2019年PX半年報：PX価格動向、利益分析及び相場展望

上半期のPX価格の動きは2つの段階に分けられます。1月1日から3月6日まで、PX価格は緩やかに上昇しました。下半期に見ると、業界の新規生産能力は依然として大きく、PX収益空間はさらに減少傾向にある。国内での生産能力の大幅な増加とともに、PX輸入依存度も低下しつつある。

1.相場の回顧

図1 2019年上半期のPX価格動向

2019年1月1日-3月6日、PX価格は上流コストの影響が大きく、主要産国原油の減産の影響を受け、石脳油価格と原油の高騰、PX価格が高騰し、3月6日、PX価格は年内の高値1132ドル/トンCFR中国に上昇し、PX-石脳油価格差は483.676ドル/1587ドル/トンの高位揺るがし、2000元以上の利益を維持した。

しかし、良い状況は長くないです。3月7日から、恒力石化装置のニュースは市場を衝撃し続けています。PX価格とコストは逆方向に走り、価格は下落しています。5月20日、PXと石脳の原油価格の差は279.875ドル/トンに落ちました。韓国楽天化学、インドネシアTPPI、青島麗東、インド信誠などの企業は相次いで減産や減産計画を伝えました。これにより、PXと石脳油の価格差が280ドル/トンを下回ると、企業の生産意欲が大幅に低下することが分かります。減産のニュースは釈放して、PX価格は安定して反発することを始めて、しかし恒力の装置の量産の影響を受けて、PX価格と石脳油の価格差は320ドル/トンの近くで維持して、PX価格はコストの面の影響を受けることを始めます。6月28日現在、PX価格は838ドル/トンのCFR中国で、年初より110.42ドル/トン下がり、11.64%下落した。

2.利益分析


現在業界で公認されている計算PXの利益はPX-石脳油-300ドルで、図から見ると、1月1日-3月6日、PXの利益は一般的に高く、最高時は315.87ドル/トンの高位にあります。しかし、恒力装置の市場圧力の影響を受けて、PXの利益は一瀉千里で、PX-石脳油の価格差は5月20日に279.875ドル/トンに下落しました。その後、企業の減産発表や減産行動の影響を受け、PX企業の利益は緩やかに上昇し、インド装置の臨時の短停止、延長起動などの要因により、PXスポットの供給が緊張し、価格は急速に上昇し、6月10日にPXと石脳の原油価格の差は412.79米ドル/トンに上昇した。その後、PX供給の増加とコストや需要などの多重要因により、PXと石脳の原油価格の差は320-340米ドル/トンに縮小された。

3.供給状況

図3 2019年上半期のPX生産量分析

第一四半期の企業利益全体が高すぎる影響を受け、2019年のPX企業の年初生産意欲が高く、福海創二条PX装置を重ねてそれぞれ2018年12月末と2019年3月初めに生産を再開し、2019年PX供給量は2018年全体より増加傾向にある。6月中旬以降、恒力2本のPX装置はほぼフル稼働し、5月の生産量は全体的に10万トン余りで、前期生産量は全体的に限られ、上半期のPX生産量は全体的に増加した。多くの情報統計によると、上半期のPX生産量は667万トンで、同21%増加した。

国内生産量が持続的に増加している場合、PXの輸入依存度は次第に低下し、隆大な情報統計によると、2018年国内PXの輸入依存度は58%近くにあり、2019年5月にはPXの輸入依存度は53%まで減少した。

4.相場見通し

恒力装置はPX価格を圧迫しすぎて、現在企業が積極的に価格を保証していますが、全体的には下半期のPX検査修理装置が限られています。以前停止したS-OILの年間生産量は100万トンのPX装置が8月に復活します。また、中国化弘潤新装置PX製品は8月に発売されます。9月に海南精製100万トン/年PX装置が生産され、恒逸ブルネイ150万トン/PX装置が10年生産されます。下半期のPXの増産能力は依然として巨大で、原油市場の長線を重ね合わせて空を見て、PX価格は依然として下落傾向があると予想して、同時にPXと石脳油の価格差は引き続き下がる態勢があって、下半期のPXと石脳油の価格差はあるいは320米ドル/トン以下に下がると予想します。