市況分析：企業は年度米綿と契約中

USDA輸出週報によると、6月21-27日の週の米国の2024/25年度陸上綿の純輸出契約量は1.29万トンで、うち中国は0.699万トンを純契約し、6月14-20日に0.807万トンを契約したのに続き、中国のバイヤーは次年度の米綿を「大口」で購入し続けている（6月7-13日の週の中国のバイヤーは2024/25年度の米綿だけを契約した）。

一部の機関、綿関連企業からは、2024年に滑準関税綿の輸入割当額を追加するかどうかは明らかにされていないが、2023/24年度のブラジル綿花の品質指標、生産量が「豊作」であることを前提に、中国のバイヤーが例年より早く引合/契約して次年度の綿花を購入するのは少し意外だとの声が上がっている。

なぜ6月中旬以来、中国綿紡績工場、貿易商は次第に拡大し、2024/25年度の米綿契約を配置し始めたのだろうか。業界内の見方は主に以下の点に集中している：

第一に、現在の2024/25年度までの米綿は豊作の予想が強いだけでなく、綿花の等級、品質指標は前年度より明らかに向上し、さらに遠月船期の米綿基差がやや低く、ブラジル綿、オーストラリア綿などの性価格比よりも強い。一部の綿花企業の見積もりを見ると、現在7-9月の船期中国主港ブラジル綿M1-5/32（28 GPT）基底差8-9セント/ポンド、8/9月船期澳綿M 1-5/32（強力28/29 GPT）基底差14-15セント/ポンド、同船期美綿SM1-5/32（強力28 GPT）の基底差は約10.5-11.5セント/ポンド。

第二に、6月中旬以来、オーストラリアの綿区では雨が頻繁に降り、採集の進度に影響を与えるだけでなく、綿の等級、品質指標などが一定の影響を受け、米綿との受け渡しの代替性が弱まっている。業界内では、澳綿新花の紡績性、一致性などのレベルのおおよその率は旧作より低く、一部の外向型、高レベル高付加価値輸出トレース注文の割合が高い規模以上の綿紡績企業は事前に高指標新年度の米綿資源をロックするのが比較的賢明だと考えられている。

第三に、米国/EUなどは新疆の綿製品の輸入禁止令を厳しく執行しているほか、非米綿と綿を配合した綿紡績服装の輸入に対して通関を遅らせ、調査に力を入れ、源を遡る要求がより厳格になるなどの措置を取っている。一部の中国輸出企業は不要な煩わしさを減らすために、米綿の購入、製品の米綿の使用割合を積極的に拡大することを選んでいる。

第四に、2024年に滑準関税割当額を増発するかどうかはまだ「塵埃落着」していないが、買い手が2024/25年度の米綿を購入する船期は2024年12月以降が多く、滑準税割当額の増発が外れても、中国企業は1%関税割当通関を採用することができる（慣例によると、2025年89.4万トンの1%関税内割当額は2024年12月末から2025年1月中旬ごろに下達する）。