東旭光電債違約謎：94.6億円の大金を握っても6600万円の利息が出ない

「大金」を握っても6600万円の利息が返せないので、東旭光電（000413.SZ）中期手形は再度違約します。

11月17日、東旭光電公告によると、会社「2016年度第一期中期手形（品種一）」「16東旭光電MTN 001 A」と「2016年度第一期中期手形（品種二）」「16東旭光電MTN 001 B」は11月17日に債券利息支払を完了するべきだという。会社の流動性が緊迫しているため、本債券の未払利息金を期限通りに支払うことができませんでした。

資料によると、東旭光電の二種類の中で切符の合計発行規模は30億元で、既行規模を除いて、品種の一残高は3.3億元で、品種二はまだ8億元です。二つの種類の中チケットは合計で6600万元の利息を支払う。

社債のデフォルトについて、東旭光電は、同社は積極的に措置を取っており、自身の経営を強化し、債務償還能力を向上させるとともに、債権者と積極的に協議し、債券保有者の利益を最大限に確保すると述べました。

実際には、早くも2019年11月に、「16東旭光電MTN 001 A」「16東旭光電MTN 001 B」は期限通りに未払い利息と関連販売代金を支払うことができませんでした。一年が経ちました。東旭光電債務危機は発酵を続けています。

利子を払って違約する

去年の初めに今違約した後に、東旭の光は自ら救ってしかし依然として問題が多いです。

今年の第3四半期の報告によると、東旭光電は第3四半期に売上高45.83億元を実現し、同期比63.53%下落し、上場会社の株主に帰属する純利益は12.14億元の損失で、その中の第3四半期には3.18億元の損失を計上した。

東旭光電によると、営業の落ち込みの主な原因は会社の流動資金の持続的な緊張と新冠の疫病の影響で、ハイエンド装備と建築設置工事の受注が大幅に減少したことだ。

しかし、東旭光電は今年の3四半期の帳簿上に94.6億元の貨幣資金がありますが、今は利息を支払うことができます。

このような状況は去年の今ごろすでに上演された。

その時、2019年の3四半期報によると、東旭光電報告期間内の貨幣資金は183億元を超えたが、「16東旭光電MTN 001 A」「16東旭光電MTN 001 B」はまだ期限通りに未払い利息と関連販売代金を支払うことができなかった。

東旭光電貨幣資金の謎については、親交所は以前から何度も会社に問い合わせてきました。

昨年の契約違反後、深交所は東旭光電に対して、2019年第3四半期までに会社の帳簿面に多額の貨幣資金残高があると表示されたが、今回の中間手形の再販売利息を支払うことができなかった具体的な原因を詳しく説明してもらいました。

8ヶ月延期した後、東旭光電は今年7月に深交所の質問に答えました。

開示によると、2019年11月15日現在、東旭光電貨幣資金の総額は139.14億元で、そのうちいつでも借入元利の返済に用いる資金は2.55億元で、使用制限と特別資金の合計は1366億元である。つまり、東旭光電帳簿の貨幣資金は高いですが、借金を返済する資金は多くないです。

東旭光電によると、その時会社は2016年第一期中期手形（品種第一及び品種第二）の販売及び利息支払の金額を支払う必要があります。特に財務会社に総額20.1億元の現金引換を提出しましたが、流動性が一時的に困難になり、会社の資金引き出しの需要を満たすことができないと財務会社に言われました。

これによって、財務会社の大手企業集団に対するリスク伝導も引き出した。財務会社の流動性の問題が顕在化し、さらに東旭光電が財務会社で預金を制限資金に変えた。

「財務会社は大手企業グループが資金を集中的に管理するプラットフォームであり、財務会社の関連リスクの本質は企業グループのリスクが財務会社に延びることである」北京のある公募基金の固収総監は、「東旭グループはここ数年、大幅な利上げと高速発展を遂げ、流動性危機が爆発した後、東旭グループのリスクは財務会社に伸び、財務会社のリスクも部下企業間に伝えている」と指摘しました。

実際、かつての白馬株康得新によく似ているのは、東旭光電の「貯蓄双高」現象がすでに市場に疑われています。

「「『預金双高』のリスクを警戒する必要があります。『預金双高』は主に3つの状況があります。また、グループ資金の集中管理を行う企業に対しては、資金調達能力にも注目しなければならない。本質的にはコンプライアンスですが、流動性の問題があると、リスクが伝染し、企業資金の調達能力が求められます。華西証券の首席固定収アナリスト、樊信江氏は言う。

自助の道

「16東旭光電MTN 001 A」「16東旭光電MTN 001 B」が違約してから、今年5月に「15東旭債」も期限通りに支払うことができず、違約になりました。

21世紀の経済報道記者によると、当時の東旭光電は債券残高96.16%の債券投資家と展覧契約を締結しました。この部分は債券元金9.19億元に関連していますが、まだ3671.6万元の債券元本が投資家と協議できませんでした。

最新の進展から見ると、東旭光電は非主要企業の株式と休眠資産の処分を通じて、各種未収債権の収集力を高め、主業の集束努力に焦点を合わせて収益を創出するなどの措置を取って流動性問題を解決しています。多くの分野で会社に協力する地方政府産業投資プラットフォームと産業投資協力を展開し、「ハイエンドカバーガラス生産ラインプロジェクト」「新型光電表示材料産業園プロジェクトの建設」「中性ホウ素シリコン薬用ガラス管プロジェクト」及び新エネルギー源自動車産業への投資増加などを含む。

実際には、2019年には、東旭グループ側は、持ち株株主が石家荘国の投資委員会に一部の株式を譲渡すると表明していましたが、これは市場から国資の投資家の利益と解釈されました。

しかし、この件はまだ結果が出ていません。今年9月、東旭光電は投資家の質問に答え、「会社の持ち株株主である東旭グループの持ち株株主である東旭光電投資有限公司と石家荘国資委が株式譲渡を計画していることは、これまでのところ、関連事項はまだ実質的な進展を遂げておらず、東旭光電投資及び石家荘国資委はまだ関連株式譲渡協議を締結していない」と述べました。

グループレベルでは、今年6月、東旭グループの全額出資子会社である東旭啓明星ホールディングスは、6月12日に「東旭グループ7%N 20100612」の保有者に未償元金と2019年12月13日からの利息（クーポン率7%）の合計約3.397億ドルを支払うべきだと発表しましたが、会社はまだ払っていません。

「現在は何の通知もないし、再編のメッセージもない」11月18日、東旭グループの債券機関の所有者は21世紀の経済報道記者に語った。