絶対価値の観点から安全株を探す

市場の上昇の過程では往々にして

会社の純資産から資本資産定価モデル（CAPM）など、どの定価モデルにも一定の欠陥があることがわかるはずです。

最近の市場でも、オプションによって定価されるブレック・スコルズモデル（B-Sモデル）によって計算された宝鋼権証は実際の価格とはかなり違っています。理論は実際の運用において現実的な悩みに遭遇することが多いです。

CAPMモデル及び有効市場理論（EMH）と現実とのギャップは、行為金融学の発生をもたらし、行為資産の定価モデル（BAPM）を生み出した。

しかし、どのようなモデルから出発しても、会社の株価がその内在価値をめぐって変動するのは不変の法則であり、長い時間のずれがあっても、長期的に見てずれの幅はそれほど遠くない。

会社の内在価値から見て、主に以下の方法で判断できる根拠があります。

一つは会社のリセット値です。

一部の会社の資産は土地や家屋など、価格を計算する時インフレの影響を考えたことがないです。機械などの固定資産も技術の進歩によって、下落が加速します。

会社のリセット値は会社の内在価値の重要な参考指標となります。データの入手性のため、会社の帳簿の純資産を会社のリセット価値として採用します。

会社のリセット値と会社の市場価値の差は、会社の無形資産と見なされます。

例えば会社の技術優位、ブランド価値、独占資源など。

一つの会社の株価がリセット値から遠すぎると、長期的には価値回帰が避けられない傾向にある。

リセット値と市場価値の比率はTobinQで表現できます。

また、会社の収益力などの観点から、会社の内在価値を検討し、株価の価値は将来のキャッシュフローの割引値です。

DCFモデルは、将来のキャッシュフローの正確な推定値の欠如が指摘されているが、DCFが反映する内在的な思想は否定できない。

DCFモデルにおける将来の配当能力と投資収益が考慮されるポイントである。

この考え方の指導の下で、私達は会社の成長性、ダイナミックPE及びPBの角度から絶対価値が強い会社を選びます。