feng a déclaré que, pour l'industrie et le marché, d'une part, nous devons suivre sa loi objective de développement, d'autre part, nous devons également nous prémunir contre l'intervention du capital, ce qui entraîne une perte financière réelle, conduisant à un monopole de l'économie de la plate - forme et à la formation d'un risque systémique affectant le développement économique.

En fait, le fait de placer le capital sous contrôle réglementaire peut promouvoir son développement sain et ordonné et créer un environnement politique industriel cohérent et stable, ce qui peut également stabiliser les attentes des investisseurs en matière de développement futur de l'industrie et accroître l'attrait des actifs pertinents.Toutefois, Liu Feng a également proposé que, pendant cette période, les autorités de surveillance renforcent également la communication avec le marché et la transparence de la divulgation de l'information, afin que les investisseurs comprennent pleinement la connotation de la politique et forment une recherche et un jugement précis sur l'investissement industriel.

 

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