七彩化学登陆A股首日市值冲击40亿，募资6.2亿建染料中间体等多个大项目

               鞍山七彩化学股份有限公司（以下简称“七彩化学”），2月22日登陆深圳证券交易所创业板，上市首日，七彩化学盘中涨停，收报31.81元/股，市值39.93亿元。七彩化学保荐机构长江证券承销保荐有限公司，此次发行价格为22.09元/股，市盈率为22.99倍，证券代码为002832，发行股数2668万股，发行后总股本不超过10,668万股。


七彩化学专业从事高性能有机颜料（HPP）、溶剂染料及相关中间体的研发、生产与销售，产品主要应用于下游塑料、高档环保油墨和环保型涂料的生产配制，最终产品广泛用于儿童玩具、食品包材、汽车漆、工程机械、船舶防腐、集装箱、建筑装饰、轨道交通车辆、纺织印染、数码喷绘等领域。


七彩化学的主要知名客户包括德国巴斯夫、瑞士科莱恩、德国朗盛、大日本油墨、立邦漆、PPG涂料、威士伯涂料、美国普立万、日本关西涂料、米利肯、亨斯迈、杭州信凯等。


招股说明书显示，2018年1-9月，七彩化的营业收入为46,179.86万元，营业利润为9,900.39万元，利润总额为9,806.45万元，净利润为8,593.12万元，归属于母公司股东的净利润为8,593.12万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8,642.12万元，经营活动产生的现金流量净额为2,844.72万元。


财报显示，2018年1-6月，七彩化学实现营业收入29,373.29万元，营业利润5,970.53万元，归属于母公司所有者的净利润为5,256.38万元；2017年，公司实现营业收入55,275.03万元，营业利润12,188.35万元，归属于母公司所有者的净利润为10,338.45万元；2016年公司实现营业收入44,197.99万元，营业利润8,719.82万元，归属于母公司所有者的净利润7,566.99万元；2015年度公司实现营业收入36,952.00万元，营业利润4,299.44万元，归属于母公司所有者的净利润3,882.60万元。


七彩化学此前2018年业绩预告，预计公司2018年全年净利润为1.05亿元～1.20亿元，上年同期为1.03亿元，同比增长2%～16%。


截至2018年9月30日，七彩化学的总资产为72,859.12万元，所有者权益总额为49,563.53万元，2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，公司应收账款账面价值分别为7,241.05万元、7,654.37万元、9,527.82万元和10,739.89万元，占同期流动资产的比例分别为24%、27%、34%和31%。


2015年末、2016年末、2017年末和2018年6月末，七彩化学存货金额分别为8,709.50万元、10,848.54万元、10,971.39万元和14,665.43万元，占流动资产的比例分别为29%、38%、39%和43%，绝对金额和占比均较大。


报告期内，七彩化学直接出口到北美（主要为美国）的产品销售金额分别为1,762.17万元、1,906.73万元、2,443.85万元和1,124.63万元，占同期营业收入的比例分别为4.80%、4.33%、4.45%和3.84%，同期通过经销商出口到美国的产品销售金额大致在450到500万美元之间。


七彩化学表示，此次发行所募集资金扣除发行费用后拟全部投资于以下项目：


此次募投项目包括高超细旦聚酯纤维染色性、高光牢度溶剂染料及染料中间体清洁生产项目、高效清洁催化芳腈系列产品及高耐气候牢度有机颜料扩建项目（第一期）、高耐晒牢度有机颜料及系列中间体清洁生产项目（第一期）、高耐晒牢度高耐气候牢度有机颜料研发检测中心扩建项目和自动化与信息化扩建项目等。


在七彩化学的募投项目中，高超细旦聚酯纤维染色性、高光牢度溶剂染料及染料中间体清洁生产项目、高耐晒牢度有机颜料及系列中间体清洁生产项目(第一期)、高效清洁催化芳腈系列产品及高耐气候牢度有机颜料扩建项目(第一期)的实施将有助于扩大公司自产产能和提升自主生产能力；高耐晒牢度高耐气候牢度有机颜料研发检测中心扩建项目可提升公司的技术研发和科技创新能力，推出更加符合市场需求、环境要求的产品，提升产品品质、性能及附加值；自动化与信息化扩建项目将有助于提升公司生产车间的自动化控制生产水平和企业信息化综合管理水平，提高生产效率与管理协调效率。


此外，七彩化学招股书显示：目前国内染颜料上市公司与七彩化学存在产品重叠的主要包括染料类上市公司亚邦股份（603188.SH）（生产溶剂染料）和颜料类的百合花（603823.SH），其中，百合花主要产品包括经典有机颜料和部分高性能有机颜料，具体包括喹吖啶酮类、吡咯并吡咯二酮类、色酚类、色淀红类、双偶氮黄类等有机颜料；亚邦股份主要产品包括分散染料商品、分散染料滤饼、还原染料商品、还原染料滤饼、溶剂染料以及染料中间体等。


观察来看，七彩化学营收远低于百合花、亚邦股份，但是营收增速高于可比公司，从毛利率来看，2017年七彩化学为37%，高于百合花（20%），低于亚邦股份（46%），而分析师也认为，七彩化学上述募投项目投产后，将显著提升公司产能、增厚利润，满足目前供不应求的市场局面。