ボスデンが2023/24年の財務報告書を発表することに注目

　　6月26日夜、波司登BOSIDENG（3998.HK）は2023/24年度年報を正式に発表した。財報によると、23/24財年、波司登グループの収入は着実に38.4%から約232.1億元に上昇した。グループの純利益は着実に44.7%から約31.2億元に上昇し、経営利益は再び高品質の向上を実現した。

　　波司登グループ取締役局主席兼総裁の高徳康氏は、紡績服装産業は新質生産力で現代化産業システムの建設を推進する新たな征途を開き、科学技術革新を強化し、数智のモデルチェンジを加速し、グリーン発展を推進し、グループの最も注目される発展のチャンスであると述べた。波司登は業界をリードする企業として、人々の美しい生活に対する新しい需要、新しい期待に立脚し、長期主義と価値創造を堅持し、「ダウンジャケットの主航路に焦点を当て、ファッション機能に焦点を当てた科学技術アパレルの主航路」の発展方向をアンカーし、「戦略的配置、研究開発革新、協同供給、管理システム」の4つの核心能力をアップグレードし、「ブランドのリード、品質経営、チャネル運営、顧客体験」の4つの核心的な取り組みを強化し、高いものを選んで立ち、新しいものに進み、持続可能で質の高い発展の新たな征途に踏み出す。

　　業績は予想を上回り、純利益は6年連続で過去最高を更新した

　　過去1年間、国内外の厳しい複雑なマクロ情勢と多重の超予想要素の影響を受けて、我が国のアパレル業界は需給の両端で圧力を受けていたが、2024年の経済の良好な発展に伴い、アパレル市場の需要は明らかに回復した。国家統計局のデータによると、2023年1-12月、アパレル業界規模以上の企業の工業増加値は前年同期比7.6%減少し、2024年1-3月、規模以上の紡績企業の工業増加値は前年同期比4.9%増加し、営業収入は前年同期比8.0%増加した。

　　この背景の下で、波司登氏は「チャネルがリードし、商品がリードし、イメージがリードし、ユーザーがリードしている」という4つのプレートに焦点を当て、売上高、純利益の2つの高品質成長を実現した。

　　2018年、波司登は「主航路に焦点を当て、主ブランドに焦点を当てる」という戦略的方向を確立し、その後、波司登グループの売上高と純利益は6年連続で同期の過去最高を記録した。23/24会計年度、グループ経営の利益超過の伸び率は再び収入の伸び率より速く、経営の利益超過率は55.6%に上昇した。

　　全事業部門で高品質成長を実現し、波司登ブランドは前年同期比42.7%増加した

　　事業セグメントを見ると、23/24上半期、ポスタンの各製品カテゴリーはいずれも安定した成長を実現した。波司登ブランドでは、収入は着実に42.7%から約167.8億元に上昇し、同期の過去最高を記録した。雪中飛ブランドはオンライン業務に力を入れ、ブランドをアップグレードし、爆発品を作り続け、収入は約20.2億元で、前年同期比65.3%増加した。札付け加工管理における総収入は前年同期比16.4%上昇し、人民元26.7億元に達し、過去最高を記録した。

　　5大経典シリーズが新たにグレードアップし、大国の職人ブランドが再構築された

　　財報によると、波司登ブランドのダウンジャケットの総収入は195.2億元で、前年同期比43.8%増加した。「世界をリードするファッション機能科学技術アパレルグループになる」という戦略的ビジョンに立脚し、「中国波司登、全世界を温める」という初心を受け継ぎ、波司登グループはコア本業に専念し、優位資源を集中し、集中し、専門的に精進し、本業のコア競争力を絶えず構築している。

　　数十年の歩みの中で、波司登は登峰、極寒、シュークリーム、ハイエンドアウトドア、スキーの5大定番シリーズを沈殿させた。2023年、波司登の5大古典シリーズは再びグレードアップし、保温性、ファッション度、軽便性などの多次元から全面的に再構築を行い、再びダウンジャケット業界のリードベンチマークを樹立した。2023年11月5日、波司登北京王府井銀泰in 88登峰テーマコンセプトショップは重ポンドで幕を開け、より場面化した表現と没入式、インタラクティブな体験で、実力でリード国ブランドの古典シリーズの再構築とグレードアップを解釈した。

　　プロアクティブなブランド洞察と強力な製品革新能力により、ポスタンは再び「軽量ダウンジャケット」を再定義した。2023年9月、波司登はミラノ・ダ・ヴィンチ荘園で世界を驚かすファッションショーを上演し、「より多く、よりスタイリッシュ、より軽く」というデザイン理念で、軽量ダウンジャケットを再定義し、ダウンジャケット分野の「革新の波」を巻き起こした。

　　また、波司登は突撃衣のガチョウの綿毛の服を1着3着発売し、「呼吸ができる」をキーワードに、科学技術防護生地の加持を通じて、着用者に専門的な保護と快適な体験をもたらした、トリプルの取り外し可能な設計により、ポスデンのダウンジャケットとパンチコートがつながり、使用シーンがさらに広がります。

　　夏季に増分業務の開拓に成功し、将来の業績成長の想像空間を開く

　　波司登はダウンジャケットの市場シェアトップを安定させた上で、再び製品ラインを拡大した。

　　半年間の収入から見ると、波司登は冬を越えて、将来が期待できる。2023/24会計年度上半期、日焼け止め衣類の販売量が急速に上昇したおかげで、波司登ブランドの収入は前年同期比25.5%増の44.2億元を実現した。

　　2023年6月、波司登は季節をまたいで「ブラックテクノロジー日焼け止め」を主力とする日焼け止め服を発売し、「千元日焼け止め服」の話題で直接登場した。従来の日焼け止め服と比較すると、硬核日焼け止めシリーズの日焼け止め指数は100+に達し、機能防護機能を持っている。

　　製品が発売された後、注目を集め、多くの芸術家やデザイナーと協力して連名製品を発売し、消費者から非常に積極的なフィードバックを得ていることが分かった。波司登最高財務責任者兼副総裁の朱高峰氏はこれまで記者の質問に答えた際、2023年618期間、波司登氏の京東天猫プラットフォームでのGMV成長率は45%を超え、動音プラットフォームの成長率はさらに高いと述べた。

　　特筆すべきは、2024年4月18日、波司登氏が北京国際映画祭「映画とファッションユニット」に登場し、北京燕山麓の雁栖湖畔で世界初の日焼け止め服の大ショーを開催し、「光と影でファッションを伝える」モデルとなり、日焼け止めファッションの新潮流を牽引した。

　　また、ポスドンが積極的に社会的責任を負い、持続可能な発展理念を企業の長期的な発展戦略に貫徹したことに基づいて、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）はポスドンESGに業界をリードする「A」級に格付けし、これは中国ブランドのアパレル業界のリードレベルを代表している。また、グローバル環境情報研究センター（CDP）は「気候変動」の分野でもポスデン「B」を格付けしている。波司登ブランドの価値は千億元を突破し、中国500の最も価値のあるブランドに連続してランクインした。

　　サプライチェーン管理の継続的なアップグレード商品運営管理能力の継続的な向上

　　財報によると、2024年3月31日現在、ポスドングループの在庫回転日数は115日で、2023年3月31日144日より29日減少した。売掛金の回転日数は19日で、前年同期より4日低下し、ポスデン資金の流動性は持続的に強化された。

　　これは、サプライチェーン管理におけるポスドンの継続的な取り組みに由来しています。2023/24会計年度、グループのサプライチェーンは柔軟性、迅速な反体制、品質運営、科学研究技術、資源統合及びコスト管理の面で系統的な計画とアップグレードを行った。商品運営において、波司登は比較的に低い初回注文比率を維持し続け、プルアップ補充、小単速返の調節メカニズムを持続的に使用し、全ルートの商品一体化運営管理を効果的に推進した。

　　東興証券の研究報告書によると、良質で迅速なサプライチェーンはアパレル業界で勝ち続ける重要な競争優位性である。波司登の速反サプライチェーンシステムは会社の効率的で健康的で持続的な発展の核心競争力であり、会社はプルアップ補充、迅速な上新及び小単速反の形式を通じてより速い回転周期と効率を支持し、「よく売れて品切れがなく、売れない少生産」のサプライチェーンシステムを実行した。

　　チャネル構造のアップグレード、単一店舗の品質向上と効率化

　　2024年3月末現在、波司登グループのダウンジャケット事業の通常小売サイト総数は、前年度末比206店から3217店減少した。

　　具体的には、オフラインルートにおいて、波司登は既存のルート構造、配置、品質及び端末イメージを引き続き安定的に改善している。一方で、「店舗を中心とし、顧客価値を原点とする」という業務プロセスの変革を推進し、「店舗経営の質の向上と効果の向上」を実現する、一方、ルート構造、配置、品質及び端末イメージをさらに強化し、管理と運営ルートの建設をより精密化すると同時に、「Top店舗」などのプロジェクトを通じて着地を実施し、ルート端資源の有効なマッチングを実現した。

　　オンライン上では、波司登氏は新小売事業を積極的に配置し、天猫、京東販売プラットフォームで重点的に力を入れ、同期的に振動音などのソーシャル新電子商取引を配置し、オンライン販売シェアを安定させ、業界の地位を持続的に強固にした。今年のダブル11期間中、波司登は天猫プラットフォームブランドのアパレル販売ランキング1位、天猫官旗単店（紳士服+婦人服）1位、京東和唯品会アパレル1位、震音官旗全周期ブランド婦人服単店1位にランクインした。

　　今年、複数の有名証券会社がポスドンの格付けを引き上げたり維持したりしている。5月29日、モルガン・チェースはポスデンの目標価格を6.4香港ドルに引き上げ、正面触媒観察リストに維持した。6月13日、国盛証券は波司登氏に対して購入格付けを維持し、中長期的な会社の核心的競争力は：長年にわたって主動的に変化、歪みを考え、終始製品の革新と研究開発を堅持し、ブランドの核心資産の構築を堅持し、チャネルシステムの整備とグレードアップを堅持するなど、業界のトップとしてトレンドの方向をリードし、そして財務指標の面で引き続き質の高い成長を実現することにあると考えている。

　　48年来、波司登は「世界をリードするダウンジャケットの専門家」というブランドの位置づけに立脚し、製品の革新、小売運営、ブランド伝播、良質速反などの核心能力を強化し、中国の機能アパレル業界、ひいてはアパレル市場全体の質の高い発展に参考になるリードモデルを提供した。「先進国ブランド」から「世界トップ」へ、ポスドンは「世界のダウンジャケット、中国のポスドン、新潮流をリードする」という新たな章を書いており、その将来の業績が期待されている。