業界の景気は高チタン白粉の価格を続けて60%上昇しました。

現在の製品価格、業界の需給状況から見れば、ウワバミの今年の収益は歴史的な最高値を創出することに決まっていますが、会社の株価は相応の高さを創出していません。

6月15日現在、国内のルチル型チタン粉末の主流オファーは19800-22000元/トンです。Windのデータを採用すれば、この製品の価格は20400元/トンに上昇し、2005年以来の価格の絶対的な高値エリアにあります。

これに先立ち、チタン粉末も3四半期連続で上昇しており、現在の価格は2020年第3四半期末の時点で累計60.88%上昇している。

これは関連上場会社の収益力の向上を推進する鍵となり、その間、国内の業界トップである龍蛇百利の第1四半期の純利益は連続して過去最高水準を作り出し、2020年Q 4の3.39億元から今年Q 1の10.64億元に利益を上げました。

6月14日、会社は今年のQ 2純利益は19.1億元まで12.63億元に増えると予想しています。

さらに重要なのは、龍大蛇の百利と科慕（Chemours）、汎能拓（Venator）を含む国内外の大手がすでに7月の値上げを前倒ししています。

21世紀の資本研究院は、輸出、コスト要因の支えを重ねて、「金九銀十」の繁忙期が間近に迫っているなどの利益見通しを示し、第3四半期のチタン白粉価格は依然として高位運行を予定しています。ウワバミを含むチタニア白粉メーカーは、今年の第3四半期の利益規模は依然として前月比の伸びが期待されており、通年の利益規模は過去最高を更新する見込みです。

三重の要因で価格が高くなります。

「世界で最も性能がよく、最も広く使用されている白い無機絵の具」で、攀枝花バナジウムチタン取引センターが作成した「チタン白粉商品マニュアル」はチタン白粉をこう形容しています。

下流の需要については、主に塗料業界、プラスチック業界、製紙業界に応用されています。その中の塗料分野は55%を占めています。自動車漆なども含めて、25%と14%の需要はプラスチックと製紙分野から来ています。

その応用場面から見ると、製造業と軽工業との連結が緊密で、端末消費はマクロ経済成長の高度に関連している。

2020年9月現在の上昇過程で、チタンの白い粉は上記の需要端から一定の刺激を受けました。

これまでの21世紀の経済報道「硬核投研」では、2020年に発生した新型インフルエンザの発生後、海外で発生した疫病は中国に後れをとって、一部の国外の需要が国内市場に移転し、国内関連の製品の輸出量が大幅に増加したと指摘しています。

チタン白粉は、上記のような需要牽引のロジックを適用します。

国内のチタン白粉の輸出は2020年以来、著しく伸びています。

税関総署のデータによると、2016年から2019年まで、中国のチタン粉末の輸出量はそれぞれ72.05万トン、83.09万トン、90.72万トン、100.34万トンで、成長率は10%前後を維持しているが、2020年の輸出量は121.48万トンに達し、成長率は21.06%に拡大している。

特に2021年には、海外の疫病が効果的に抑制されるとともに、第一四半期の輸出の伸びはさらに41%に拡大しました。

次に、チタン精鉱、硫酸などの原料コストの上昇も、チタン白粉の価格に対して力強い支持を構成しています。

現在、チタン白粉の生産プロセスは主に硫酸法と塩化法の2種類が含まれています。

申港証券の予想によると、「硫酸及びチタン精鉱などの原材料コストの比率は50%前後に達する」ということです。

上記の二つの製品の価格の動きを見ると、いずれも10年近くの価格の歴史的な高位の区間にあります。

Windデータによると、6月10日初旬までに、国内の硫酸（98%）の市場価格は600元/トンで、2020年8月末の安値より471.4%上昇した。6月15日現在、四川省の「チタン50%精鉱価格は2000元/トンで、2020年8月より33%上昇している。

再度、チタン白粉業界の供給パターンです。高い業界集中度は価格の上昇に有利です。

申港証券研究所のデータによると、世界のチタン粉末の総生産能力は800万トンぐらいで、その中の生産能力は主に課によって募集されます（137万トン）、特諾（124万トン）、康諾斯、科斯特などの5大国際大手が独占して、合計で90%を占めます。

国内市場では、総生産能力は423万トンで、そのうちの百利聯は龍大蛇チタン業と再編した後、総生産能力は105万トンに達しています。中核チタン白、山東東佳はそれぞれ33万トン、24万トンで二、三位にランクされています。他は10万トン以下の中小企業が多いです。

上記の供給の構造の下で、先導企業はチタンの白粉の価格に対してきわめて強いコントロール力を備えています。

国内外の蛇口と手を組んで「錠価格」を作ります。

最近のチタン白粉市場では、国内外の業界トップ集団の「ロック価格」が登場しました。

5月31日、科慕はチタンの白粉の値上げの通知を発表しました。2021年7月1日から、契約或いは法律によって、会社が大中華区で購入したすべての規格のTi-Paureチタンの白粉は200米ドル/トン増加すると発表しました。

6月8日、龍蛇百利はチタン白粉の価格調整の手紙を発表しました。チタン白粉の市場需要状況、原材料価格の上昇などの要因によって、会社の価格委員会の研究によって、2021年7月1日から、会社の各型番のチタン白粉（硫酸法チタン白粉、塩化チタン白粉を含む）の販売価格は原価ベースで下流の各種類の取引先に500元/トンを引き上げます。

時間はまだ早いですが、なぜ直接7月の販売価格をロックしましたか？

シーズンオフのため、チタン白粉業界の消費閑散期は毎年6月から8月、12月から翌年の2月までです。今、閑散期に入る時、先導企業は7月のチタン白粉の販売価格を前倒ししました。

実際には、6月に入ってから市場はすでにオフシーズンの特徴を示しています。

化学原料調達プラットフォームの顔チタン雲商の楊遜の調査によると、現在の閑散期の特徴は非常に明らかで、需要が収縮し、持主が商品を運ぶスピードが鈍化している。また、海運費の高騰、倉位の緊張、戸棚の予約が困難、人民元の切り上げに加え、価格が高すぎるため、外国貿易の歩留まり、新単量とも下落しました。

換言すれば、閑散期に入ってから、市場の投資活発度が低くなり、チタンの白粉価格が引き続き上昇するのに不利です。

ただ、先導企業の集団ロック価格を受けて、7月の製品価格を前倒しした影響で、現在のチタン粉末の価格は引き続き高位を維持しています。

8月に入ってから、市場はまた最盛期に入ります。加えて、「金九銀十」の消費繁忙期と上記の経済の持続的な回復、チタン精鉱などのコスト端の支えがあります。

チタン粉末の価格が上昇しなくても、現在の2000元/トンの価格を維持するだけで、関連企業の第3四半期の製品販売価格は明らかに第二四半期より高くなります。

指摘が必要なのは、他の業界と違って、チタン粉末関連上場会社の全体的な業務集中度が高く、チタン粉末、チタン精鉱の価格が上昇し、業界の景気が系統的に向上した背景に、チタン白粉業界の会社が2021年の利潤弾力性も極めて顕著に現れているということです。

ウワバミの百利は年間の利益あるいは50億元を割ります。

業界の景気は引き続き高位にあり、関連上場企業の収益予想値に対しても相応の調整が必要である。

2020年10月にチタンの白い粉が12680元/トンから20400元/トンに引き上げられた過程で、龍蛇百利などの会社の財政報告の業績もすでに「換金」し始めました。

21世紀資本研究院の統計によると、2020年Q 4～2021年Q 1、国内のルチル型チタン粉末の平均価格は、それぞれ14777元/トンから17312元/トンに上昇し、2021年Q 2（6月15日現在）の19756元/トンになる。

同期には、龍蛇百利の四半期純利益は3.39億元から10.64億元に増加し、最近の中報では15.87億元（第二四半期の予告純利益の中央値）を見込んでいます。

明らかに、チタンの白粉の価格はウワバミの利益規模ときわめて強い正の相関を維持します。一方、ウワバミの百利は2021年に生産され、販売の両端にも小幅な伸びが見込まれています。

年報のデータによると、2020年に同社のチタン粉末の生産量、販売量はそれぞれ81.72万トン、83.24万トンで、同29.73%増の33.11%だった。

龍佰グループの許剛会長が2021年の需給販売業務大会の要求に従って、2020年のチタン白生産能力の釈放とマーケティング活動のバランスを維持し、必ず「双90」を実現し、「2021年の好市場を奪取し、快速に生産販売量を向上させる」と述べました。

上記の目標に従えば、同社は2021年にも10%程度の売り上げを見込んでいる。

チタンの白粉を重ね合わせて膨張して上場会社の利潤率に対して駆動して、および上半期23.27億元が29.94億元の予告の純利益に29.94億元まで支えにして、通年の竜蛇の百利の利潤の規模は大体率が歴史の新しい高を作ります。

21世紀の資本研究院は、今年の第3四半期は積極的に価格を引き下げることから利益を得て、繁忙期の前半に牽引して、龍蛇百利の純利益は依然として環球比成長を実現する見込みで、第4四半期は繁忙期が終わり、収益はやや遜色があります。

最近では、龍蛇百利が上記の半年間の業績予告を出した後、各売り手機構も程度の違いで会社の2021年の収益予想値を引き上げました。

4月には売主機構の収益予想値は40億元前後で、龍蛇百利中報が公表した後、機構はあまねく利益予想を10億元から50億元近くまで引き上げることを維持しています。

UBS証券、長江証券の予想値はさらに53.61億元と59.58億元に達し、対応する1株当たり利益は2.39元と2.66元である。

6月16日の35.78元の終値で計算すると、14.97倍と13.45倍の予想値に相当します。高とは言えません。ただ、評価レベルは二級市場の環境の良し悪しによっていつでも変動します。多くは一定の区間で運行します。

6月以来の具体的な目標価格を提示している売り手機関だけを見ると、ウワバミに対する評価は一般的に20倍から22倍の区間であり、現在価格と比較しても20%の上昇空間があります。

有利な面では、現在のところ、ウワバミは35.78元の価格は今年の2月の50.33元の高値を下回りましたが、これからの収益動向は引き続き成長していきます。市場には「予想外の差」が現れてくるかもしれません。