分級ファンドの生死は百態を奪います：資本管理の新しい規則はどうして“ゆとりの周期”にあげませんか？

7月31日夜、中央銀行は、資本管理の新規定の実施と資本管理業務規範の転換を円滑に推進するため、新規定の移行期間を2021年末まで延長すると発表しました。

しかし、証券監督会の報道官は、実際の規範化の進捗状況とリスク状況に基づき、公募の階層基金の規範改正は延期されないと述べました。公募階層基金は2020年末までに規範整備を完成する。

階層基金整備の進展から見ると、21世紀の経済報道記者の統計データによると、2020年8月6日までに、上場階層基金の数は2018年4月の「資本管理新规」の発表時の134羽から104羽に減り、30羽減少し、22%減少した。

21世紀の経済報道記者の統計によると、現在の公募預金の等級別基金は計104只で、改善が必要な場内A、Bのサブクラスの総シェアは380億部で、場内A、Bのサブクラスの総規模は400億元を超えている。

転換を急ぐ

8月7日、博時基金の2つの階層ファンドは正式にモデルチェンジを完了しました。これは階層基金の転換の最新のニュースです。

階層基金の整備を完了するのは容易ではない。5月25日、博時基金の傘下では、証券800種保険指数の等級付け、博時中証銀行指数階層基金の双双双双双は、通信方式で基金持分保持者大会を開催し、ファンドの転換に関する事項を審議すると発表しました。

アウトラインファンドの一番難しい仕事はホールディングス大会を開催することとコミュニケーションの仕事です。博時基金の2つの階層基金が設置したモデルチェンジ投票の採決は、窓口が1カ月以上にわたって行われました。公告によると、会議の投票の採決開始は2020年5月25日から2020年6月29日までとなっている。

「会社の製品レイアウトにはこのような業界指数が必要であるため、会社はLOFファンドに転換することを選択した」投資ファンドの紹介。

最終的には、2つの階層基金のサブシェアは上場を中止し、階層的な運用を取り消すとともに、投資範囲、投資制限などの条項を修正する。

博時基金は、規模の大きいファンドについて、モデルチェンジやシェア合併に適しているという。一方で、安定した移行は不安定を起こさないことができます。一方で、公募業界の指数製品配置を改善し、投資家により多くの配置選択を与えることもできます。

小規模の「ミニファンド」については、管理費や指数使用料などのコストが高いため、直接清算処理に適していると考えています。

博時の2つの階層ファンドの母のシェアは80%に達しています。この2年間のサブシェアの投資需要はあまり強くないことが分かります。

財産高級マクロアナリストの張婷氏によると、2015年の株災害後、監督管理は徐々に階層基金の規模を圧縮し、投資の敷居を高め、多くの階層ファンドはすでに清算され、または普通指数型ファンドに転換した。

政策から見ると、2015年下半期に監督層が等級基金の審査・承認を呼び、2018年6月に監督層が階層基金の脱退スケジュールを提示した：2019年6月30日、3億以下の階層基金は整頓を完了し、その他の階層基金は2020年までに整備を完了する必要がある。

しかし、業界関係者によると、これまで3億部以下の階層基金の整備はまだ終わっていないという。

現在、多くのファンド会社は続々と階層基金の調整を進めています。

「当社の預金量階層基金の処理は予定通り行われており、関連する製品はLOFに転換したいと考えています。すでに保有者大会の投票を経て採択され、対外的に公告されました。」大手ファンド会社の人士は言う。

「私たちは普通の指数型ファンドに転換するつもりです。転換の難しさは保有者大会の投票で採決することです。最近の二ヶ月は新たな進展がありません。」中小ファンド会社は述べた。

2つの華南大手ファンド会社は、階層基金の転換の仕事をしていて、LOF製品に転換する計画を示しています。しかし、会社の階層基金の規模が大きいため、仕事が難しいです。

階層基金の整備は難しいが、各ファンド会社は積極的に関連業務を実施すると表明している。

「監督管理のやり方を支持します。投資家はサブファンドのシェア取引に参加しています。特に市場が激しく変動した時、レバレッジの進取シェアが存在する場合、相対的に極端なリスクが発生しやすく、投資家の教育、リスク提示などの仕事を強化しています。鵬華基金の陳龍経理は述べた。

私たちは階層基金の脱退に賛成します。ファンド会社の人士は言った。

その理由は、1つは、階層基金が健康的で持続的な「スロー牛」の相場を作るのに役立たないからです。階層基金は2007年前後に誕生し、2015年の大牛市で市場の支持を得ましたが、市場が大幅に下落した時に市場と投資家に大きな衝撃を与えました。階層基金はレバレッジを拡大するだけでなく、レバレッジ不安定、リスクもあります。非対称、複雑な条件など一連の問題は、このような製品は市場の短期的な上昇と下落に対して「増幅器」の役割を果たし、資本市場の健全で持続可能な発展に不利である。

第二に、階層基金と公募基金の定性が一致していないためです。公募ファンドは一般投資家に最適な投資ツールとして知られています。これによって、公募ファンドは製品設計と投資運用の中で、大多数の普通投資家の現実的な需要に合致します。製品の理解能力にはまだ大きな差があります。そのため、階層基金などのレバレッジやリスクの高い製品の脱退は、これらの一般投資家の利益を保護し、公募基金業界の社会的責任イメージを形成するのにも役立ちます。

スムーズな終了パス

中央銀行が新しい規定の移行期間を1年延長する時、証券監督会は公募の階層基金の規範整備を延期しないことを決定しました。

「階層ファンドの整理は確かに難しいですが、延期していないと期限通りに完成しなければなりません。階層ファンドに関連する顧客の量が多いので、絶えずコミュニケーションを通じて階層基金の転換案を完成したいです。仕事の難しさと複雑さは比較的大きいです。」前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は言う。

楊徳龍はファンド会社が早めに準備して、早めに方案を実行して、早めに取引先と疎通して、期限内にモデルチェンジを完成することを期して、等級基金の問題を処理します。

博時基金によると、階層的転換は着実に終了する主要措置は情報の効果的なコミュニケーションにある。情報の効果的なコミュニケーション方式は主に二つの方面があります。一つは十分な情報開示です。転換過程において、各環節は十分な情報開示を行い、適時に、効果的にモデルチェンジ手配、主要なリスクを投資家に開示します。

鵬華基金の陳龍は、階層基金の整備にはいくつかの仕事が必要であると表明しました。現在、Bのシェアの多くは場内で割増取引されています。プレミアムが大きい品種については、事前にリスク提示が必要です。」陳さんは言いました。

第二に、できるだけ市場の比較的安定した段階で退出する仕事を選択し、情緒的な衝撃を避けること。第三に、仕事を終了した後、一部の投資家が全体の手順を理解していないか、または結果に満足していないところがあります。その指摘。

もう一つ博してもいいですか？

現在の等級別には主に2つの修正ルートがあります。運行終了またはモデルチェンジのいずれの修正案においても、等級A/Bのサブシェアは最終的に正味価値によって換金されます。つまり、修正過程で割増価格のBエンド投資家はプレミアム収束リスクに直面します。割引のAエンド投資家は割引による収益の増加を享受します。

データによると、最近大量の階層基金Bは割増状態にある。

華宝証券は8月3日の終値予想データによると、19段階Bのプレミアム水準は20%以上であり、これらの高プレミアムBの総規模は32億元で、その中には4つの等級Bのみがあります。つまり、ビジネスボードB（15153,13.14億元）、インターネットB（15195,3.16億元）、証券B（150172,9.49億元）と軍工B（1502,4.75億元以上の規模です。

高プレミアムの下、階層基金は危険を警告する。

例えば8月6日に、招商国証バイオ医薬指数階層基金はB類シェアプレミアムリスク提示及び上場停止公告を発表した。

公告によると、バイオ医薬品B 202年8月4日の第二級市場の終値は4.480元で、当日の1.3539元の基金のシェアに対して正味価値を参考し、割増幅は235.35%であった。2020年8月5日までに、招商国証バイオ医薬B類シェア2級市場の終値は4.032元である。第二級市場取引価格はファンドのシェアに対して純価値の割増幅が高く、投資家が盲目的に投資すると大きな損失を受ける可能性がある。

投資ファンドは2020年末までに規範修正を完了すると提示しています。投資家は高プレミアムでバイオ医薬品Bを購入すると、大きな損失を被る可能性があります。理性的に投資してください。