마지막 머리 증권사 스퍼트 A주 중금회사 100억 융자판 들고 습격

중태증권 IPO가 완료되면 A주 시장은 마지막 머리 증권사의 문을 두드릴 것으로 보인다.

5월 15일 저녁, 중금회사의 A주 IPO 신고가 수리된 후의 공모서 신고서가 정식으로 대외에 공개되었다.

이는 선후로 H주 상장, 중투증권 인수합병, 증발, 전략투자자 도입 등 동작을 완성한후 중금회사가 마침내 정식으로 A주 상장의 줄서기서렬에 들어섰음을 의미한다.

안배에 따르면 중진공은 이번에 4억 5900만주를 초과하지 않고 발행할 예정인데 이는 그가 발행한후 총주식자본의 9.50% 를 차지한다. 만약 그의 현재의 주당순자산, 주당수익으로 계산한다면 중진공의 최종 IPO 선발모집규모는 100억량급에 달할수도 있다.

업계인사는 다음과 같이 지적했다. 중금회사에 있어서 A주의 상장을 완성하면 그 자본력을 한층 더 보충할수 있어 중개네트워크, 자본중개, 자산관리 등 여러 업무령역을 대상으로 힘을 발휘하는데 도움이 된다.그리고 마지막으로 상장하지 않은 헤드 증권사의 IPO 스퍼트로서 중금의 상장도 증권업계의 전반적인 위험 방지 능력을 한층 더 향상시킬 것이다.

마지막'미출시 헤드'

정식으로 경내시장의 IPO 심사대열에 진입한 중금회사는 A주의 마지막 상장을 가동하는 머리증권회사로 될수 있다.

21세기경제보도 기자가 윈드 데이터를 집계한 결과 2019년 영업수입 상위 10개 증권사 중 아직 IPO를 실현하지 못한 유일한 증권사는 중진공이었다.

같은 기간 업계 매출 순위 20위 안에 든 증권사 중에도 중금, 중태 두 증권사만이 아직 상장을 이루지 못했다.특히 5월 18일, 중태증권은 이미 한걸음한걸음 IPO의 선발과회를 실현했으며 인터넷공개발행로드쇼를 가동했다.

이것은 또한 방금 A주의 상장 신고 수리를 받은 중진공이 최근 몇 년 동안 A주의 IPO를 스퍼트하는 마지막 헤드 증권사가 될 가능성이 있다는 것을 의미한다.

"중금은 최근 몇 년 동안 마지막 IPO의 헤드 증권사일 뿐만 아니라 심지어 국내 자본시장 역사상 마지막 IPO의 헤드 증권사가 될 수도 있다. 현재 많은 중소 증권사나 새로 설립된 증권사들이 비상장 상황에서 발전하고 커지는 것도 매우 어렵다."라고 한 중형 증권사의 비은 금융 애널리스트가 말했다.

"카드소지기구로서 중금회사가 최종적으로 IPO 심사를 통과하고 상장으로 나아가는것은 큰 확률의 사건으로서 아직 카드소지기구의 상장이 부결된 사례가 극히 드물다."북경의 한 머리증권회사 투자은행 인사는 다음과 같이 표시했다.

공모서에 따르면 중진공의 최근 3년간 영업수입은 각각 112억 900만 위안, 129억 1400만 위안, 157억 5500만 위안에 달했고, 같은 기간 귀모회사의 순이익은 각각 27억 6600만 위안, 34억 9200만 위안, 42억 3900만 위안이었다.

특히 이익 확장을 지속하는 중진공도 업종에서 순자산수익률(ROE)을 더 높게 보유하고 있다.

수치가 보여준데 따르면 중금회사의 2016년부터 2018년까지의 ROE는 각각 10.43%, 10.03%, 8.85% 로 대응되는 회계년도에서 각각 업계 7위, 5위, 1위를 차지했다.

2019년에 중진공의 ROE는 9.37% 에 달해 여전히 중신건투와 화린증권에 이어 업계 1~3위를 차지했다.

"ROE가 높은 것은 한편으로는 투자은행 업무, 자금관리 업무 등 고한계 수익 업무가 차지하는 비중이 더 큰 것과 관련이 있고, 다른 한편으로는 중금회사가 비교적 강한 자본운용률을 가진 결과이기도 하다"고 이들 비은금융 애널리스트는 지적했다.

사실상 중금회사는 확실히 상대적으로 더욱 높은 지레대와 자산부채률을 갖고있다.수치가 보여준데 따르면 2019년 중금회사의 자산부채률은 이미 년보를 공개한 전체 증권회사의 첫자리를 차지했는데 85.93% 에 달해 업종2위인 중신건투보다 5% 포인트 이상 높았고 같은 시기 업종평균치는 73.68% 에 불과했다.

"주로 위험 통제 지표 이내의 레버리지 추가 전략을 충분히 활용하는 것과 관련이 있다."중금사에 가까운 한 분석가는 레버리지 비율과 자산 부채 비율의 향상은 금융 기관으로서의 자금 사용 효율성을 효과적으로 향상시킬 수 있다"고 말했다.

또는 100억 모금

A주의 스퍼트 예상이 명확한 상황에서 중금회사가 가져올 수 있는 IPO 모금 규모도 시장의 주목을 받고 있다.

공모서에 따르면 중금회사의 현재 총자본금은 43억 6900만주이고 소유자권익은 485억 3200만원으로서 주당 순자산은 약 11억 1100만원/주이다.

증권사의 2020년 이후 평균 스크롤 시장 순률 1.71배로 추산하면 중진공의 발행가는 약 19원 안팎이다.

중금회사가 발행할 4억 5900만 주를 초과하지 않는 규모로 단순 계산하면 중금회사의 이번 계획 융자 규모는 87억 2100만 위안에 달할 것이다.

또 다른 분석가들은 중금회사의 현재 주주 배경, ROE와 자본 운용 효율이 비교적 높은 등 요소를 고려할 때 최종 발행 정가 단계에서 업계 보편적인 수익률보다 높은 평가로 인해 그 최종 발행 규모가 100억 위안 규모를 돌파할 가능성도 배제할 수 없다고 생각한다.

만약 100억 규모로 거꾸로 밀면 중진공의 발행시장 순률은 1.96배 정도에 달해야 하는데, 일부 분석가들이 보기에 이 예상은 달성하기 어렵지 않다.

"중금회사의 주주배경을 고려할 때 업종내의 높은 ROE 및 기구브랜드의 끊임없는 침하에 따른 시장효과를 고려할 때 중금회사의 PB가 2배 좌우에 달하는것은 어려운 일이 아니다. 현재 중신건투의 시장순률은 여전히 5배 이상에 달한다.북경의 한 중형증권사는 사표를 분석하여 다음과 같이 표시했다."한편으로는 앞으로 일선 증권사의 신주가 점점 줄어들 것이다. 이런 신주는 표적이 많지 않다. 다른 한편으로는 중진공 자체도 브랜드 후광을 가지고 있다."

"심지어 중진공은 기존의 수익률 제한가격 정책 하에서 상한가로 발행할 가능성도 배제할 수 없다"고 이들 애널리스트는 지적했다.

공모서에 따르면 중진의 2019년 주당 수익은 0.99원/주이며, 현재 A주 메인보드의 23배의 수익률 천장으로 추산하면 발행가는 최고 22.77원/주에 달한다.

만약 이 가격으로 추산한다면 중금회사의 선발모금규모는 104억 5100만원에 달하게 된다.

또 어떤 투자은행 인사는 중진공의 실제 모금 규모는 여전히 그때의 시장 상황을 고려해야 하며, 발행인이나 감독관리 창구에서 그의 선발 모금 규모를 어느 정도 조절할 가능성도 배제할 수 없다고 지적했다.

"이전에 일부 헤드 증권사들도 100억 원이 넘는 자금을 모집했다고 말했지만, 결국 많은 사람들이 할인을 했다."상하이의 한 투자은행 바오다이는"일부 발행 시점에서도 발행인과 감독관리 부서가 시장 상황, 시점에 따라 발행 모금 규모를 조정할 수 있기 때문에 당시의 시장 상황이 이런 대량 발행을 지지하는지 지켜봐야 한다"고 말했다.

해자를 공고히 하려는 의도이다

사실상 중금회사는 최근 몇년간 줄곧 증자와 주식확대와 업종합병통합을 통해 쾌속적인 확장을 실현해왔다.

일찍 5년전에 중금회사는 이미 H주의 상장리듬을 가동했으며 2015년 10월에 H주의 주식모집을 통해 54억 8500만향항딸라를 성공적으로 모집했다.

그후 중금회사도 선발, 증발 및 회금회사의 주식보유양도를 통해 알리, 텐센트, 하이얼을 중금회사의 주주로 끌어들였다.

"이 주주들을 도입하는 것은 인터넷, 산업 등 자원을 이용하여 중금에 능력을 부여하기 위해서일 뿐만 아니라 이 주주들이 상응하는 자본 보답을 누릴 수 있도록 하기 위해서이다."상술한 것은 중금회사 인사들에 가깝다.

사실상 상술한 기구를 도입하여 주주로 된후 중금회사도 상응한 협력을 전개하였다.예를 들어 중금회사와 텐센트디지털 (선전) 유한회사는 경내에 합자기술회사를 설립하여 고객에게 지능화된 재부관리, 투고 등 업무를 제공할 예정이다.

"회사는 전체적인 우세를 충분히 발휘하고 업계 통합 기회를 포착하며 텐센트 등 회사와의 전략적 협력을 확대할 것이다."라고 중진공은 지적했다.

이와 동시에 중금회사는 중투증권에 대한 인수를 실현하여 환금계가 증권류 자산에 대한 통합을 한층 더 실현하도록 도왔으며, 이는 중금회사의 총자산을 2015년 말 941억 900만 위안에서 2020년 말 3449억 7100만 위안으로 증가시켰고, 귀모회사의 주주권익도 164억 4200만 위안에서 485억 3200만 위안으로 증가시켰다.

"2015년을 전후하여 중금이 아직 투자은행 업무의'머리'에 불과하다면, 이 몇 년간의 발전은 중금을 전 업무 사슬의 머리 기관으로 만들고 있으며, 이 몇 년간의 비교적 빠른 발전 속도는 주로 업계 내부의 합병 통합과 증자 및 주식 확대 덕분이다."상술한 비은금융 애널리스트는 다음과 같이 말했다."만약 이번에 중금도 A주식에서의 IPO를 완성한다면 그 A + H의 상장배치는 그가 진일보 업종의 선두지위에 오르는데 뚜렷한 촉진역할을 하게 될것이다.»

이밖에 등록제개혁의 착지와 함께 투자은행업무리익배당금의 도래는 투자은행업무로 유명한 중금회사로 하여금 더욱 큰 비교우세를 얻게 했다.

"등록제는 증권사에 대해 발행 및 투자, 가격 조회 가격 결정, 위탁 판매 등 단계에서 더 높은 능력, 전문성을 요구하는데, 중진과 같은 투자은행 업무에 능한 기관은 더 잘 발휘될 수 있다."상술한 비은금융 애널리스트는 다음과 같이 지적했다.

사실, 중진공의 투자은행 분야에서의 발언권은 또한 그 많은 전략적 조치들이 왕왕 전망성을 나타내게 한다.

예를 들어 3월 말 발표한 2019년 연보에서 공모 리츠를 배치하겠다고 언급했고, 불과 2개월 만에 여러 부처가 인프라류 리츠 프로젝트의 본격적인 시범 가동을 선언했다.

"중신, 중금, 중신건투의 투자은행도 증권업무혁신의 토론과 의견청취에 직접 참여하는 경우가 많은데 흔히 이런 정책의 출시리듬을 더욱 똑똑히 감지하고 예측한다."상해의 한 머리증권회사 투자은행 인사는"이것도 머리증권회사의 중요한 우세의 하나로서 그들은 흔히 시장혁신에서 첫자리를 빼앗을수 있다.»